(上接A1版)而在剥下高票息的绚丽外衣后，对于银行机构而言，投资短融、中票等信用产品不仅需要占用100%的风险权重、占用银行资本金，同时对于银行投资户来说，信用产品还要占用对发行企业的信用额度，如果再考虑国债、金融债的免税优势，信用产品基本没有优势可言。

　　政策银行金融债券自3月底以来招标一再表现疲弱，则存在一定的客观因素。在年初经济回暖预期带动下，基金公司开始持续不断地弃债转股操作，作为基金公司的重点持仓品种，金融债成为受基金抛债影响最明显的品种。今年3月25日、4月7日，招标的10年期、7年期国开行单个品种遇冷，进而升级为整个债市调整的导火索，包括银行在内的机构投资者一度陷入金融债恐慌。一方面，收益率很难看到进一步下行空间；另一方面，持续高速增长的信贷数据也再度为债市罩上通胀疑云。

　　有大行资深研究员表示，虽然不少人还抱有降息27个基点的预期，认为信贷猛增不可能持续，第二季度信贷增速可能回落，但代表经济复苏的个别经济指标持续反弹后，目前国内经济已经见底、未来将以回升为主的乐观预期已基本形成。

　　“随着降息空间十分有限的基本面预期在市场沉淀，通胀预期升温，市场资金配置对于债券的支撑将更多地体现在一级市场上，一二级市场冷热不均的现状仍将持续。”上述人士认为。