基金管理人：泰信基金管理有限公司
基金托管人：中国光大银行股份有限公司
报告送出日期：２００９年１月２０日
§１ 重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金的托管人中国光大银行股份有限公司根据基金合同已于２００９年１月１９日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自２００８年１０月１日起至１２月３１日止。
§２ 基金产品概况
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§３主要财务指标和基金净值表现
３．１主要财务指标
单位：人民币元
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注：
１、 本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
２、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
３．２ 基金净值表现
３．２．１ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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３．２．２ 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
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注：本基金建仓期为六个月。建仓期满各项投资比例符合基金合同关于投资组合的相关规定。在正常市场情况下，本基金组合投资的基本范围为：股票资产３０％－９５％，债券资产０％－６５％，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金净资产的５％。截止本报告期末，本基金持有的股票资产比例５６．６９％，债券资产比例３７．１２％，现金或者到期日在一年以内的政府债券占基金净资产的比例为３８．６５％。
§４ 管理人报告
４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介
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４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
在本报告期内，本基金管理人严格遵循《证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《泰信先行策略开放式证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产。本基金管理人在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金份额持有人利益的行为，本基金的投资运作符合有关法规和基金合同的规定。
４．３ 公平交易专项说明
４．３．１ 公平交易制度的执行情况
《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》（中国证券监督管理委员会公告［２００８］ ９号）自２００８年３月２０日起执行。公司相应制定了《公平交易制度》，适用于所有投资品种，以及所有投资管理活动，涵盖授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动相关的各环节，从研究、投资、交易合规性监控，发现可疑交易立即报告，并由金融工程部负责对公平交易情况进行定期和不定期评估。
４．３．２ 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
本公司旗下管理的其他基金中不存在与本基金风格相似的基金，未发现异常交易行为。
４．３．３ 异常交易行为的专项说明
本基金在报告期内不存在异常交易行为。
４．４ 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
１、本基金业绩表现
截至２００８年１２月３１日，本基金单位净值为０．５０２５元，四季度净值增长率为－７．３４％，比较基准净值增长率为－９．１２％。
２、行情回顾与运作回顾
２００８年四季度，宏观经济和Ａ股市场均出现了剧烈变化。实体经济方面，各行业经营数据不断恶化，中国经济加速下滑趋势明显。受此影响，Ａ股市场在１０月份创出了自６１２４点以来的最大单月跌幅。１１月以后，为保经济增长，中国政府出台了一系列旨在刺激经济增长的政策。在政策刺激下，投资者信心有所恢复， Ａ股市场也在１１月开始了修复性反弹，并一直持续到年底。
四季度，先行策略基金在仓位和行业配置方面均进行了调整。我们增持了部分具备长期竞争力的行业龙头公司和部分中小板上市公司，同时对组合内缺少流动性的品种、景气回落滞后的商业零售及部分可选消费品种进行了减持，提高了整个组合的弹性。总体上看，四季度我们在行业配置方面的调整是较为成功的。
３、市场展望与投资策略
我们认为Ａ股市场自６１２４点以来的大幅下跌过程已经基本结束。当前，在一系列刺激经济政策出台后，投资者信心和对经济前景的预期都发生了较为积极的变化，市场风险收益预期得到改善，充裕的流动性和持续降息则降低了整个市场的无风险收益率水平，这将有助Ａ股市场总体估值水平的回升，也将帮助Ａ股市场逐渐构筑中长期底部。从时间周期上看，我们认为２００８年是战略防御，２００９是战略相持，２０１０则是战略反攻。相比２００８年的单边下跌市，２００９年我们将有更多的机会来获得绝对投资收益。
在投资机会方面，我们认为增长确定性行业以及周期性行业的投资机会将交替性出现。要把握住２００９年可能出现的投资机会，我们认为应该关注以下几个指标出现的拐点信号，这几个信号分别是：企业库存下降；开工率回升；企业收入和利润环比上升；货币供应量（Ｍ２）见底反弹；政府投资项目适时启动；固定资产投资增速反弹；房价企稳、房地产库存不再继续上升等。遵循上述逻辑，我们在上半年依然会保持医药、通讯设备、输变电、节能环保等增长相对明确行业的超配比例，同时密切关注经济复苏信号的出现，并择机增加高ＧＤＰ弹性行业的配置比重。除此之外，我们也会关注资产重组、政策刺激等主题性投资机会。
§５投资组合报告
５．１报告期末基金资产组合情况
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５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合
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５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
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５．４报告期末按债券品种分类的债券投资组合
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５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
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５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
５．８ 投资组合报告附注
５．８．１报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。
５．８．２报告期内本基金投资的前十名股票中没有在基金合同规定备选股票库之外的股票。
５．８．３ 其他资产构成
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５．８．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有转股期的可转换债券。
５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。
５．８．６报告期内本基金未投资控股股东主承销的证券，未从二级市场投资分离交易可转债附送的权证，投资流通受限证券未违反相关法规或本基金管理公司的规定。
§６ 开放式基金份额变动
单位：份
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注：本基金合同于２００４年６月２８日正式成立。
§７ 备查文件目录
８．１ 备查文件目录
１、中国证监会批准泰信先行策略开放式证券投资基金设立的文件
２、《泰信先行策略开放式证券投资基金基金合同》
３、《泰信先行策略开放式证券投资基金招募说明书》
４、《泰信先行策略开放式证券投资基金托管协议》
５、基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程
６、基金托管人业务资格批件和营业执照
８．２ 存放地点
本报告分别置备于基金管理人、基金托管人的住所，供投资者免费查阅。在支付必要的工本费后，投资者可在有效的工作时间内取得本报告及上述备查文件的复制件或复印件。
８．３ 查阅方式
投资者可直接登录本基金管理人公司网站（ｗｗｗ．ｆｔｆｕｎｄ．ｃｏｍ）查阅上述相关文件，或拨打客户服务中心电话（４００－８８８－５９８８，０２１－３８７８４５６６），和本基金管理人直接联系。
