(上接A10版)

　　单位：万元

　　３、毛利率分析

　　公司近三年及一期的综合毛利率基本保持在２８％左右，保持着较高的盈利水平。公司各业务的毛利率变动情况如下：

　　防水材料销售和防水工程施工是公司利润的主要来源。

　　（三）现金流量分析

　　公司总体现金流状况良好，具有较好的偿付能力。随着公司生产经营规模的持续扩大，公司不断加大负债融资水平，并不断实施技术改造，增加了固定资产投资，使投资支出与筹资规模不断扩大。公司经营活动现金流量与生产经营是相匹配的，报告期的销售收现比均在１以上，且比较稳定，说明公司货款回笼及时，收现能力强。公司良好的经营活动现金流量在保障公司正常生产经营的基础上，使债权人的利益得到很好保障。

　　（四）财务状况和盈利能力的未来趋势分析

　　随着国民经济持续快速增长，我国建筑业将保持稳定增长态势。公司主要产品的应用领域如房屋建筑、高速公路和城市道桥工程、地铁及城市轨道、高速铁路、机场和水利设施等都面临着较大的发展机遇。

　　自２００５年以来，公司在保持直销市场优势的同时，加大力度建设面向全国市场的多层次营销网络，目前已取得阶段性成效。未来公司将进一步加大投入力度，建设、优化和维护一个布局合理、风险可控、经济高效、富有活力的多层次营销网络系统，加快公司的产品和服务从区域市场走向全国市场的步伐，实现公司产品和施工服务的市场占有率持续快速提高。

　　近年来，公司主要产品ＳＢＳ／ＡＰＰ改性沥青卷材一直面临产能瓶颈，旺季经常处于供不应求的状态。本次募集资金投资项目完成后，将大幅度提升公司主要产品的产能，从而满足未来２—３年业务发展的需要。

　　十一、近三年股利分配政策及分配情况、发行后股利分配政策、发行前滚存利润的分配政策

　　（一）近三年及发行后的股利分配政策

　　根据《公司法》和《公司章程（草案）》的规定，本公司交纳所得税后的利润，按下列顺序和比例分配：

　　１、弥补上一年度的亏损；

　　２、提取法定公积金１０％；

　　３、提取任意公积金；

　　４、支付股东股利。

　　公司法定公积金累计额为公司注册资本的百分之五十以上的，可以不再提取。提取法定公积金后，是否提取任意公积金由股东大会决定。公司不得在弥补公司亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润。

　　股东大会决议将公积金转为股本时，按股东原有股份比例派送新股。但法定公积金转为股本时，所留存的该项公积金不得少于转增前注册资本的百分之二十五。

　　本次股票发行后，本公司股利分配政策不会发生变化。

　　（二）最近三年股利分配情况

　　经２００５年度股东大会审议通过，公司２００５年度暂不进行利润分配。经２００６年度股东大会审议通过，公司２００６年度暂不进行利润分配。经２００７年度第三次临时股东大会审议通过，以２００７年６月３０日公司总股本２，４７２．５０万元为基数，以未分配利润向全体股东每１０股送６股，同时每１０股派发现金红利１．５０元（含税），共计送股１４，８３５，０００股，派发现金红利３，７０８，７５０元。利润分配后后本公司注册资本增加到３，９５６万元。

　　（三）发行前滚存利润的分配政策

　　根据本公司２００７年第四次临时股东大会决议，公司在本次股票发行完成后以前年度滚存的未分配利润以及发行当年实现的利润全部由股票发行后的新老股东共享。

　　十二、发行人控股子公司的基本情况

　　本公司目前有四家控股子公司，均为本公司实际控制，各公司基本情况如下：

　　１、北京东方雨虹防水工程有限公司

　　北京工程公司成立于２０００年１１月１日，注册资本为５００万元，实收资本５００万元，本公司持有其１００％的股权。法定代表人是李卫国。该公司注册地和主要生产经营地为北京市顺义区杨镇地区曾庄村，主要从事防水工程施工业务。

