股市进入快速上涨阶段

光大证券研究所：周一股指继续强力上冲，沪指收盘年内首度站上3400点。从热点情况看，有色、钢铁、运输、航天军工等品种领涨，煤炭、石油、地产、电器等品种相对弱于指数。我们认为，由核心驱动因素驱动的有色、钢铁、运输、航天军工等品种进一步的上涨仍值得期待，煤炭、石油、地产等休整之后也有上行空间。1664点以来的上涨行情进行到现在，分别经历了政策推动、流动性推动、通胀预期推动，目前已进入到了业绩推动的新阶段。并且，在正向反馈强化效应的推动下，股市也进入到了快速上涨阶段。

　　需要指出的是，在这个快速上涨阶段，利空因素也在快速积累，只是需要一个量变质变的过程，目前尚不足以动摇上升的趋势。建议继续持股。

　　中期调整仍难出现

　　民族证券研发中心：从投资者心理分析，目前大家的心理状况与2008年呈现反向对称。2008年，A股市场在持续下跌中，投资者不断在“捕捉”反弹的机会，操作策略是“等待”反弹减仓。同时，大家也不断在“猜测”在何点位展开中期反弹，但上证综指却不断向下突破大家“猜测”的中期底部。1664点以来，投资者也在不断“捕捉”调整减仓的机会，但减仓的目的是等待上证综指调整10%左右，以便再逢低买入。目前投资者心态与2008年呈现的反向对称，似乎表明大家“期盼”的中期调整出现的时间可能还要延后。

　　此外，2009年至今，获批发行的指数基金只有9只，而7月已发行、或待发行的指数基金达到6只。由于指数型基金的建仓对象主要是权重蓝筹股，显然可以起到稳定A股市场的作用。

　　政策年内转向概率低

　　兴业证券研发中心：我们理解中国政府决策是一个摸着石头过河的试错过程，表现为不断地在左和右的试探中最终选择中间路线，这正是中国渐进改革经验的精髓之一。近期的政策信号正是一个试探过程。在我们的分析框架中，政策调整和市场预期是内生的。即先有经济数据变化，后有政府政策调整；先有经济数据变化，后有市场预期转换。经济数据的变化趋势，约束住了中短期出现政策猛烈调整的可能性。我们认为，近期信贷政策信号释放主要是为了打压通胀预期，年内实现真正意义上的转向概率很低，在明后年则有较高概率发生。

　　货币政策将保持宽松

　　海通证券研究所：据报道，中国人民银行分支行行长座谈会近日在长春召开。会议提出，要继续把促进经济平稳较快发展作为金融宏观调控的首要任务，保持政策的连续性和稳定性，坚定不移地继续实施适度宽松的货币政策，把握好政策的重点、力度和节奏，全面落实和充实完善刺激经济的一揽子计划和相关政策措施，及时发现和解决苗头性问题，不断提高政策的针对性、有效性和可持续性，妥善处理支持经济发展与防范金融风险的关系，促进经济金融健康发展。

　　在宏观经济正处于复苏的关键时期，货币刹车得过早或过猛容易使得此前的努力付之东流，这结果将是不可承受的。我们认为，当前在扩就业、保增长作为最大关注点的背景下，货币政策将继续保持宽松，这对于确立证券市场的信心非常重要。

　　银行股成短期焦点

　　中金公司研究部：我们认为，在持续两周强势之后，本周外围市场涨势可能趋弱，并可能引发A股市场的短期盘整。但鉴于政策支持基调未改，流动性依然充裕，业绩即将进入密集披露期且存在超预期可能，预计市场即使调整，幅度也会有限。

　　我们认为，近期涨幅明显落后的大盘蓝筹股，特别是银行板块，有望成为市场短期焦点之一。银行股市净率和市盈率估值均处于市场低端，且明显落后其它权重板块，近期指数型基金的密集面世有望使得银行股补涨。近期市场成交量持续维持在高位以及创业板IPO开始受理申请，则有望成为券商板块再次启动的催化剂。（成 之 整理）