中色股份(000758)

评级：增持

　　评级机构：联合证券

　　中国有色金属行业有望以本轮危机为契机，促成产业结构升级。而其结果，将引发新一轮全球性产业转移。有色的冶炼产能向下一梯次发展中国家转移的步伐即将开始。产业转移有望使承包工程行业迎来新一轮景气周期，我们预计公司海外承包工程业务将实现高速增长；“资源+工程”两条腿走路是公司独特的经营模式，凭借资源优势与海外经验，公司矿产资源储量迅速扩张，为其采冶业务增长提供了长期保障，该业务或将长期成为公司利润主要来源之一。同时，公司2008年开始推进其国内稀土资源整合步伐；2009年集团收购澳大利亚稀土资源，有望成为全球重要的稀土生产商。

　　预测公司2009-2011年每股收益分别为0.18、0.46、0.91元，通胀预期升温和宏观经济回暖，业绩超预期的可能性正在加大。首次评级为增持，合理价值区间17.64-18.57元/股。

　　岳阳纸业(600963)

　　评级：买入

　　评级机构：光大证券

　　纸浆价格与油价高度相关。根据我们的测算，当石油价格上涨10%时，纸浆价格相应上涨1.6%。此次原油从最低点反弹至今反弹幅度已近一倍，纸浆价格的反应迟于原油价格，但我们也观察到纸浆价格已经开始上涨。预期在通胀预期的带动下，纸浆和成品纸将逐步走出牛市格局。在同时来自于需求和成本两端推动的通胀预期下，资源型造纸公司则具明显利好。

　　作为林浆纸一体化的龙头，公司是造纸板块中唯一有能力做到从林到浆到纸完全自供的公司。目前拥有林地101万亩，木材储量800万方，已经有少部分林地进入轮伐期，预计2011年之后采伐量将大幅度增加，预计每年贡献利润0.6-1.1 亿元之间。公司整体受益于通胀预期，在大宗商品出现整体上涨时，岳纸将完成从制造型公司到资源型公司的角色转变。目前对公司2009-2011年盈利预测分别为0.19、0.34、0.42元，资源价值重估将显著提升公司估值水平，调升评级至买入，目标价为10.2元。

　　栋梁新材(002082)

　　评级：谨慎增持

　　评级机构：国泰君安

　　公司经营铝型材和PS版铝板基等铝板材产品。上游是铝锭，下游是房地产和印刷制版行业。铝锭价格下降使得终端产品价格下降，亦刺激下游门窗需求。公司断桥型材和铝塑型材节能产品成长最快，2008年毛利同增84%、227%。铝锭价格下降使得与替代产品比价空间缩小、房价上升导致高档产品消费、国家加大推广门窗节能政策放大市场空间。公司是国内PS 版铝板基龙头之一，该行业目前中高档产品有进口替代需求。公司“年产3万吨高精度PS 版、CTP版铝板基生产线”募集资金项目将于2009年8月后达产，届时公司产能翻倍。

　　受金融危机影响公司2008年4季度至今年第1季度业绩下滑明显，从2009年4月份开始公司盈利逐步接近正常水平。预期2009-2010年每股收益为0.40、0.52元。公司目前估值相对较低，建议谨慎增持，6个月目标价格9.5元。公司属于预期房地产复苏和国家鼓励建筑节能两个主题性投资机会。可能风险是地产复苏低于预期和出口铝型材回流加大国内竞争、PS版铝板基募资项目的不确定性因素。

　　福星股份(000926)

　　评级：买入

　　评级机构：海通证券

　　随着福星国际城将于2010年开始贡献业绩，以及三角路项目的重大进展，公司未来发展面临的低价土地有限的问题将得到解决。如果三角路项目进展顺利，则标志着其独特发展模式的初步成功，即通过参与武汉城中村改造获取土地储备。受益行业反弹，武汉住宅市场销售超越预期，公司相关项目情况良好。随着汽车销售反弹，子午胎销售也大幅反弹，钢帘线销售有望超越2008年水平。而金属制品价格基本维持稳定，公司2008年高价库存已经在2009年第1季度消化完毕，毛利率有望维持在21%左右。

　　预测公司2009-2010年每股收益分别为0.53元、0.60元。无论PE或者PB，公司都是房地产行业最低,重申买入评级，给予6个月目标价10.60元。（罗 力 整理）