　　截至２００７年１２月３１日，该公司总资产为１０，７７６．５２万元，净资产为６，１３２．８１万元；２００７年度，该公司实现营业收入为１５，２４７．３９万元，实现净利润为１，７０５．２９万元。截至２００８年６月３０日，该公司总资产为１１，９０４．４６万元，净资产为５，８３９．９９万元；２００８年度１－６月实现营业收入２，８８０．３３万元，实现净利润－２９２．８２万元。

　　２、北京东方雨虹防水材料检测有限公司

　　北京检测公司成立于２００５年１１月３日，注册资本为１０万元，实收资本为１０万元，本公司持有其１００％的股权。法定代表人是许利民。该公司注册地和主要生产经营地为北京市顺义区顺平路南侧（行宫桥西侧），主要从事建筑防水材料检测、检测技术的研究、开发、推广等业务。

　　截至２００７年１２月３１日，该公司总资产为８．３８万元，净资产为８．３８万元；２００７年度，该公司无营业收入，实现净利润为－０．２２万元。截至２００８年６月３０日，该公司总资产为８．３８万元，净资产为８．３８万元；２００８年１－６月无营业收入，实现净利润－０．０１万元。

　　３、上海东方雨虹防水技术有限责任公司

　　上海技术公司成立于２００７年５月２２日，注册资本为５，０００万元，实收资本为５，０００万元，其中本公司出资４，０３５万元，占其注册资本的８０．７％；何绍军、方世毕等１６名自然人出资９６５万元，占其注册资本的１９．３％。该公司注册地和主要生产经营地为上海市金山区金山卫镇钱鑫路２５８号２０３室，主要从事新型建筑防水材料的生产和销售业务。

　　截至２００７年１２月３１日，该公司总资产为３，３６３．２１万元，净资产为２，９４０．６５万元；２００７年度，该公司实现营业收入为４２４．６８万元，实现净利润为－５９．３５万元。截至２００８年６月３０日，该公司总资产为１０，２７８．７８万元，净资产为４，６９５．００万元；２００８年１－６月实现营业收入３，６９６．５４万元，实现净利润－２４５．６５万元。

　　４、上海东方雨虹防水工程有限公司

　　上海工程公司成立于２００３年７月２８日，注册资本为５００万元，实收资本为５００万元。本公司控股子公司上海技术公司出资５００万元，持有其１００％的股权。法定代表人是李卫国。该公司注册地和主要生产经营地为上海市四平路４２１弄１０７号Ａ０３室。主要从事防水工程施工业务。

　　截至２００７年１２月３１日，该公司总资产为１，３９２．９０万元，净资产为４３６．６９万元；２００７年度，该公司实现营业收入为１，４９２．６７万元，实现净利润为－１０．５０万元。截至２００８年６月３０日，该公司总资产为３，３４６．３７万元，净资产为４７５．８３万元；２００８年度１－６月实现营业收入２，６２５．５１万元，实现净利润３９．１５万元。

　　第四节  募集资金运用

　　一、本次募集资金运用

　　本公司本次计划发行不超过１，３２０万股人民币普通股，预计募集资金      万元。

　　本次发行募集资金按轻重缓急顺序投入以下四个项目：

　　以上项目均已经本公司２００７年度第四次临时股东大会审议通过。

　　本公司将按照国家有关法律法规和公司章程的有关规定对项目投资进行严格的监控，做到募集资金专款专用。

　　二、募集资金投资项目的市场前景分析

　　公司本次募集资金主要用于扩大公司优势产品的生产规模，发展满足市场需要的新产品，优化公司产品结构。公司对新增产能的未来市场销售已进行了充分论证和筹划，已经制订并正在实施未来三年公司产品市场开发与营销网络建设计划。由于公司所在行业市场前景广阔，市场容量巨大，随着公司面向全国市场的多层次营销网络逐步建成和终端市场的不断培育与开发，公司作为行业龙头企业，产品的销售将持续保持高速增长，完全能够消化募投项目新增的产能。

