赔本赚吆喝的买卖但凡是个聪明人都不会干，而一直在理财市场规模上处于劣势的券商集合理财不断提高银行销售费率，这背后看重的就是，若舍不得眼前的管理费，将得不到长期利益——业绩报酬。

　　券商集合理财产品作为一种大众类投资理财产品，自诞生起便和公募基金、信托产品同台竞技。与公募基金动辄上百亿的规模相比，券商集合理财产品的规模相对较小，最多单只产品接近50亿元规模。规模的天壤之别，造成了管理费收入极大不同：券商集合理财每年管理费收入仅数千万，而公募基金动不动就有几亿元的管理费收入。

　　记者发现，具有良好业绩背景和投资能力的券商以及旗下经纪业务营销力度较强的券商，通常给予银行的营销费用并不高。首先，具有较好的投资能力和业绩背景的券商占得品牌先机，具有一定的市场认同度。如今年上半年，中信证券旗下一只债券型产品就募资高达40亿元，将其他集合理财产品远远抛下。而一部分旗下经纪业务营销力度较强的券商则主要依靠自身渠道销售，银行渠道销售份额占比仅为20%-30%，相对应给予银行的销售费率也不会太高。营销总费率不超过0.4%。但反之，若自身经纪业务营销能力有限，重点需依赖银行渠道的券商为了追求更大的发行规模，采取刺激银行营销能力的方法也在情理之中。

　　与此同时，自今年上半年起，券商集合理财发行速度明显加快。今年上半年共成立21只产品，与2007年和2008年两年成立的产品数量相当。发行的井喷态势使得券商对银行渠道的需求量大增。但银行渠道有限，而且与此前发行过产品的券商相比，他们中部分券商可能既无市场口碑又无过往业绩支持，要取得较大规模则难上加难。那么，僧多粥少的局面让券商相互比拼的可能手段就是加大激励力度。

　　舍得拿出一年甚至几年管理费来拼规模的券商绝不是只赚吆喝的买卖。券商要套的还是规模背后的一定比例的业绩报酬提成。记者发现，大部分银行销售费率较高的券商均可提取业绩报酬。这意味着，即便几年的管理费都转给银行，券商依然可以通过良好的运作，赚取一定的业绩报酬。根据以往类似产品表现，东方红2号等多只产品曾经单年就获得数亿元的提成，远远超过每年1000万元-4000万元的管理费，这无疑是块更大的肥肉。(游芸芸)