证券时报记者 张若斌

　　继1、2月份信贷创天量之后，有迹象显示3月份信贷数据可能更为惊人。不过，对新增加的贷款主要投向大项目的现象也引发了信贷结构将要出现失衡的担忧，尤其是这种失衡将会加剧经济结构失衡的风险。

　　来自上海银监局提供的资料也显示，今年上海银行业的信贷主要投向轨道交通、钢铁、造船以及政府配套项目等。其中对重大工程、重点项目的贷款明显增加。数据显示，在2008年10月至2009年2月，五家大型银行在沪分行对这两方面的贷款签约合同金额共计652.42亿元，已提款481.63亿元，提款率为73.82%。

　　不过，与一些上游产业及大项目贷款急速增加形成鲜明对比的是，以出口和消费为主的下游中小企业却依然感受不到暖意。3月18日，中国银监会副主席王兆星表示，虽然今年前两个月银行新增贷款已经达到了2.6亿，但小企业贷款仍然没有惠及。

　　不但中资银行新增贷款青睐于大项目，就连一向以下游出口型中小企业和个人消费为主攻方向的外资银行也加入了争夺上游企业的队伍。3月26日，由渣打银行担任主牵头行的江阴汉邦年产60万吨PTA项目银团贷款举行签字。该行高管向记者表示：渣打也将响应国家刺激经济发展的政策号召，尤其关注政府4万亿经济刺激计划中诸如航空、基建、能源等行业中的一些大项目的信贷需求。

　　对此，中银国际分析师叶丙南认为，由于风险较高，商业银行长期以来都不愿对农业和中小企业贷款，在当前经济危机形势下，银行对该领域的贷款将变得更加谨慎。

　　作为商业银行，逐利避险固然无可厚非。但值得注意的是，由于各家银行的信贷投放继续集中于上游产业，将加剧宏观经济运行中的“重工业自我循环”现象，即上游重化工企业逐渐与消费和出口脱钩，主要依靠内部交换生存，最终酿成经济进一步失衡的严重后果。换句话说，上游重化工企业在银行信贷资金推动下大肆投资，将显著增加对资源类产品的总需求，从而激发上游重化工企业的进一步扩张，带来新一轮的原材料价格高企。如果这种价格的上涨传导至下游行业后，将进一步挤压力下游产业的有效需求。使得上下游企业的关联度持续减小，经济失衡问题也将愈发严重。

　　摩根大通中国董事李晶也表达了类似的担忧。李晶向记者表示，中国宏观经济运行中最担心的问题既非“保8”，也非通缩，而是 “上游通胀，下游通缩”，造成的“剪刀差”将把下游利润全部吃光，形成难以治理的滞胀格局。