基金管理人：长信基金管理有限责任公司
基金托管人：上海浦东发展银行股份有限公司
报告送出日期：２００８年１０月２４日
§１ 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人上海浦东发展银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２００８年１０月２０日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自２００８年７月１日起至２００８年９月３０日止。
§２ 基金产品概况
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§３ 主要财务指标和基金净值表现
３．１ 主要财务指标
单位：人民币元
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注：１、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，封闭式基金交易佣金、开放式基金的申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
２、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
３．２ 基金净值表现
３．２．１ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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注：基金管理人应当自基金合同生效之日起六个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的约定：股票类资产占资金资产总净值比例为６０－９５％，债券类资产占资金资产总净值比例为０－３５％，货币市场工具占资金资产总净值比例为５－１５％。截至本报告期末，本基金符合上述要求。
３．２．２ 自基金合同生效以来基金累计净值收益率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
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注：图示日期为２００６年４月３０日至２００８年９月３０日。
§４ 管理人报告
４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介
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４．２ 报告期内本基金运作遵规守信情况说明
本基金管理人在报告期内，严格遵守了《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律法规、《长信金利趋势股票型证券投资基金基金合同》的规定，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，不存在损害基金份额持有人利益的行为。
本基金将继续以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，承诺将一如既往地本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，在规范基金运作和严格控制投资风险的前提下，努力为基金份额持有人谋求最大利益。
４．３ 公平交易专项说明
４．３．１ 公平交易制度的执行情况
本报告期内，公司已实行公平交易制度，并建立公平交易制度体系，已建立投资决策体系，加强交易执行环节的内部控制，并通过工作制度、流程和技术手段保证公平交易原则的实现。同时，公司已通过对投资交易行为的监控、分析评估和信息披露来加强对公平交易过程和结果的监督。
４．３．２ 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
本报告期内，公司所管理的各基金之间不存在投资风格相类似的投资组合；公司没有管理的投资风格相似的不同投资组合之间的业绩表现差异超过５％之情形。
４．３．３ 异常交易行为的专项说明
本报告期内，未发现可能异常交易行为。
４．４ 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
１、本基金业绩表现
截止９月３０日，本基金份额累计净值为１．７７７４元，二季度本基金净值增长率为－１３．８２％，同期业绩基准为－１３．０４％。
２、２００８年三季度市场回顾和基金运作分析
三季度上证指数下跌１６．１７％，沪深３００指数下跌１９．６３％。三季度的市场经历了上季度４－２２救市行情破灭、奥运行情落空、美国次贷危机引发全球金融危机的恐慌所带来的非理性下跌。而比这种非理性下跌更令人恐惧的是不断恶化的、极具传染性的＂恐慌性预期＂的不断蔓延。整个过程中，市场正常的价格发现机制已丧失殆尽，致使所有行业几乎无一幸免。尽管上季度各种旨在改变恶性循环的市场预期的政策利好接踵而至，但仍然于事无补。纵观整个过程，植根于股票市场深处的＂选择性暴露和选择性理解＂的痼疾暴露无遗并被发挥得淋漓尽致——只不过加以＂暴露和理解＂的内容都指向同一个方向：不断的为市场的下跌寻找＂理由＂。
面对极其恶劣的市场环境，金利基金作了一系列调整：将原来高股票仓位的持仓结构调整到市场的中性水平；改变了前期进攻型的配置结构；秉承相对均衡配置的总体原则下，兼顾中国重化工业化阶段的具体国情和内需导向型的政策预期，对组合作了比较大的调整。以上三大措施的结果是使组合的波动率下降到了一个相对正常的水平。
３、２００８年３季度市场展望和投资策略
