基金管理人：南方基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
送出日期：２００９年０３月２８日
§１ 重要提示
１．１ 重要提示
基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。本年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２００９年３月２０日复核了本报告中的财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。
本年度报告摘要摘自年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读年度报告正文。
本报告期自２００８年０１月０１日起至１２月３１日止。
§２ 基金简介
２．１ 基金基本情况
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２．２ 基金产品说明
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２．３ 基金管理人和基金托管人
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２．４ 信息披露方式
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§３ 主要财务指标、基金净值表现及利润分配情况
３．１ 主要会计数据和财务指标
单位：人民币元
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注：１．本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
２．期末可供分配利润，采用期末资产负债表中未分配利润与未分配利润中已实现部分的孰低数（为期末余额，不是当期发生数）。
３．所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
３．２ 基金净值表现
３．２．１ 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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３．２．２ 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
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３．２．３ 过去五年基金每年净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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３．３ 过去三年基金的利润分配情况
单位：人民币元
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§４ 管理人报告
４．１ 基金管理人及基金经理情况
４．１．１ 基金管理人及其管理基金的经验
南方基金管理有限公司是经中国证监会证监基金字［１９９８］４号文批准，由南方证券股份有限公司、厦门国际信托投资公司、广西信托投资公司共同发起设立。２０００年，经中国证监会证监基字［２０００］７８号文批准进行了增资扩股，注册资本达到１亿元人民币。２００５年，经中国证监会证监基字［２００５］２０１号文批准进行增资扩股，注册资本达１．５亿元人民币。目前股权结构：华泰证券股份有限公司４５％、深圳市机场（集团）有限公司３０％、厦门国际信托有限公司１５％及兴业证券股份有限公司１０％。
截至报告期末，公司管理资产规模达１，５００多亿元，管理２只封闭式基金——基金开元、基金天元；１５只开放式基金——南方稳健成长基金、南方宝元债券型基金、南方避险增值基金、南方现金增利基金、南方积极配置基金，南方高增长基金、南方多利增强债券型基金、南方稳健成长贰号基金、南方绩优成长基金、南方成份精选基金、南方隆元产业主题基金、南方全球精选配置基金（ＱＤＩＩ基金）、南方盛元红利股票型基金、南方优选价值股票型基金和南方恒元保本混合型证券投资基金；以及多个全国社保、企业年金和专户理财投资组合。
４．１．２ 基金经理（或基金经理小组）及基金经理助理简介
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注： １．此处的任职日期和离任日期均指公司作出决定之日。
２．证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》和《证券投资基金信息披露管理办法》等有关法律法规及各项实施准则、《天元证券投资基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，没有损害基金持有人利益。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。
