A股市场自去年见顶以来，累计跌幅已经超过50%。在导致股市下跌的各种因素中，限售股的减持被普遍视作“洪水猛兽”。实际上，在目前深沪股市1500多家上市公司中，不少公司由于没有持股比例在5%以下的小非，小非减持压力十分有限。那么，它们的市场表现怎样呢？

　　证券时报信息部统计，两市共有316家“无小非”公司，在今年以来大盘的下跌过程中，这些个股虽未能普遍表现出超越股指的抗跌性，但多数个股的市盈率和市净率水平都在同行业的平均水平之上，享受了一定的估值优势。

　　这一点，在房地产板块中表现得较为明显。数据显示，在总共20家“无小非”房地产公司中，仅有万通地产、香江控股、名流置业、亿城股份等4家公司的市盈率低于31.78倍的行业平均，其余16家公司的市盈率均在行业平均水平之上。

　　在食品饮料行业的19家“无小非”公司中，也有12家公司的市盈率超过34倍的行业平均水平，吉林制药、星湖科技、天坛生物、金陵药业、鲁抗医药、华神集团等6家公司市盈率更是在100倍以上。而信息技术行业的15家“无小非”公司，更是仅有飞乐股份一家公司的市盈率低于行业平均水平。

　　值得注意的是，上述316家“无小非”公司中，也不乏业绩优良的蓝筹股。如电力行业中的国电电力，房地产行业中的招商地产、金融街、泛海建设，社会服务行业中的华侨城等质优个股，其市盈率水平都显著超过了行业的平均水平。其中，泛海建设、招商地产、金融街的市盈率甚至超出了平均值的一倍以上。

　　医药板块中的东阿阿胶昨日收盘价为26.70元，一季度每股收益0.13元，动态市盈率51.34倍，而医药行业的平均值仅有37.16倍。在市净率方面，东阿阿胶为10.83倍，行业平均值为4.33倍。尽管如此，该股仍获得了众多机构的青睐，今年一季度，该公司前五大流通股东一致增仓，持股集中度进一步上升。

　　与此同时，我们也看到部分“无小非”个股的估值水平处于行业内的较低区域，如，万通地产、潍柴动力、宝钢股份等3家公司的市盈率都在10倍以下，且显著低于各自行业的平均值。从某种意义上说，这些没有小非减持压力、且估值水平偏低的个股，存在一定价值回归的要求。

　　就目前的数据来看，尽管无小非公司整体呈现出一定的高估值，但在市场估值水平显著下移的过程中，大部分个股并没有表现出明显的抗跌性。因此，我们尚难以借此回避大盘的系统风险。而且，从长期来看，这些个股的高估值能否持续，也需要进一步观察。