评级：强烈推荐-A

　　评级机构：招商证券

　　之前市场普遍预期，移动可以通过继续发展2G来保持市场份额和利润，目前来看TD网络质量不好，不仅是导致3G业务感受差，而且可能干扰移动2G网络，使得移动2G网络的质量也下降，而TD产业的成熟度比预期更低。TD困境带来行业剧变，移动在2G市场的优势将削弱。联通的2G制式都是GSM，用户转网无需更换手机，如果移动2G用户因此出现流失，联通将是最大的受益者。

　　我们建议重新审视通信业格局和中国联通未来的发展空间。预计公司2009-2011年每股收益分别为0.27、0.28、0.37元。7月底联通将在部分城市试商用，3G商用的情况将消除市场对公司基本面的担忧。公司估值中枢为8.1元，为2009年30倍PE，维持“强烈推荐-A”评级。

　　王府井(600859)

　　评级：买入

　　评级机构：广发证券

　　进入二季度以来，公司销售显著回暖，从4月份销售增长5%，到5月份销售增长超过20%，到6月份销售增长5%以上。成都、长沙、西宁、洛阳、包头仍然是销售增长最快的门店，培育期门店中乌鲁木齐店复苏态势明显，预计今年有望减亏甚至扭亏。二季度公司如期新开太原店，但有部分国际一线品牌仍要到三季度才能完成装修，公司有信心在1-2年左右该门店进入盈利期。

　　预计公司下半年业绩增速将显著回升，理由在于：其一，成都店增资扩股完成，公司增加成都店15%的权益；其二，王府井大厦去年下半年有3300余万的内装修拆除费用，今年无该费用，同时财务费用会有较快下降；其三，下半年还有兰州和昆明两个门店，但相对投入较少；其四，我们看好行业9月份之后的销售增长态势；其五，南宁店物业有望在下半年实现转租获得收益。

　　公司现有门店梯队合理，每年保持2-3家的门店扩张，且加强费用控制力度。基于看好行业的复苏，上调公司2009年每股盈利预测5%至1.05元，上调2010-2011年预测至1.46和1.83元。公司还持有北辰实业股权1.5亿股。目前具估值优势，维持买入评级，调整目标价至33元。

　　御银股份(002177)

　　评级：超强大市

　　评级机构：上海证券

　　公司昨日公告预计2009年1-6月份预计归属母公司所有者的净利润比上年同期增长30%-60%，按2008年上半年数据，即2009年中期每股收益可达0.22-0.27元。预计公司2009年可实现ATM合作运营收入约为210.26百万元左右，ATM销售收入约为231.21百万元。2008年公司三项费用收入比为48.72%，为2004年以来的最高值。预计2009年公司在收入保持稳定增长的同时，将进一步加大销售和管理等方面的费用控制，有望将三项费用收入比控制在40%左右。如果2009年公司三项费用控制在40%的目标范围内，在其他情形变动不大的情况下，全年业绩增长将不低于上半年。

　　预计公司2009、2010年每股收益分别为0.54元和0.74元，未来6个月内目标价格为18.75-21.42元，维持“超强大市”评级。不过注意未来国家金融政策变化对公司盈利能力影响的风险。

　　宇通客车(600066)

　　评级：买入

　　评级机构：申银万国

　　大股东增持彰显公司发展信心。危机中市场份额向龙头集中明显，上半年公司市场份额提升明显。上半年公司客车销量为11361辆，同比下降25.9%，但远好于行业平均水平及竞争对手。随着下半年客车行业逐渐复苏及出口的逐步好转，预计市场份额将进一步提高。一季度是公司全年最低点，二季度销量环比增长99.3%，预计上半年主业基本上与去年同期持平。下半年公司将逐渐走出底部，且四季度是正常的销售旺季，预计届时需求将明显好转。我们盈利预测模型中预计2009年公司销量为28000辆，其中出口客车3000辆，国内销量为25000辆左右。此外，公司所持中国平安和中国人寿金融股权增加估值优势。

　　预计公司2009年、2010年每股收益分别为0.79元、0.95元，维持买入评级。（罗 力 整理）