４．３ 管理人对报告期内公平交易情况的专项说明
４．３．１ 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。
４．３．２ 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
本基金管理人没有管理与本基金投资风格相似的其他投资组合。
４．３．３ 异常交易行为的专项说明
本基金于本报告期内不存在异常交易行为。
４．４ 管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
截止２００８年１２月底，沪深３００指数全年下跌了６５．９５％，上证指数下跌６５．３９％，深圳成指下跌６３．３６％，天元基金期间净值下跌约４７．６２％，跌幅虽然小于市场主要指数。但仍然为持有人带来了较大净值损失，对此向持有人深表歉意，希望通过认真总结相关教训，在今后管理过程中更好地规避风险，减少损失。
回顾天元基金在０８年采取的投资操作思路，在０８年１季度虽然采取了主动降低股票仓位的策略，较好回避了１季度的下跌风险，在４月份市场由于规范“大小非”解禁和降低印花税等利好政策刺激，出现了一轮反弹，天元基金在４月中旬实施年度分红后，股票仓位自然上升较多，由于对市场的反弹幅度有所偏乐观，未能继续大幅主动降低资产配置，从而在５、６月份的大幅下跌中损失较大。在３季度，基金通过调整资产配置比例，降低股票仓位来控制市场整体下跌带来的系统性风险，在４季度则适度提高了股票资产配置比例，个股选择上仍然主要挖掘未来增长确定高、股价跌幅过度反映了基本面变化，价格相对于内在价值有安全边际的公司。并通过板块轮动调整和波段操作策略来把握阶段性投资机会。在３、４季度内，天元基金的净值表现均超越市场主要成份指数。
４．５ 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
截至本年报撰写之日止，我们所能观察到的一些先行指标显示经济在０９年的前１－２个月比０８年４季度有所回暖，以“中国制造业采购经理指数” （ＰＭＩ）为例，该指数的１月、２月值，虽然仍低于５０％的景气分界值，但显示出一定的环比好转迹象。ＰＭＩ分项中，生产指数的回升幅度大于ＰＭＩ整体，新订单指数升幅又大于生产指数，不过新出口订单指数回暖幅度仍然很低，显示经济外需疲弱的迹象仍然比较明显，环比回暖的动力主要来自４万亿投资计划影响以及相应的银行信贷资金快速投放。
２００８年底，市场对国内经济的普遍预期是在０９年下半年将迎来复苏，并预期市场将提前于实体经济于０９年１季度末才确认底部，前低后高的判断充斥于各类卖方报告和财经媒体。而资本市场却似乎在０８年底就确认了底部，０９年的前２６个交易日里已经迎来了幅度超过３５％的反弹，再次证明准确地预测市场短期走势是颇不容易的事情。我们认为在外需低迷持续，并未有明显改观的情况下，依靠内需启动来消化过剩的产能很难一蹴而就，经济结构的调整和再平衡，在如此短暂的时间内就成功实现的概率也非常小。归根到底取决于企业未来盈利基本面的股票市场，也难以维系如此快速的上涨态势，０９年初的市场上涨，更多地是在乐观预期以及多项刺激性宏观政策作用下，对０８年市场跌幅过急、过快的一次修复。而估值水平的快速拉升、高ＰＢ估值所隐含的投资者对未来净资产收益率的过高预期、愈拉愈大的Ａ－Ｈ股差价水平都在一定程度上增加了市场的投资风险，而必然要重启的ＩＰＯ融资以及银行信贷资金投放速度、力度的逐步趋缓，都有可能成为下一阶段改变市场心理的催化剂，未来投资者面临的挑战并未减轻。
在未来一段时间内，我们认为市场可能会继续在乐观预期、低迷实体经济以及政策导向的多重因素博弈格局下，表现出震荡反复的走势。由于短期内市场流动性充裕，预期调整和资金流动导致的板块轮动风格在一定阶段内，可能表现将超越基本面和业绩主导的投资风格。在此格局下，我们将一方面密切跟踪实体经济指标，相机调整资产配置及行业配置策略，另一方面将结合市场风格的阶段性转换，积极把握投资机会，个股选择上仍然坚持选取估值有安全边际的公司。
４．６ 管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明
本报告期内，本基金管理人严格执行《企业会计准则》、《证券投资基金会计核算业务指引》及证监会发布的有关证券投资基金估值业务的各项规定，建立《基金估值管理制度》，规范基金估值控制流程，成立了公司估值委员会和估值业务小组，成员均由业内专家、ＣＦＡ、ＣＰＡ等专业人士组成。估值委员会负责审议确定公司估值政策和程序，建立健全估值决策体系，根据基金投资策略定期审阅估值原则和程序，及时调整，确保其持续适用性。估值业务小组负责提出公司估值政策、程序、及各类具体投资品种的估值方法，并在发生了影响估值政策和程序的有效性及适用性的情况后及时修订，在采用新投资策略或投资新品种时，评价现有估值方法的适用性，对不存在活跃市场的投资品种，讨论确定适用的估值技术，并在必要时讨论确定该估值技术所采用的估值模型、假设、参数及其验证机制，处理估值工作中的突发事件等。运作保障部负责公司管理基金的日常估值工作，并与托管银行核对一致。在基金估值控制流程中，把基金经理参与或决定估值程度降至最低，确保参与估值流程各方之间不存在任何重大利益冲突。
