证券时报记者 李 坤

自11月初开始的这轮反弹不仅让投资者感到了久违的欣喜，更让拥有大量解禁限售股份的大小非获得出逃的机会。随着股指不断走高，今年10月上市公司大股东和高管所做的增持努力已基本被大小非越来越强劲的减持能量化解，上市公司股东之间增减股份的博弈局面也已逆转，减持的力量再次大幅超过增持的力量。

　　WIND的统计数据显示，在创出今年股指新低的10月份，共有23家上市公司发生了29笔减持，减持股份1.66亿股；而同期共有67家公司发生了116笔增持，增持股份1.85亿股，增持股份数首次超过减持的股份数量。

　　但是随着股市的反弹，这种现象很快发生逆转。从11月初至12月8日，减持的股份数量达到5.76亿股，接近10月份减持数量的4倍。尽管同时增持的数量也在增长，但是仍旧难以和大小非减持的数量相比。数据显示，这段时间共发生140笔增持，增持的股份总数为2.50亿股，上市公司股东净减持3.26亿股。

　　从增减持的方式来看也存在明显变化。在10月份，大小非的减持以通过大宗交易系统减持为主，通过此方式共计减持1.05亿股，占全部减持股份的60%以上；但是进入11月份这种情况则出现了变化，通过二级市场交易系统共减持4.41亿股，约占全部减持股份的80%，占据了主导地位，大宗交易系统则退居二线。

　　而增持的方式则比较稳定，通过二级市场增持一直是主要方式，10月和11月通过大宗交易比重均不超过20%。

　　从股东身份来看，在这两个月份里，增持的主力主要为上市公司的大股东和董事、高管等股东，如中兴通讯、辰州矿业、福星科技等公司都出现了高管集体增持。不过高管增持的股份数仍比较少，10月和11月两个月共计增持不到1000万股，约占这两个月增持总额的2%。另外，这段期间产业资本的增持也比较引人瞩目，如马应龙增持羚锐股份1003.6万股，深圳茂业系分别举牌商业城、深国商、渤海物流，浙江银泰再次增持并举牌中兴商业等。

　　减持的主力则主要为拥有解禁限售股的大量小股东。其中一个值得注意的现象是，这些小股东在减持过程中态度非常坚决。例如，自今年5月27日持有的限售股解禁后，四川圣达的第二、三、四大股东就一直在不断地进行减持。尽管这段时间内四川圣达的股价一路下跌，减持的收益也越来越小，但是这不但丝毫没有阻止上述股东的减持步伐，反而使其减持速度进一步加快。数据显示，截至11月27日，四川圣达第二大股东怡威发展有限公司的持股比例已经从今年5月5日的9.43%下降为4.43%，半年内减持了5%的股份。目前该股东剩余股份均为限售流通股。该公司第三、第四大股东的情况同样如此。

　　一位业内资深人士认为，当前银行紧缩信贷，很多大小非资金匮乏，是他们“不计成本”疯狂抛售股份的重要原因。市场人士担心，大小非如此不计成本的减持将会进一步打压股市，让好不容易有所回暖的市场再陷困局。