封闭式基金：

　　机会是跌出来的

　　股票市场在继续下跌，封基市场当然也难逃劫难，绝大多数基金在下跌。从指数来看，两市封基的周平均下跌幅度大于股票市场主要指数的周平均下跌幅度；若分市场来看，深市基指的下跌幅度略大一些，而且深市基指的周K线已经是三连阴。

　　前两周，本专栏开始将封基市场细分为了几个小板块，并详细介绍过了这些板块的特征，在此次全市场大调整的过程中，不同的小板块有不提的市场表现。

　　（1）老封基们都在下跌，有些封基的跌幅相对较大，如泰和、通乾、银丰、开元、景宏、景福等。市场急跌之后，应该会出现反弹；同时，由于本月底是基金们集中公布半年报的时候，不排除届时会有一些分红方案出台，因此，老封基的后市可能会有两个潜在的投基题材。

　　（2）高投机板块的两只基金上周跌幅很大，主要是因为杠杆效应放大了它们的净值损失幅度。未来市场如果出现反弹，瑞福进取、同庆B值得多多关注，因为杠杆效应同样会放大它们的净值回升速度。

　　（3）具有固定收益特色的小板块是上周市场上逆势飘红的两只封基，富国天丰还是在积极地分红，同庆A的净值还在增长。

　　开放式基金：

　　净值继续大幅度损失

　　上周，指数型基金的周净值损失幅度继续是全市场最高的一个基金类别，达到了5.65％，这样的情况，其实就是2008年度基金净值表现情况的一个缩影，一个微缩的景观重现。

　　股票型基金上周的平均净值损失幅度是4.93％，全体基金的净值折损，净值损失幅度最多的基金超过8％。从此类基金的净值损失情况来看，估计此类基金的整体股票投资仓位可能较高，大概在85％左右，这种情况表明，出于对经济复苏的良好预期，很多基金管理人的投资策略依然积极，不惧调整，看好未来的股票市场行情，即使现在有损失，也要硬扛。这种做法是否正确，有待后市行情检验。

　　偏股型基金、灵活配置型基金的周净值损失幅度同为4.18％，这也是一个较大幅度的净值损失，估计这两类基金的平均股票投资仓位在75％左右。对于这两类基金来说，这也是一个较高的配置情况，尤其是后者，可能没有为投资者尽到灵活配置大类资产的责任。这种情况是权益类基金产品的一个通病了，尽管经历过了2008年度的大跌之后，而且很多基金公司加强了宏观研究、策略研究，但是是否能够真正落实的实际投资运作中，则是另外一回事情了。现在的调整，是检验相关基金公司策略研究的时候了。

　　本文之所以特别关注大类资产配置情况，还有一个十分重要的原因，就是即将推出的“一对多”产品中，有很多是有大类资产灵活配置要求的，有些“一对多”的设计要求产品管理人通过主观的研究和判断去实现大类资产的灵活配置，有些产品则是通过相关的投资纪律来“被动地”控制大类资产配置。这种情况表明，基金公司完全知道大类资产配置的重要性和必要性。但是，在对于公募产品和私募产品的时候，大家却可能有不同的管理方式，这样做合适吗？

　　债券市场的走势总体上是横盘整理，主做债券的各类基金绩效表现情况却不是很好。在纯债基金方面，周平均净值损失幅度是0.3％。相对于主做股票的基金来看，这个真的不多；相对于债券型基金来说，这个真的不少。这样的绩效让投资者失望，这也就难怪此类基金在今年上半年遭遇到了大量的净赎回，纯债基金的这种绩效特征，冰冻三尺，非一日之寒。

　　在非纯债基金里，绝大多数基金的净值在折损，仅有光大保德信增利收益、浦银安盛优化收益、兴业磐稳增利、万家稳健增利这4只基金（份额分级之后是6只）的净值有微小幅度的增加，其它106只基金的净值都在减少，其中有43只基金的周净值损失幅度超过了1％，更有2只基金的周净值损失幅度高于2％。无论是一级债基，还是二级债基，净值都难免有较多的损失，造成这种情况的原因或是由于股票，或是由于可转债。总之，作为低风险品种，这样的损失幅度有些偏大了。

　　货币市场基金的继续同以往一样，净值没有损失，而且还有稳健的、微薄的增长。值得关注的是，近两周，货币市场基金的周平均收益率很低，连续为0.02％。这样的情况，仅在年初短暂地出现过。造成这种情况的原因可能有两个：股市行情下跌，避险资金回流；新股IPO开闸，部分资金流出，迫使部分货币基金调整了资产配置，影响逐步在近期显现。