４．７ 管理人对报告期内基金利润分配情况的说明
本基金合同的“收益分配原则”中约定：“基金投资当年亏损，则不进行收益分配”。本报告期内本基金出现亏损，不符合基金合同约定的收益分配条件，因此不进行２００８年度收益分配。
§５ 托管人报告
５．１ 报告期内本基金托管人遵规守信情况声明
２００８年，本基金托管人在对天元证券投资基金的托管过程中，严格遵守《证券投资基金法》及其他法律法规和基金合同的有关规定，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了基金托管人应尽的义务。
５．２ 托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明
２００８年，天元证券投资基金的管理人——南方基金管理有限公司在天元证券投资基金的投资运作、基金资产净值计算、基金费用开支等问题上，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，在各重要方面的运作严格按照基金合同的规定进行。天元证券投资基金对基金份额持有人进行了一次利润分配，分配金额为３，２１３，０００，０００．００元。
５．３ 托管人对本年度报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见
本托管人依法对南方基金管理有限公司编制和披露的天元证券投资基金２００８年度报告中财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容进行了核查，以上内容真实、准确和完整。
中国工商银行股份有限公司
二OO九年三月二十日
§６ 审计报告
本基金２００８年年度财务会计报告经普华永道中天会计师事务所有限公司审计，注册会计师签字出具了普华永道中天审字（２００９）第２００８６号“标准无保留意见的审计报告”。投资者可通过年度报告正文查看审计报告全文。
§７ 年度财务报表
７．１资产负债表
会计主体：天元证券投资基金
报告截止日：２００８年１２月３１日
单位：人民币元
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注：报告截止日２００８年１２月３１日，基金份额净值１．００３２元，基金份额总额３，０００，０００，０００．００份。
后附７．４报表附注为本财务报表的组成部分。
７．２ 利润表
会计主体：天元证券投资基金
本报告期：２００８年１月１日至２００８年１２月３１日
单位：人民币元
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后附７．４报表附注为本财务报表的组成部分。
７．３ 所有者权益（基金净值）变动表
会计主体：天元证券投资基金
本报告期：２００８年１月１日至２００８年１２月３１日
单位：人民币元
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后附７．４报表附注为本财务报表的组成部分。
７．４ 报表附注
７．４．１本报告期所采用的会计政策、会计估计与最近一期年度报告相一致的说明
７．４．１．１ 会计政策变更的说明
本报告期所采用的会计政策与最近一期年度报告完全一致。
７．４．１．２ 会计估计变更的说明
对于特殊事项停牌股票，２００８年９月１６日之前按停牌前最后交易日的收盘价估值；根据中国证监会公告［２００８］３８号《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》，本基金自２００８年９月１６日起采用《中国证券业协会基金估值工作小组关于停牌股票估值的参考方法》提供的指数收益法及布莱克－斯科尔斯期权定价模型对重大影响基金资产净值的特殊事项停牌股票估值，通过停牌股票所处行业的行业指数变动以大致反映市场因素在停牌期间对于停牌股票公允价值的影响。上述指数收益法的关键假设包括所选取行业指数的变动能在重大方面基本反映停牌股票公允价值的变动，停牌股票的发行者在停牌期间的各项变化未对停牌股票公允价值产生重大影响等。
上述会计估计变更导致本基金持有的特殊事项停牌证券的公允价值于２００８年９月１６日下调２６，２４２，３７９．８４元，相应调减本基金的净利润２６，２４２，３７９．８４元和基金资产净值２６，２４２，３７９．８４元。
７．４．２ 关联方关系
■
