证券时报记者 孙 媛

　　本报讯 目前，在两岸关于金融监理备忘录(MOU)一拖再拖、港股ETF或红筹回归A股细则悬而未决的情况下，香港与台湾地区之间的资本市场合作已走在了前头，以H股为主的港股ETF上周在台湾地区正式挂牌。

　　两只ETF上市实现“双赢”

　　上周五，恒生银行旗下两只ETF，即恒生指数上市基金及恒生H股指数上市基金，以两地挂牌形式在台湾地区直接上市。这距离两只基金获得台湾地区“金管会”核准挂牌的日子不过半个月，恒生也终于拔得跨境挂牌ETF头筹。据记者了解，先于恒生ETF获得台湾地区“金管会”核准上市的中银保诚旗下标智沪深300中国指数基金，将迟一步挂牌，该基金由宝来投信通过联接基金形式推出。

　　恒生与中银保诚的ETF发行引起市场广泛关注的背后，存在着两个深层原因。首先，在两岸尚未实现证券自由投资的情况下，此类ETF借道香港特区先行先试，台湾地区投资者通过该基金间接连结上海、深圳指标成分股，与当年A50在香港引发筹资热潮的热闹场面相比，此ETF意义和收益都不容小觑。另外，由于第一只以A股为标的的A50占到香港ETF市场六成以上江山，之后难有其他类似产品望其项背，台湾地区ETF市场较香港更加有限，在“先到先得”信念支持下，恒生与中银保诚行动速度之快可以理解。

　　上周五，恒生指数ETF在港微跌0.095%，而在台股市场则上涨2.802%，汇率折换后台湾地区较香港报价溢价3.54%；至于恒生H股指数ETF在港则是微涨0.084%，在台股市场则是大涨8.674%，汇率折算后台湾地区较香港报价溢价9.44%。当日，恒指升0.15%，国企指数不涨不升，台股则涨0.49%。两只ETF初上市就实现了“双赢”——不但跑赢了香港和台湾地区的指数，还跑赢了在香港挂牌的“原身”。

　　随着港台地区在财经领域的合作加深，本周三，宝来证券（香港）推出的宝来台湾卓越50基金ETF将挂牌香港联交所，该ETF90%复制于2003年上市的宝来台湾卓越50证券投资信托基金，而其“原型”在台湾地区约有75%至80%的占有率。这是台港两地开通ETF互挂计划后第一只于港交所发售的台股ETF。在此之前，抢先在香港发行以台股为标的的ETF，已有法兴集团发行的领先台湾ETF，德意志银行发行的DBX台湾ETF，以及巴克莱集团发行的IS台湾基金TR，与宝来台湾卓越50基金ETF不同的是，这些ETF追踪的是MSCI各种台湾指数，而并非完全贴近台湾加权指数。

　　TDR热炒情况将持续

　　除互挂ETF以外，港股台湾公司回台发售台湾预托证券（TDR）也有所进展。今年，继中国旺旺及笔记本型电脑外壳制造商巨腾发行TDR后，从事光学及光电产品的精熙国际以及新焦点汽车技术亦于近期宣布正计划回台发行TDR。作为第一家在港发行TDR的香港上市公司，旺旺TDR首次公开发行相当成功，挂牌后股价涨幅近一倍，并且较正股股价溢价一直居高不下。旺旺之后，当初受到对外投资限制而出走的台商公司，纷纷将目光投回台湾地区，意欲回台发行TDR，而这些公司多数在中国内地有营运。

　　宝来证券投资银行部副总裁黄齐元表示，鉴于当前资本汇入及可供投资的TDR不成比例，虽然台湾地区对资金投资H股已不再设限，但资金仍然不能够随意投资红筹股，他相信有关限制只要不改，TDR价格对原上市地股价溢价就仍将存在，TDR受投资者热炒的情况也将在短期内持续。

　　港股ETF拟在沪深挂牌

　　业界翘盼首只港股ETF可于10月初挂牌内地，恒生副董事长兼行政总裁梁高美懿也表示，恒生可以现有产品直接申请挂牌。

　　据记者了解，香港多家基金公司与指数公司正同时与上交所与深交所展开谈判，研究互挂ETF的具体细节。在《更紧密经贸关系安排》（CEPA）补充协议六的框架下，港股ETF入境深圳已有相关安排，而上海的国际板也在加速推进，所以，对于香港业界来说，于上海和深圳双管齐下为其抢占港股ETF市场先机的策略。