从基本面角度看，目前的国际国内经济可以说是自二战以来最复杂和艰难的时期，作为世界经济＂火车头＂的美国遭遇了前所未有的难题。次贷危机带来的金融危机可能在未来两个月会告一段落，但对实体经济的影响可能还远没有开始；受美国金融危机拖累的欧洲也举步维艰；他们对中国的出口外需下降在所难免；国内经济周期下行的压力也将逐步显现；由于没有在金融创新层面做到未雨绸缪，现在还没有找到抑制＂小非＂对市场带来的巨大压力的具体措施，这预示着未来的股价结构还将经历剧烈的调整。所有这些因素还将继续影响国内股票市场。但从估值角度看，很多股票已经具备长期投资价值，长期投资者的买点已经出现。对短期交易者来说，＂纠错性反弹＂行情随时都可能到来，尽管我们人类可能还不具备准确把握这个时点的能力。但我们可以事先预期＂纠错性反弹＂行情到来必须具备的条件：一是考虑到中国的宏观经济毕竟还处于可控并且是在朝宏观调控的预期方向演进，海外金融危机带来的心理影响的消除；二是＂价值投资庸俗化＂（企业价值的判断远不是计算市盈率和市净率那么简单）的现象得以扭转；三是市场本身发展到对简单的国际估值比较的＂伪科学＂面目得以充分的批判。
从中长期的角度看，国际经济环境的不确定性并没有消除，即便我们预期在未来一到两个月内，肆虐美欧的金融危机短期可能会告一段落，但我们必须清醒地认识到，无论是次贷危机还是以次贷危机为导火索引发的金融危机，都只是事物的结果，其原因则在于不合理的国际货币制度安排所导致的世界经济结构的失衡。改变这种制度安排绝非一日之功，因为这里面涉及到大量国家、特别是美国的国家利益，可以预期的是不同国家间的讨价还价的过程将贯穿至少未来十年的国际货币变革的进程之中（二战期间各国在国际货币制度安排方面讨价还价的过程涵盖了１９３３—１９４５年的１２年时间，即便在战事正酣之际，美英两国在这个问题上尔虞我诈式的讨价还价和争权夺利一天都没停止过）。中国得益于３０年来改革开放的成果，对抵御国际经济波动的抗风险能力虽然大大增强，未来几年也极有可能是全球经济体中难得一见的＂绿洲＂，但在全球货币动荡的格局中，未来我们也将难以置身事外。回顾历史，１９１２－－１９２６年间，股票市场几次动荡的根源就主要来源于货币层面，这是未来投资过程中我们必须考虑的背景因素（同时也是一个区别于以前的新的变量）。
综合上述多重考虑，四季度的操作将贯彻以下原则：第一：基于市场整体熊市背景的考虑，一级资产配置方面，股票仓位继续维持中性水平；第二：二级资产配置方面，继续贯彻熊市策略的同时，防止纠错性反弹行情的发生，兼顾好投资性机会的原则性和交易性机会的灵活性。第三：从现在开始，要用全局的眼光，将可能存在或出现的国际货币动荡作为制定投资策略的初始变量之一；第四：熊市的副产品是很多优良的战略性资产价值会被严重低估，继续寻找这些价值被严重低估的战略性投资标的，逐步买入并持有将是我们持续的任务。
成功投资的要素包括：理性、耐心和敢于利用市场错误的勇气，而现在正是考验我们是否具备上述三位一体素质的重要关头。
§５ 投资组合报告
５．１ 报告期末基金资产组合情况
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５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合
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５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
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５．４ 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
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５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
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５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券
５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
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５．８ 投资组合报告附注
５．８．１ 报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查，在报告编制日前一年内也没有受到公开谴责、处罚。
５．８．２ 本基金投资前十名股票中，不存在投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
５．８．３ 其他资产构成
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５．８．４ 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券
５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
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５．８．６ 由于四舍五入的原因，分项之和与合计项可能存在尾差。
§６ 开放式基金份额变动
单位：份
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§７ 备查文件目录
７．１ 备查文件目录
１、中国证监会批准设立基金的文件；
２、《长信金利趋势股票型证券投资基金基金合同》；
３、《长信金利趋势股票型证券投资基金招募说明书》；
４、《长信金利趋势股票型证券投资基金托管协议》；
５、报告期内在指定报刊上披露的各种公告的原稿；
６、《上海浦东发展银行证券交易资金结算协议》；
７、长信基金管理有限责任公司营业执照、公司章程及相关资格批复文件。
７．２ 存放地点
基金管理人的住所。
７．３ 查阅方式
长信基金管理有限责任公司网站：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｃｘｆｕｎｄ．ｃｏｍ．ｃｎ。