（ａ） 深圳市中级人民法院于２００６年８月１６日裁定南方证券破产，南方证券作为本基金发起人的权利义务及持有的基金份额的继承机构尚待明确。
（ｂ） 深圳市中级人民法院于２００５年１月２４日裁定大鹏证券破产，大鹏证券作为本基金发起人的权利义务及持有的基金份额的继承机构尚待明确。
下述关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。
７．４．３ 本报告期及上年度可比期间的关联方交易
７．４．３．１ 通过关联方交易单元进行的交易
７．４．３．１．１ 股票交易
金额单位：人民币元
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７．４．３．１．２ 权证交易
无。
７．４．３．１．３ 应支付关联方的佣金
金额单位：人民币元
■
上述佣金按市场佣金率计算，以扣除由中国证券登记结算有限责任公司收取的证管费、经手费和适用期间内由券商承担的证券风险结算基金后的净额列示。
该类佣金协议的服务范围还包括佣金收取方为本基金提供的证券投资研究成果和市场信息服务等。
７．４．３．２ 关联方报酬
７．４．３．２．１ 基金管理费
单位：人民币元
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支付基金管理人南方基金公司的管理人报酬按前一日基金资产净值１．５％的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。
其计算公式为：日管理人报酬＝前一日基金资产净值 Ｘ １．５％ ／ 当年天数。
７．４．３．２．２ 基金托管费
单位：人民币元
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支付基金托管人中国工商银行的托管费按前一日基金资产净值０．２５％的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。
其计算公式为：日托管费＝前一日基金资产净值 Ｘ ０．２５％ ／ 当年天数。
７．４．３．２．３ 销售服务费
无。
７．４．３．３ 与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易
单位：人民币元
■
７．４．３．４ 各关联方投资本基金的情况
７．４．３．４．１ 报告期内基金管理人运用固有资金投资本基金的情况
份额单位：份
■
７．４．３．４．２报告期末除基金管理人之外的其他关联方投资本基金的情况
份额单位：份
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７．４．３．５ 由关联方保管的银行存款余额及当期产生的利息收入
单位：人民币元
■
本基金的银行存款由基金托管人中国工商银行保管，按银行同业利率计息。
７．４．３．６ 本基金在承销期内参与关联方承销证券的情况
金额单位：人民币元
■
７．４．４ 期末（２００８年１２月３１日）本基金持有的流通受限证券
７．４．４．１ 因认购新发／增发证券而于期末持有的流通受限证券
金额单位：人民币元
■
７．４．４．２ 期末持有的暂时停牌股票
金额单位：人民币元
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青海盐湖钾肥股份有限公司股票自２００８年１２月２６日复牌至２００８年１２月３１日证券交易所闭市时连续跌停且成交量极低，故作为流通受限证券列示且于２００８年１２月３１日采用指数收益法估值。该股票于２００９年１月８日打开跌停板，当日的收盘价为每股３７．９９元。
７．４．４．３ 期末债券正回购交易中作为抵押的债券
无。
§８ 投资组合报告
８．１ 期末基金资产组合情况
金额单位：人民币元
■
８．２ 期末按行业分类的股票投资组合
金额单位：人民币元
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８．３ 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
金额单位：人民币元
■
注：投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｎｆｆｕｎｄ．ｃｏｍ网站的年度报告正文。
８．４ 报告期内股票投资组合的重大变动
８．４．１ 累计买入金额超出期初基金资产净值２％或前２０名的股票明细
金额单位：人民币元
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注：买入包括二级市场上主动的买入、新股、配股、债转股、换股及行权等获得的股票，买入金额按成交金额（成交单价乘以成交数量）填列，不考虑相关交易费用。
８．４．２ 累计卖出金额超出期初基金资产净值２％或前２０名的股票明细
金额单位：人民币元
