在4月15日的国务院常务会议上，温家宝总理提出“抓紧推进前两批已下达项目投资建设，立即下达第三批中央投资”。由于一季度的经济数据喜忧参半，中国经济好转的迹象尚不牢固，各界对即将下达的第三批中央投资规模非常关注。近日有媒体援引发改委官员的话报道说，第三批中央投资计划正在分解和落实，规模大致是700亿。显然，这一规模远低于此前两批的投资和社会各界的猜测。

　　在我们看来，如果第三批中央投资规模700亿的消息属实，那么这将至少释放出如下几个方面的信号。

　　第一，中央财政投资压力加大，可能已有些捉襟见肘了。虽然理论上讲，中央可动用的资源非常多，但在具体的投资操作中，要拿出真金白银还是会受到很大的约束。国家统计局的数据显示，一季度累计，全国财政收入14642.05亿元，同比下降8.3%；而全国财政支出5007.39亿元，同比却增长31.4%。财政收入减少而财政收入支出的矛盾，让中央财政不得不精打细算用好钱了。由于今年一季度发放了1300亿，二季度这次若下拨700亿，两项加起来也就2000亿，但是今年预定新增中央投资4875亿元，这意味着上半年中央投资规模实际上将完成不到全年的一半，显然是有点难以理解的。

　　第二，中央对地方财政资金缺口和急增的信贷表示担忧。在去年4万亿公布之后，地方政府争先恐后地公布了意向投资，各地刺激经济意向投资总额一度高达20万亿元，单陕西省2009年计划的全年重大项目投资额度就超过了5200亿。按照以往的经验，中央投资与地方和社会投资约为1∶3的比例，在中央的投资刺激之下，地方资金压力可想而知。此前，有业内人士测算，在国家出台的4万亿刺激经济方案中，大约需要的项目资本金为2.4万亿元，其中将有2500亿元的资金缺口。更有分析认为，由于缺乏配套资金，在前两批的中央投资项目中，还有一些地方没有开工，或者进度没有达到要求。而且，在资金的压力下，地方政府只好指望于银行，造成现实中曾被叫停的“银政联姻”模式再度泛滥，一季度银行信贷出现“天量”投放，但信贷资金活水并没有真正流向“饥渴”的中小企业。

　　第三，中央希望为刺激民间投资预留空间，支持和引导民间资本真正进入“保增长”行列。从前两批中央投资的方向来看，铁路、公路、基础设施建设等领域是地方政府上报项目的主要部分，而民生和消费等领域的投资依然较少。我们的分析表明，前两批中央投资计划中，土地、资金等资源都高度向国有经济倾斜，民间资本根本难以分享这些资源“大饼”，民间投资并没有真正活跃起来，在很大程度上还受到打压。显然，中央政府已充分意识到了这一问题。4月15日召开的国务院常务会议除了要求立即下达第三批中央投资外，还特别提到了鼓励启动民间投资。

　　（作者为安邦咨询公司分析师）