　　第五节  风险因素和其他重要事项

　　一、风险因素

　　（一）市场竞争风险

　　国内建筑防水材料行业集中度较低，长期以来存在众多的小型企业，这些企业大多数技术水平落后、生产设备简陋、产品质量低下，甚至生产一些假冒伪劣产品，导致建筑防水材料行业在低端市场呈现过度竞争和无序竞争的格局。本公司自设立以来，始终坚持“开发高品质产品、面向中高端市场”的产品发展战略，但上述企业低劣的产品质量和恶性价格竞争扰乱了市场秩序，加大了本公司市场开拓的难度。同时，近年来我国建筑防水材料行业也产生了一批有一定竞争力的优势企业，这些企业通过研究推广应用新技术、新材料、新工艺，形成了较强的竞争实力，因此，本公司在行业中的领先地位将面临一定程度的挑战。

　　（二）原材料价格波动风险

　　本公司生产所需的原材料主要包括沥青、聚酯胎基、ＳＢＳ改性剂、乳液等，２００５年度、２００６年度、２００７年度和２００８年１－６月上述原材料成本占公司生产成本的比例分别为６８．６０％、７２．６３％、６５．４２％和６２．７０％。公司主要原材料均属于石油化工产品，受国际原油市场的影响较大，因此，如果上述原材料市场价格出现较大幅度波动，将对本公司的盈利水平产生一定影响。

　　（三）主要供应商集中风险

　　本公司的主要供应商为中国石油天然气股份有限公司秦皇岛分公司、中国石油化工股份有限公司北京分公司、杰斯曼（上海）无纺布有限公司、北京山源无纺布有限公司、北京东方石油化工有限公司等国内大型企业，２００５年度、２００６年度、２００７年度和２００８年１－６月公司向前五名供应商采购金额占总采购金额的比例分别达到６４．２３％、７２．４４％、６１．７４％和４８．２１％。作为建筑防水材料行业中生产规模最大的龙头企业，本公司与上述原材料供应商建立了长期合作关系，采购成本在同行业一直处于较低水平。在未来的生产经营中，本公司如果不能继续与主要供应商保持长期合作关系，将影响公司的原材料采购及生产成本，进而影响公司的盈利能力。

　　（四）应收账款风险

　　本公司系建筑防水材料及建筑防水工程服务供应商，主要客户为建筑承包商、建设项目业主和工程项目开发商，而建筑施工行业的工程款结算周期相对较长，要求供应商的资金实力较强。报告期内公司应收账款净额分别为５，７５８．１６万元、５，２９１．４１万元、８，８７７．３２万元和１６，８８１．９６万元，占当期营业收入的比例分别为３２．９９％、１８．２０％、１８．３２％和５９．８２％。尽管本公司成立了风险监管部专门评估客户履约能力，并对合同评审、工程签证和回款情况等过程进行全程监控，尽量防范应收账款风险，但由于公司经营规模持续快速增长，应收账款余额也相应较大，存在发生呆坏账的风险。

　　（五）募集资金投资项目的实施风险

　　本次募集资金投资项目均是围绕公司的主营业务进行，用于扩大本公司主导产品防水卷材和防水涂料的生产规模，以及补充公司工程施工的流动资金。这些项目的分析论证均是在本公司现有技术水平的基础上，根据国家现行的产业政策和目前的产品市场状况做出的，项目的实施可以调整产品结构、提升产品档次、增强公司的盈利能力、保证公司的持续稳定发展。但是项目实施中仍存在着一定的不确定因素，尤其是高分子防水卷材项目，虽然目前公司拥有成熟的生产技术和工艺，但该新产品实际建成后的市场接受程度、销售价格、生产成本等都有可能与公司的预测发生差异，将可能无法完全实现项目预计的经济效益。

