基金管理人：银华基金管理有限公司
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
报告送出日期：２００９年１月２１日
§１ 重要提示
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§２ 基金产品概况
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§３ 主要财务指标和基金净值表现
３．１ 主要财务指标
单位：人民币元
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注：１、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
２、上述本基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，例如：基金的申购、赎回费等，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
３．２ 基金净值表现
３．２．１ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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３．２．２ 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
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注：１、根据《银华核心价值优选股票型证券投资基金基金合同》的规定：
（１）本基金股票投资比例浮动范围：６０％－９５％；除股票资产以外的其他资产投资比例浮动范围为５％－４０％，其中现金及到期日在一年以内的政府债券不低于５％。
（２）基金管理人应当自基金合同生效之日起６个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定。
２、本基金按规定在合同生效后６个月内已达到上述规定的投资比例。
３、根据新华雷曼中国全债指数的编制人新华富时指数有限公司于２００８年１１月７日发布的公告，其母公司新华财经与雷曼兄弟公司合作推出的新华雷曼中国全债指数自即日起正式更名为新华巴克莱资本中国全债指数，指数的编制方法、计算和管理无任何改变。因此，本基金的业绩比较基准相应更名为“新华富时Ａ２００指数×８０％＋新华巴克莱资本中国全债指数×２０％”。上述事项已于２００８年１１月１２日公告。
§４ 管理人报告
４．１ 基金经理简介
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４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华核心价值优选股票型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金份额持有人利益的行为。本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。
４．３ 公平交易专项说明
４．３．１ 公平交易制度的执行情况
根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的要求，本基金管理人制定并执行了公平交易制度。公平交易制度的范围包括所有投资品种，以及一级市场申购、二级市场交易等所有投资管理活动。公平交易的执行情况包括：公平对待不同投资组合，严禁直接或者通过与第三方的交易安排在不同投资组合之间进行利益输送；在保证各投资组合投资决策相对独立性的同时，确保其在获得投资信息、投资建议和投资决策方面享有公平的机会；实行集中交易制度和公平的交易分配制度；加强对投资交易行为的监察稽核力度等。综上所述，本基金管理人在本报告期内严格执行了公平交易制度的相关规定。
４．３．２ 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
本报告期内，我公司管理的投资风格相似的两只基金中——银华优质增长股票型基金及本基金的业绩表现差异未超过５％。
４．３．３ 异常交易行为的专项说明
本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。
４．４ 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
４．４．１行情回顾及运作分析
报告期内，市场整体呈现震荡下跌走势。与前三个季度相比，市场涌现了一批活跃热点。在政府对经济采取积极的财政政策和适度宽松的货币政策下，建材、电力设备等行业反弹幅度较大，同时中小板市场活跃。虽然市场在指数方面表现不佳，但是相对前三季度市场的可操作性增加。
报告期内，本基金继续提高股票仓位，重点配置在那些大型行业龙头公司，在行业方面本基金重点配置了地产、金融、医药、零售、食品、投资品行业，总体来说本基金在行业上面采取了适度均衡的策略。
４．４．２市场展望和投资策略
展望下一个阶段，我们对市场持相对乐观态度，主要原因在于次贷危机对实体经济的影响已经逐步体现，国内经济减速和海外经济衰退基本已经成为现实，人们心理最恐慌的时候可能已经过去。虽然未来经济恢复时间存在不确定性，并将经历一段低水平增长时间，毕竟目前市场的估值水平已经回落到历史低位，大量的周期类龙头公司价格低于帐面价值，股价便宜对于长期投资者来说是最大的利好。同时积极的财政政策和适度宽松的货币政策终将发挥作用，市场信心的适度恢复和历史最低的无风险收益率水平将导致股票估值水平的回升，该过程的具体时间我们无法准确把握，但笨鸟先飞的策略也许是可行的。短期内低迷的经济数据、微观面上市公司２００８年年报低于预期及２００９年一季度报表业绩低迷和市场估值水平低、流动性逐步好转成为市场的主要矛盾。我们最为看好那些估值水平与长期平均估值水平背离较大的一二线股，低ＰＥ、低ＰＢ和高分红率的公司将是我们的首选。对于中小盘成长股，我们也将适度关注，但是不会为了那些不确定的成长性而付出过高的溢价。在行业配置上面我们将依然采取适度均衡的配置。
４．４．３截至报告期末，本基金份额净值为０．７３９３元，本报告期份额净值增长率为－１４．１７％，同期业绩比较基准增长率为－１３．７０％。
§５ 投资组合报告
５．１报告期末基金资产组合情况
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注：由于四舍五入的原因，“占基金总资产的比例”的分项之和与合计可能有尾差。
５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合
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注：由于四舍五入的原因，“占基金资产净值比例”分项之和与合计可能有尾差。
５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
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５．４报告期末按债券品种分类的债券投资组合
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５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
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５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
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５．８ 投资组合报告附注
5.8.1本基金投资的前十名证券的发行主体本期不存在被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.8.2基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库之外的情形。
５．８．３ 其他资产构成
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５．８．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有可转换债券。
５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。
§６ 开放式基金份额变动
单位：份
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注：总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。
§７ 影响投资者决策的其他重要信息
经股东会决议通过, 并已获中国证券监督管理委员会批准,本基金管理人原股东南方证券股份有限公司将持有的本基金管理人的21%股权转让给山西海鑫实业股份有限公司。同时，本基金管理人的注册资本从人民币10,000万元增加至20,000万元。上述事项已于2008年12月29日完成工商变更登记手续，并已公告。
§８ 备查文件目录
８．１ 备查文件目录
８．１．１《银华核心价值优选股票型证券投资基金招募说明书》
８．１．２《银华核心价值优选股票型证券投资基金基金合同》
８．１．３《银华核心价值优选股票型证券投资基金托管协议》
８．１．４银华基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程
８．１．５本报告期内公开披露的基金资产净值、基金份额净值及其他临时公告
８．２ 存放地点
上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办公场所。本报告存放在本基金管理人及托管人住所，供公众查阅、复制。
８．３ 查阅方式
投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（ｗｗｗ．ｙｈｆｕｎｄ．ｃｏｍ．ｃｎ）查阅。
