本周恒生指数收于14119.50点，上涨1286点或10.02%；国企指数收于8481点，上涨985点或13.14%；红筹指数收于3210点，上涨278点或9.46%。本周港股日均成交额为592.52亿港元，比上周451.37亿港元高31.27%。

　　本周原油在50美元每桶上方运行。从年初到现在原油均价为45美元每桶，远低于2005、06和07年的54、65和72美元每桶的水平，高于2004年的原油均价39美元每桶。本行认为油价已经在2009年1季度见底，相信油价会在未来有很大机会逐步回升。本行假设2009年2季度和09年的原油均价为50和55美元每桶的水平。成品油价格在本周上调一次，这是自从1月15日下调以来的第一次上调，显示新的成品油定价机制开始运作。国家发改委解释说，原油均价连续20天均价涨幅或跌幅超过4%，将对成品油价格进行调整。成品油价格的调整频率将明显高于以前，对中石化和中石油的炼油业务形成实质利好。但本周石化表现超越大盘，已经达到目标价，本行目前对该板块看法中性。

　　发改委负责人近期表示，考虑到当前的经济形势，国家在调整销售电价的问题上将非常慎重。对于电煤价格，他表示，要通过推动煤电双方签订中长期合同，逐步稳定电煤价格，切实保证市场供应。本周恒生指数和国企指数分别上涨10%和13%，而在油价等能源价格上涨和2009年煤电谈判仍未确定的背景下，电力板块吸引力下降，跑输大势。表现最好的是大唐(991,HK)（上涨4.4%），最差为华能(902,HK)（下跌4.8%）。我们仍对2009年全年的煤价表示谨慎，基本面暂时无法支撑国内煤价走强，电力企业盈利好转仍可期待，建议投资者重点关注大唐、华电及华能。

　　美联储上周四宣布，将斥资近1.2万亿美元购买由政府担保的债券，其中包括购买最多3000亿美元的2至10年期的美国国债、7500亿美元的MBS债券，以及1000亿美元的机构债，意味着美国进入了数量化宽松货币政策时代。其后，本周一美国财政部又公布了1万亿美元不良资产的剥离计划，从美国国会去年通过的不良资产救助计划(TARP)中抽出750亿美元到1000亿美元的资金，为不良资产收购活动提供融资。本行认为美国正在朝正确的方向前进，这为香港市场创造了一个良好的外部氛围。