并非意在限制银行放贷

　　银监会8月3日发布了八个对实施新资本协议相关指引的征求意见稿，主要是根据巴塞尔委员会议近期发布的《新资本协议框架完善意见》等文件对2008年9月发布的征求意见稿进行了相应修改，为推动中国顺利实施新资本协议铺路。我们认为，这是中国实施Basel II进程的正常一步。按照日程表，这八个文件在去年就开始征求意见，通过业界与监管机构的交流处于不断完善中。此次，重新发布出来征求意见是因为金融危机后，Basel 委员会针对危机中暴露出的问题对Basel II进行了修订，因此银监会也对原征求意见稿进行了相应修订，从而重新征求意见。所以，从事件发展的背景上看，监管机构的目的并不是限制银行放贷。

　　全面实施最早在2013年底

　　目前，并非所有的银行都会受到新公布的指引影响，只有工农中建交五家国有大银行和招行、国开行等7家新资本协议执行银行和自愿执行该协议的银行才接受这一指引。根据规划，中国实施新资本协议的时间表如下：

　　1.银监会在2009年将进行定量影响测算，评估新资本协议实施对商业银行资本充足率的影响；2.新资本协议银行（包括工行、中行、农行、建行、交行、招行、国开行等七家银行）从2010年底开始实施新资本协议。如果届时不能达到银监会规定的最低要求，经批准可以暂缓实施新资本协议，但不得迟于2013年底。3.其他商业银行可以自愿申请实施新资本协议，银监会自2010年初开始接受新资本协议银行的申请。4.商业银行自获得银监会批准实施新资本协议之日进入3年过渡期。过渡期内，商业银行应按照《商业银行资本充足率管理办法》（目前实行的计算方法）和新方法平行计算资本充足率。

　　新协议实施将带来资本节约

　　新旧资本协议的差异主要是RWA计算中引入内部评级法。新资本协议的核心是在Basel I统一规定各项资产的风险系数（标准法）的基础上增加内部评级法，可根据各银行内部积累的不同评级贷款的违约概率、违约损失率、违约风险暴露以及有效期限等参数自行计算所需资本。从海外实施Basel II的经验来看，采取内部评级法计算的风险加权资产（RWA）小于现行方法的计算，对资本充足率影响正面。

　　美国：根据2004年联储采用高级法对26家大型商业银行的定量影响测试，资本的节约效应非常明显。该测算结果表明，与现行资本充足率计算方法相比，根据高级内评法，26家大型商业银行的监管资本要求平均下降了15.5%，超过半数的银行资本要求下降幅度超过26%。

　　欧洲：普华永道2004年对欧洲各国银行的调查显示，大部分欧洲国家的商业银行资本要求在实施新资本协议后均将出现不同幅度的下降，其中法国将下降24%。

　　日本：2005年，日本对36家拟实施新协议内部评级法的银行进行了测试。结果表明，9家国际化大银行依据初级内部评级法计算的最低资本要求比现行资本要求下降2.1%，其中5家如按高级内部评级法计算结果则下降0.3%。

　　印度：对印度商业银行量化分析的结果表明，巴塞尔新资本协议的实施引发印度银行业的资本充足率下降1.6个百分点，其中信用风险的资本上调0.7个百分点，市场风险的资本下调1.2个百分点，操作风险的资本下调1.1个百分点。

　　银监会此次公布的《商业银行资本充足率计算指引》征求意见稿中的计算案例中，某银行在现行规则下风险加权资产为90，在新规则下将下降至75水平，最低资本要求将从9.2降至7.8。即使第一年过度期平行计算的风险加权资产也将降至86.8左右，可相应节约资本。

　　限制次级债互持的影响较小

　　上市银行持有的其他银行发行的次级债券没有超过核心资本的20%。银监会近期表示了对银行次级债大量交叉持有，导致风险并未有效分散到银行系统之外的担忧。根据规定，如果一家银行持有的其他银行发行的次级债超过核心资本的20%，那么超过部分将会从资本中扣除。据我们与多家上市银行沟通，由于2004年公布的《商业银行次级债权发行管理办法》中第13条就已经规定了“商业银行持有的其他银行发行的次级债券余额不得超过其核心资本的20％”，没有银行持有的次级债超过了核心资本的20%。

　　次级债仍有发行空间。截至2009年中期，银行业总资产73.7万亿，总负债69.8万亿，净资产估计在4万亿左右，按照20%计算，那么银行业可以持有的次级债在7000-8000亿，而目前银行体系持有的次级债在2500亿左右。这意味着银行业整体还有能力认购4000-5000亿左右的次级债。如果考虑到银行体系占认购量的50%，那么次级债还有7000-8000亿的发行空间。从上市银行的计划来看，扣除2009年已经完成发行的1800亿，还有约2800亿的次级债发行计划，在规则的容许范围内。

　　媒体最近频繁报道银监会将提高资本充足率标准至12%。我们认为，资本充足率指引提高到10%的可能性较大，到12%的必要性并不大。从2009年一季度的情况来看，仅浦发、民生和深发展的资本充足率低于10%，而这三家银行均安排了核心资本补充计划，如浦发增发不超过150亿元，民生H股IPO融资约200亿元，深发展向平安定向增发融资最多106亿元。即使到2012年底中小银行的资本充足率最低要达到12%，也只有浦发、民生、华夏等还需要进一步的资本补充计划。