证券时报记者 肖 渔

各界期盼已久的银行重返交易所债市问题今朝终于破题。借国务院政策的东风，证监会、银监会昨晚携手发布政策，允许14家上市商业银行率先重返交易所债市。分析人士指出，这将有效促进统一、互联债券市场的形成。目前虽然还没有商业银行进场的具体日程表，但据证监会有关部门负责人的表示，这个推进过程将会“非常快”。

　　据了解，上述14家商业银行占全国银行业金融资产的80%，因此为14家银行放行交易所债市无疑意义重大，它将有利于促进统一债券市场的形成，打破长期来一直存在的交易所和银行间市场的分割以及部分债券品种在两个市场不联通的分割状态，促进统一互联的债券市场形成。

　　另外，允许上市银行进入交易所债市也有利于拓宽直接融资的渠道，扩大债券融资规模。统计显示，2008年，包括股权和债权在内的直接融资规模总共为3396亿元，其中，债券融资更是直接融资中的“短板”，可分离债和公司债只有998亿元，占全年直接融资额的29%，在交易所市场的债券融资占银行新增贷款的3%。而2006年美国债券市场仅公司债一项就相当于股权融资的6倍，因此，银行进入交易所债市将会有效激活这一市场，拓宽债券市场的发展空间。

　　经过多年发展，目前的交易所市场已经完全能够适应上市银行的回归，其具有五大特点：一是交易的电子化程度高；二是多样化的交易结算机制，既有集合竞价的交易机制，两个交易所有电子平台，还有询价机制，结算系统有较大灵活性，即支持净额清算，也支持逐笔清算；三是交易价格相对比较连续，有数量较多的中小投资者进行交易，笔数多，价格小，有利于形成比较客观的国债收益率曲线；四是市场交易价格客观，对市场价格的形成人为因素比较小；五是净额交收和担保机制的形成有助于提高交易的效率。

　　此外，交易所债市总体的交易费率也低于银行间市场。而此次试点的通知中明确提出商业银行在交易所市场上只能从事现券交易，这就从根本上杜绝了以往商业银行信贷资金通过债券回购而输入股市的可能性，保证了银行信贷资金的安全。

　　在证监会和银监会的通知下发后，交易所和登记公司还将做好如下四方面工作：一是要制定详尽、科学的培训方案，让商业银行尽快熟悉交易所债市的规则和情况；二是要在技术上和业务上，就如何尽快接纳上市商业银行回归制定具体的支持方案，如登记公司如何做好开户服务等；三是完善交易所和登记公司现有的业务制度和技术标准，满足上市银行回归交易所的需求；四是完善交易所和登记公司现有的债券统计信息管理，为监管部门提供及时、全面的统计信息服务。