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注：卖出包括二级市场上主动的卖出、换股、要约收购、发行人回购及行权等减少的股票，卖出金额按成交金额（成交单价乘以成交数量）填列，不考虑相关交易费用。
８．４．３ 买入股票的成本总额及卖出股票的收入总额
单位：人民币元
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注：买入股票成本、卖出股票收入均按买卖成交金额（成交单价乘以成交数量）填列，不考虑相关交易费用。
８．５ 期末按债券品种分类的债券投资组合
金额单位：人民币元
■
８．６ 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
金额单位：人民币元
■
８．７ 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名支持证券投资明细
注：本基金本报告期内未持有资产支持证券
８．８ 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
金额单位：人民币元
■
８．９ 投资组合报告附注
８．９．１ 本基金本期投资的前十名证券中没有发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。
８．９．２ 本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
８．９．３ 其他资产构成
单位：人民币元
■
８．９．４ 期末持有的处于转股期的可转换债券明细
金额单位：人民币元
■
８．９．５ 期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注：本基金本报告期内前十名股票没有存在流通受限情况
８．９．６ 投资组合报告附注的其他文字描述部分
本基金持有的长江电力、盐湖钾肥自２００８年９月１６日起，按照中国证监会《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》（中国证监会公告〔２００８〕３８号）所述的原则确定其公允价值。
§９ 基金份额持有人信息
９．１ 期末基金份额持有人户数及持有人结构
份额单位： 份
■
９．２ 期末上市基金前十名持有人
■
§１０ 重大事件揭示
１０．１ 基金份额持有人大会决议
报告期内无基金份额持有人大会决议
１０．２ 基金管理人、基金托管人的专门基金托管部门的重大人事变动
基金托管人的专门基金托管部门在本报告期内没有发生重大人事变动。基金管理人在本报告期内重大人事变动情况：１、基金管理人于２００８年１月８日刊登公司副总经理邓召明先生离职公告；２、基金管理人于２００８年４月１０日发布南方基金管理有限公司副总经理任职公告，聘任王宏远先生、郑文祥先生为公司副总经理； ３、南方基金管理公司于２００８年５月２３日刊登公司副总经理许小松先生离职公告。
１０．３ 涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼
本报告期内无涉及本基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼事项。
１０．４ 基金投资策略的改变
本报告期内本基金投资策略未改变。
１０．５ 为基金进行审计的会计师事务所情况
本报告期内本基金未更换会计师事务所，本年度支付给普华永道中天会计师事务所有限公司审计费用９５，０００．００元，该审计机构已提供审计服务的连续年限为３年。
１０．６ 管理人、托管人及其高级管理人员受稽查或处罚等情况
本报告期内，基金管理人、基金托管人及其高级管理人员未受监管部门稽查或处罚。
１０．７ 基金租用证券公司交易单元的有关情况
金额单位：人民币元
■
■
注：１、本年租用证券公司交易单元的变更情况
现长江证券席位为原大鹏证券上海席位，另大鹏证券深圳席位退租。
２、交易单元的选择标准和程序
根据中国证监会《关于完善证券投资基金交易席位制度有关问题的通知》（证监基金字〔２００７〕４８号）的有关规定，我公司制定了租用证券公司交易单元的选择标准和程序：
Ａ：选择标准
ａ、公司经营行为规范，财务状况和经营状况良好；
ｂ、公司具有较强的研究能力，能及时、全面地为基金提供高质量的宏观经济研究、行业研究及市场走向、个股分析报告和专门研究报告；
ｃ、公司内部管理规范，能满足基金操作的保密要求；
ｄ、建立了广泛的信息网络，能及时提供准确的信息资讯服务。
Ｂ：选择流程
公司研究部门定期对券商服务质量从以下几方面进行量化评比，并根据评比的结果选择席位：
ａ、服务的主动性。主要针对证券公司承接调研课题的态度、协助安排上市公司调研、以及就有关专题提供研究报告和讲座；
ｂ、研究报告的质量。主要是指证券公司所提供研究报告是否详实，投资建议是否准确；
ｃ、资讯提供的及时性及便利性。主要是指证券公司提供资讯的时效性、及时性以及提供资讯的渠道是否便利、提供的资讯是否充足全面。