　　（六）募集资金投资项目实施后产能大幅度扩张的风险

　　本次募集资金项目达产后，本公司防水卷材和防水涂料的产能将大幅度扩张，即由目前的１，５００万平方米改性沥青防水卷材和１．５万吨防水涂料提高至２，５００万平方米改性沥青防水卷材和３．５万吨防水涂料，同时增加５００万平方米高分子防水卷材产能。虽然本次募集资金投资项目的市场前景非常广阔，但如果本公司市场开拓不力，将可能造成产能大幅扩张引致的风险。

　　（七）业务快速扩张带来的管理风险

　　近年来，本公司的经营规模持续扩大，截至２００８年６月３０日，公司总资产和净资产分别为５１，６４２．６５万元和１８，９１５．０３万元，较２００７年底分别增长４５．２９％和１５．０３％。本次发行完成后，随着募集资金的到位和募集资金投资项目的实施，公司的经营规模将会进一步扩大。虽然公司目前已建立了较为规范的管理体系，生产经营运转状况良好，但随着经营规模的迅速扩大，公司在经营决策、运作实施和风险控制等方面的难度也将增加。因此，如果公司不能在经营规模扩大的同时相应提高管理能力，可能会对公司的持续发展产生一定影响。

　　（八）大股东控制的风险

　　本次发行前李卫国先生持有本公司２，１９９．８６万股，其弟弟李兴国先生持有本公司１１８．６８万股，二人合计持股占公司总股本的５８．６１％。按本次公开发行不超过１，３２０万股测算，本次公开发行完成后，该二人持有的公司股权比例将不少于４３．９５％。李卫国先生作为本公司控股股东，对本公司的经营决策具有重大影响，存在大股东控制的风险。

　　（九）技术失密风险

　　本公司为专业从事新型建筑防水材料生产销售和工程施工的高新技术企业，长期以来十分重视新产品的研发，开发了众多适销对路的新产品，并掌握了一整套切实可行的施工应用技术和独特的产品配方，培养了一批国内一流的技术人才。随着国内建筑防水材料行业的发展，部分竞争对手逐步向中、高端市场开拓，对行业技术人才的争夺也将随之日趋激烈。目前，公司制定了较为严格的技术保密制度及相应的管理措施，与内部董事、高级管理人员和核心技术人员签定了《保密协议书》和《竞业限制协议书》，以防止技术人员的流失和核心技术的外泄，同时公司实施激励措施，进一步增强了对技术团队的凝聚力。

　　二、其他重要事项

　　截至本招股意向书摘要签署日，本公司正在履行或即将履行的重要合同主要包括借款合同、综合授信合同、抵押合同、采购合同、销售合同、防水工程合同等。

　　截至本招股意向书摘要签署之日，本公司不存在对财务状况、经营成果、声誉、业务活动和未来前景等可能产生较大影响的诉讼、仲裁或行政处罚的事项。本公司实际控制人、控股子公司、董事、监事、高级管理人员和核心技术人员也不存在作为一方当事人的重大诉讼或仲裁事项。

　　截至本招股意向书摘要签署之日，本公司董事、监事、高级管理人员和核心技术人员不存在涉及刑事诉讼的情况。

　　三、对外担保情况

　　截至本招股意向书摘要签署之日，本公司不存在对外担保事项。

　　第六节  本次发行各方当事人和发行时间安排

　　一、发行各方当事人情况

　　二、本次发行上市的重要日期

　　第七节  备查文件

　　１、招股意向书全文、备查文件和附件可到发行人及保荐机构（主承销商）的法定住所查阅。查阅时间：每周一至周五 上午９：００～１２：００；下午２：００～５：００

　　２、招股意向书全文可以通过深圳证券交易所网站查阅。深圳证券交易所网址：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｓｚｓｅ．ｃｎ。

　　北京东方雨虹防水技术股份有限公司

　　２００８年８月１８日