国泰君安期货:重点关注价差分布

　　螺纹钢成交密集区间将在3350-3550元

　　线材成交密集区间将在3200-3400元

　　根据无套利定价方法，我们对钢材期货6个主要交割地无套利价格进行了测算：上海地区，对于经营注册品牌的贸易商线材无套利区间为3353-3384元；对于不经营注册品牌的贸易商线材无套利区间为3430-3461元。有货方螺纹钢无套利区间为3514-3622元；无货方，螺纹无套利区间为3591-3699元。杭州、无锡、宁波、镇江、天津地区无套利价格均比上海要高。

　　建议有现货能力的投资者，可以采取卖出期货、买入现货的方式进行期现套利。

　　基于谨慎原则，上海地区可在线材3487元以上卖出期货、买入现货套利；螺纹钢3724元以上卖出期货、买入现货套利，其他地区套利价格都可能会高于上海地区价格。同时，也可以关注跨品种套利。

　　推荐投资者在螺纹钢期货价格低于线材价格114元时，买入螺纹钢、卖空线材；在螺纹钢价格高于线材389元时，卖空螺纹钢、买入线材。 （翟 旭）

东证期货:整体会呈冲高回落

螺纹钢：3400-3600元之间波动

线材：3200-3400元之间波动

我们从钢材期现套利看上市合理价格，若市场理性，在不考虑各交割仓库的升贴水情况下，期货价格高于上海市场价356元以上时，则会有期现套利机会。

　　假设上海地区螺纹现货价格为3240-3280元/吨，那么期货的合理价格应该在3596-3636元/吨之间。同理，也可以计算出线材期货的合理价格。当然，这是在不考虑风险溢价的基础上形成的价差关系，若钢材上市首日资金关注度非常高，则还应考虑一定的风险溢价。

　　我们预测，上市首日持观望态度的投资者较多，首日价格波动幅度应该会比较大。考虑到黄金上市首日的情况，不排除一些投机者疯抢第一单的可能，开盘后价格会冲高，随后会有一定幅度的回落。（黄 帅 杨卫东）