基金管理人：嘉实基金管理有限公司
基金托管人：中国银行股份有限公司
报告送出日期：２００９年１月２３日
§１ 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２００９年１月１９日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告期为２００８年１０月１日起至２００８年１２月３１日止。本报告期中的财务资料未经审计。
§２ 基金产品概况
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§３ 主要财务指标和基金净值表现
３．１ 主要财务指标 单位：人民币元
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注：（１）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益；（２）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
３．２ 基金净值表现
３．２．１报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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３．２．２自基金合同生效以来基金累计份额净值变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
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图：嘉实海外基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（２００７年１０月１２日至２００８年１２月３１日）
注：按基金合同约定，本基金自基金合同生效日起６个月内为建仓期。报告期内本基金的各项投资比例符合基金合同第十四条（（九）投资限制）的规定：（１）持有同一家银行的存款不得超过本基金净值的２０％，在托管账户的存款可以不受上述限制；（２）持有同一机构（政府、国际金融组织除外）发行的证券市值不得超过基金净值的１０％；（３）本公司管理的全部基金不得持有同一机构１０％以上具有投票权的证券发行总量，指数基金可以不受上述限制；（４）持有非流动性资产市值不得超过基金净值的１０％；（５）相对于基金资产净值，股票投资比例为６０－１００％。
若超过上述第（１）—（４）项的投资比例限制，应当在超过比例后３０个工作日内采用合理的商业措施减仓，并符合投资比例限制要求。
§４ 管理人报告
４．１ 基金经理简介
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４．２境外投资顾问为本基金提供投资建议的主要成员简介
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４．３ 报告期内基金运作的遵规守信情况说明
在报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券法》、《证券投资基金法》及其各项配套法规、《嘉实海外中国股票股票型证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本基金运作管理符合有关法律法规和基金合同的规定和约定，无损害基金份额持有人利益的行为。
４．４ 公平交易专项说明
４．４．１公平交易制度的执行情况
报告期内，本基金管理人严格执行证监会《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司内部公平交易制度，通过ＩＴ系统和人工监控等方式进行日常监控，公平对待旗下管理的所有基金和组合。
４．３．２本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
本基金与其他投资组合的投资风格不同，未与其他投资组合进行业绩比较。
４．３．３异常交易行为的专项说明
报告期内，本基金无发生异常交易行为。
４．５报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
４．５．１行情回顾及运作分析
报告期内，股票市场经历了几十年一遇的剧烈震荡行情。美国金融危机以投资银行雷曼兄弟公司的破产为导火索，在进入第四季度后加速恶化，其负面影响继续迅速向全球金融体系及世界实体经济扩散。全球金融系统性风险急剧窜升，世界经济持续弱化。中国也无法独善其身，受累于出口市场的萎缩，房地产量价低迷，及制造业产能过剩和投资意愿下降。
在金融体系动荡及全球经济恶化双因素的相互作用下，全球资本市场去杠杆化以规避风险的动能在９－１０月份爆发，美国从金融危机的发源地骤然转变为全球资本流动性的避风港。与之对应，全球新兴市场，特别是游资依存度高的香港，股市受到流动性撤离的超常打压。相当数量的对冲基金为应对投资者赎回被迫抛售，加剧了市场动荡。
在１０月份的股市恐慌性下跌中，本基金在三季度末的防御性策略（较低的仓位，以及超配的必需消费品和电力等板块）取得了良好的超额收益。个股挑选方面，我们集中配置各行业的龙头股，该策略也提升了总体业绩。
１１月初，在各国央行和政府一系列高强度宏观政策的累积效用下，股市开始强劲超跌反弹。我们通过估值分析，监测流动性方向，以及比较股市结构性变化，做出中期反弹的市场判断，并开始集中增加配置低估值的周期性高ＢＥＴＡ品种以及直接受益于财政刺激政策的行业。这些调整增加了组合的股票仓位和ＢＥＴＡ，最大程度地参与了年末的反弹行情。
４．５．２本基金业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为０．４４０人民币元，本报告期基金份额净值增长率为－１０．５７％，业绩比较基准收益率为－１１．１４％。
