跌势还将延续

光大证券研究所：周边市场的大涨并未给A股带来太多惊喜，昨日A股走出了与周二完全相反的走势，三大指数震荡下跌，均以全天最低点报收。从反弹高度而言，也仅仅触及了正在下行的5日均线，而上证综指的盘中高点甚至都未达到1800点。

　　另外，周边市场的波动幅度较之前期明显加大，其对A股市场的影响还将进一步深化。从近期的走势对比情况基本可以得出一个简单的结论，就是周边市场反弹而A股跟风反弹的概率较小，但周边市场下跌则A股跟风下跌的概率较大。周边市场波动带给A股市场更多的是负向影响。

　　综合而言，我们认为，冲高之后的再度回落，表明跌破前期政策底之后的技术性反抽确认基本结束，受制于周线下跌通道有效延展的压力，指数将继续维持震荡下跌弱势格局。若周边市场再度出现较大幅度下跌，或会导致A股出现下跌加速。

　　反弹可关注权重行业

　　海通证券研究所：在本轮大跌中，上证指数从2007年10月16日起最大跌幅超过了72%，90%的行业平均股价均遭重挫。我们统计了这一轮下跌中各行业的表现，从81个二级行业来看，跌幅超过70%的行业有37个，跌幅小于20%的行业仅有餐饮行业，跌幅为13.09%。

　　近期，上证指数从2300点处再度重挫后几乎是没有反弹，一口气跌去了500余点左右。我们认为，如果大盘反弹的话，可以关注权重行业。这是因为： 一、权重行业跌幅都非常大，多数已经超过了市场的平均跌幅； 二、融资融券在两轮测试后很可能在年内推出，有利于权重行业股票； 三、不排除年内还有其他股市利好政策推出，如果是经济刺激方案，权重行业作为国民经济的支柱行业，也会最先或最直接得益。

　　投资者信心仍然不足

　　渤海证券研究所：中国证券登记结算公司的数据显示，A股新增开户数小幅回落至16.11万户，环比减少约3000户，连续三周出现下降。同时，上周参与交易的A股账户数较前一周减少约58.3万户，至706.55万户，环比减幅近8%。而且该数据10月份以来已经是连续三周出现下降。但从A股持仓数据上看，上周末的持仓A股账户数反而有所回升，从前一周的4723.02万户升至4733.24万户，A股账户的持仓比例也相应上升为39.69%。

　　持续低迷的股市继续影响投资者的信心。最近，国际金融市场动荡加剧，全球经济增长明显放缓，国际经济环境中不确定不稳定因素明显增多，尽管各国通过了一揽子的救助计划，但近来一段时间全球各主要股市的表现显示投资者信心依然不足。虽然国内总体经济形势运行比较平稳，但是宏观经济的风险和外部环境对中国的冲击正在加大。目前我国经济对外依存度较高，全球经济放缓以及由此带来的外需减弱必然会给我国经济发展带来负面影响。在此背景下，国内投资资者信心受到了相当程度的打击。

　　A股与港股走势或出现背离

　　长江证券研究所：由于在1997-1998年的金融危机中，1998年8月香港特区政府在中央政府的支持下，动用外汇基金进入股票市场和期货市场，使恒生指数在6600点位置企稳走强，并在2000年3月上涨至18000点，产生了一轮非常大的牛市行情，使香港顺利度过了金融危机，也使国际炒家损失惨重。因此，此次温家宝总理表示中央政府将鼎力支持香港度过金融难关的消息，又点燃了投资者对香港股市的强烈预期，恒生指数周二涨幅超过14%，且带动了A股的上涨。不过，目前A股的平均市盈率约为15倍，而港股的平均市盈率约8倍，A股的估值远远高于港股，特别是同时在A股和H股上市的公司，A股对H股平均溢价约200%，且H股中存在大量1元以下的股票。因此，从股价对比来看，一方面不能认为A股已经跌无可跌，另一方面，A股走势与港股也可能会出现一些背离。（成 之）