5月以来，伦铜除地震消息引发的短期波动外，其余时间走势大多震荡，未走出明显方向。但上周四伦铜骤跌260美元，一举跌破8100、8000美元两个重要心理关口。从近两年走势来看，8100美元一直是非常重要的价位。而今年2月，伦敦市场借助炒作中国雪灾、指数基金调仓等因素一举冲破后，铜价一路飙升，几次下跌触及此线后即迅速反弹。伦铜跌破震荡区间，走势已显疲态。 

　　伦铜库存5月初见底后一度大幅回升，不过中国四川地震消息公布后，增势放缓。整个5月总库存增加1.5万吨，幅度近15%。从各库存地来看，变化情况迥异。欧美库存基本未发生变化，，总库存的增加全部来自于亚洲地区，其占总库存的比例也由68%提升到73%。

　　取消仓单方面，虽然增加5000多吨，但增加速度远小于库存增速，取消仓单的增加同样大多来自于亚洲地区。5月中旬，亚洲取消仓单连续几日猛增，其后维持该水平。此情况未引发其他事件的发生，库存仍旧持续增加。伦铜库存的持续增加说明供应方面情况良好，而另一方面则说明消费始终疲软。旺季不旺的特征持续了整个传统旺季，中国消费令人失望。

　　今年铜价屡冲高位，持仓量从25万手上升至28万手。而整个5月，伦铜维持在8100-8400美元区间震荡，一直未显现出明确的走势方向。但其间持仓量明显下降，显示出资金撤离，多头平仓。截至目前持仓量已滑落至24万手的水平，达到今年最低水平。持仓大幅下降，必将促使价格最终选择方向。相信随着价格走低，空头资金的推波助澜，后市铜价恐不容乐观。

　　美元3、4月份低位盘整，并曾触底跌至70.69位置后小幅回升，而在5月下旬再次下探至72。本周伴随着金属价格大幅下挫，美元再度强劲反弹，构成双底形态。从市场讨论美元转强、次贷危机结束的声音越来越大这个角度来看，美元走出阶段性反弹的趋势也并不令人意外，只是铜铝锌等基本金属的价格势必会因此而倍受打击。

　　年初开始，原油价格演绎疯狂，从90美元水平起，目前最高涨至135美元。油价的飙升抑制了美国、欧洲等主要国家的消费。此外，由于能源原材料价格的上升，也抬高了基本金属的成本。

　　总的来看，基本面偏空，下跌区间已打开。后市特别关注7600美元关口，今年3月曾短暂触及此低点。若此关口告破，那么将会引发大量的止损盘，下跌趋势将会持续。