４．５．３市场展望和投资策略
在２００８年末大涨之后，我们认为在港股在２００９年一季度会呈区间震荡态势。以上展望是基于对如下相对平衡的多空因素的判断：
（１）国际金融体系自２００８年１０月剧烈动荡以来已恢复相对平稳，美联储近期在降低实体经济借贷成本上取得一定进展，奥巴马新政府酝酿新的财政刺激计划。
（２）中国方面，２００８年四季度工业行业急剧的库存消化过程，有助于在２００９年初暂时缓解需求下降的压力，而且在３月份人大会前还有持续的利好政策预期。
（３）企业盈利状况未见好转，仍有一定下行风险。
（４）在２００８年末反弹之后，股票总体估值水平已进入较为理性的区间。在这个区间内，估价已化解了２００８年１０月份的恐慌性抛售，同时反映了我们对第四季度盈利及２００９年宏观经济压力的谨慎预期。
我们当前继续维持在２００８年末以来的中性偏进取的组合态势。我们认为市场分化性将逐步显现，这会带来更多的行业轮换和个股精选的机会。这也会是我们在２００９年第一季度进一步加强努力的重点。
投资主题方面，我们关注如下主题：
（１）超配基建及相关行业。在放松货币政策，加大财政刺激力度的政策背景下，短期投资思路仍应围绕受益于扩展内需维持就业为主题的行业。
（２）继续维持较高比例的组合配置于稳健的行业龙头及防守性行业。国际经济形势依然严峻，去杠杆化是个长期过程，财政刺激政策在短期内的有效性有待观察，中国从投资性向消费性经济的发展模式转变任重道远。这些因素要求我们维持相当份量的防守态势。
（３）在近期内超配可能受益于国家进一步经济刺激政策及行业重组优化机会的行业，如房地产、航空、部分有色、建材行业。
（４）维持低配后周期行业，如银行。
§５ 投资组合报告
５．１报告期末基金资产组合情况
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５．２报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布
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５．３ 报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合
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注：本基金持有的股票及存托凭证采用全球行业分类标准（ＧＩＣＳ）进行行业分类。
５．４ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细
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５．５ 报告期末按债券信用等级分类的债券投资组合
报告期末，本基金未持有债券。
５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
报告期末，本基金未持有债券。
５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
报告期末，本基金未持有资产支持证券。
５．８ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名金融衍生品投资明细
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５．９ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名基金投资明细
报告期末，本基金未持有其他管理人管理的基金。
５．１０ 投资组合报告附注
５．１０．１报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体未被监管部门立案调查，在本报告编制日前一年内本基金投资的前十名证券的发行主体未受到公开谴责、处罚。
５．１０．２本基金投资的前十名股票中，没有超出基金合同约定的备选股票库之外的股票。
５．１０．３其他资产构成
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５．１０．４报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
报告期末，本基金未持有处于转股期的可转换债券。
５．１０．５报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
报告期末，本基金前十名股票中不存在流通受限情况。
§６开放式基金份额变动
单位：份
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§７ 备查文件目录
７．１备查文件目录
（１）中国证监会核准嘉实海外中国股票股票型证券投资基金募集的文件；
（２）《嘉实海外中国股票股票型证券投资基金基金合同》；
（３）《嘉实海外中国股票股票型证券投资基金招募说明书》；
（４）《嘉实海外中国股票股票型证券投资基金托管协议》；
（５）基金管理人业务资格批件、营业执照；
（６）？报告期内嘉实海外中国股票股票型证券投资基金公告的各项原稿。
７．２ 存放地点
北京市建国门北大街８号华润大厦８层嘉实基金管理有限公司
７．３ 查阅方式
（１）书面查询：查阅时间为每工作日８：３０－１１：３０，１３：００－１７：３０。投资者可免费查阅，也可按工本费购买复印件。
（２）网站查询：基金管理人网址：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｊｓｆｕｎｄ．ｃｎ
投资者对本报告如有疑问，可咨询本基金管理人嘉实基金管理有限公司，咨询电话４００－６００－８８００，或发电子邮件，Ｅ－ｍａｉｌ：ｓｅｒｖｉｃｅ＠ｊｓｆｕｎｄ．ｃｎ。
嘉实基金管理有限公司
２００９年１月２３日
