本周，深沪股市双双冲高回落，其中，沪指下跌55.34点，收于2448.60点，期间一度创出2579.22点的反弹新高，深成指下跌264.85点，收于9315.21点，周初也创下9793.64点新高。大智慧资金流向显示，4月20日至24日间的五个交易日中，主力资金持续净流出267.7亿元，其中21日、22日分别净流出104.8亿元及106.8亿元，下半周，随着指数缩量整理资金净流出减缓。

　　多数行业资金净流出

　　从具体各行业资金流向分布来看，本周共有16家行业资金呈净流入状态，较前一周减少12家，其中通信服务业以资金净流入9.0亿元成为本周主力最看好行业，板块龙头股中国联通主力资金大幅净流入10.8亿元，该股本周逆势累计上涨10.93%，北纬通信、上海金陵、中卫国脉、金马集团资金均是净流入的。此外，饮料制造业、金融信托业、化学纤维制造业资金净流入超过1.0亿元以上，五粮液、金枫酒业、金种子酒、爱建股份、山东海龙、南京化纤等板块蓝筹股全周逆势强劲。

　　在资金净流出排行榜中共有60家行业资金呈明显净流出状态，权重板块位居资金继续净流出排行前列。统计显示，银行业、有色金属冶炼及压延加工业、证券期货业、煤炭采选业、房地产开发与经营业、黑色金属冶炼及压延加工业等六大行业位居板块资金净流出前列，累计净流出124.8亿元。

　　在有色金属板块中，主力资金减仓明显的股票有西部矿业、紫金矿业、中金岭南，其中，西部矿业主力5日减仓2.81%，主力持仓7.295%。券商板块中，主力资金减仓明显的股票有，海通证券、中信证券、国金证券，其中，海通证券主力5日减仓1.97%，主力持仓4.706%。在煤炭石油板块中，主力资金减仓明显的股票有，西山煤电、中煤能源、神火股份，其中，西山煤电主力5日减仓1.35%，资金净流出32917.76万元。而在房地产板块中，主力资金减仓明显的股票有，万通地产、万科A、中体产业，其中，万通地产主力5日减仓3.69%，主力持仓6.617%。银行板块中，主力资金减仓明显的股票有，招商银行、华夏银行、民生银行，其中，招商银行主力5日减仓0.36%，资金净流出67746.82万元。

　　大智慧超赢数据还显示，自4月中旬以来，有色金属、煤炭等资源股为代表的主流板块资金连续大幅净流出，结合大盘高位震荡格局，操作上短期风险意识应加强。

　　涨跌格局有所修复

　　本周，在大盘指数连续高位震荡的情况下，前期被市场热炒的题材股风险凸现。因此低风险滞涨板块个股便成了市场资金的避风港，并一跃成为市场主流热点。受3G手机推出预期刺激，本周通信板块走势可谓一枝独秀，主力资金连续5日增仓，累计增仓金额达9.17亿，板块内主力资金净买额较高的有：中国联通（10.77亿）、天音股份（0.46亿）、高鸿股份（0.4亿）、中创信测（0.29亿）。

　　另外，旅游酒店板块资金关注度也较高，仅周三出现资金外流0.74亿，而一周累计数据显示该板块仍净流入0.2亿，其中峨眉山连续6个交易日获主力增持。超赢系统显示，旅游酒店板块本周有4日资金呈净流入态势，5日内资金净额分别为4278.28万、3464.7万元、-7398.05万元、17.39万元和1769.16万元。近5日资金流入较多个股有国旅联合（2878.3万元）、首旅股份（2140.89万元）、全聚德（1760.42万元）。我们认为，随着春天的到来，旅游板块有望迎来行业复苏期，而“五一”小黄金假期的来临，也会直接推动市场炒作氛围，加之前期整个板块涨幅不高，短期有望反复活跃。

　　值得注意是，电力板块在本轮下跌中表现较为抗跌。根据一季度数据显示，南方几省市的电力需求有一定的上升之势。大智慧超赢数据显示，电力板块部分个股已出现明显资金流入迹象，其中资金流入较多个股有申能股份（1.49亿）、桂冠电力（1.01亿）、韶能股份（0.72亿）、粤电力A（0.45亿）。

　　周五，市场在小幅高开上冲之后很快就重新陷入低迷的震荡整理，但市场做空动能较前一交易日有明显减弱，个股涨跌比例失衡的局面有所修复，涨跌比例已接近1：2。通过超赢数据统计，共有10个板块出现主力资金回流，分别是：酿酒食品、电器、建材、工程建筑、电力设备、造纸印刷、商业连锁、仪电仪表、旅游酒店、供水供气。酿酒食品是周五主力资金回流金额最多的板块，近期相关个股走势也相对强劲，如：金枫酒业、兰州黄河等。而五粮液及贵州茅台等龙头个股近期也受主力资金持续关注。

　　风格转换悄然启动

　　本周大盘走势波澜起伏扑朔迷离，投资者一头雾水。周一市场创出新高摆出一副向上突破的架势，周二虽受外盘暴跌影响但整体仍强，周三早盘再创新高后形势却急转直下，周四缩量整理。周五两市继续窄幅整理，并且成交严重萎缩，后市走向仍然迷雾重重。

　　对于大盘的下一步演化，我们认为，如果还有后续行情，就需要新的主流热点，也就是风格转换。值得注意的是，在整体疲弱的背后，市场也正在发生着一些积极的变化，着主要体现在活跃个股中，业绩良好品种、基金重仓品种正在逐步增多，如近期涌现出来的强势股中华光股份、金枫酒业、一汽轿车均是典型的代表。周五，酒业股、家电股表现也都非常出色，商业零售、医药股最近的表现也很强。此外，一些基金重仓品种如广州友谊、山西汾酒、报喜鸟、美的电器、上实发展也都呈现出较好的上扬形态。我们认为，市场会逐步注意到这些信号，这种效应如能进一步加强和扩散，就能对行情形成正面推动。

　　本周日线走势颇为惊心动魄，但体现在周K线上不过是一根小阴线，上升趋势并未破环。目前来看，可以理解为对年线突破后的回探确认，而更进一步的判断，还有待市场发出更多的指引信号。为此，投资者在操作上应关注新热点的形成和发展，重点留意商业、医药、地产、装备机械、品牌服装板块中的基金重仓品种。