德圣基金研究中心首席分析师 江赛春

　　今年以来，随着A股市场的持续坚挺，股票型基金凭借良好业绩表现成为目前新基金中发行较多的一类。近日大型基金管理公司鹏华基金旗下的第12只开放式基金——鹏华精选成长基金发行。该基金重点投资国内成长型企业，产品设计兼顾市场中长期趋势特征，具备一定的投资优势及业绩增长潜力。

　　成长是中国市场核心主题

　　成长是中国股市的核心主题。中国股市近年的增长幅度巨大，其根本原因就在于中国经济处于高速成长过程中。在经济整体维持10%的增长幅度长达20年的时间内，经济规模和企业盈利能力都处在飞速扩张的过程中。作为经济体系中较为优质部分的上市公司，其盈利成长性明显超出整体企业的平均水平：在周期扩张期，平均盈利增长能够达到40%～50%；在周期收缩期，平均盈利增长也能达到10%左右。这种高速的业绩成长性正是国内股市区别于成熟股市的核心特征，也是支撑股市整体上涨的基石。

　　而在高速成长的市场中，必然涌现出一批持续高速成长的优秀企业；在由小到大，由大到强的过程中，此类企业也是给投资者带来最大回报的投资对象。如苏宁电器5年成长25倍、万科20年60倍、招商银行几年上涨几十倍的优秀公司，正是典型的成长性溢价。而基于中国经济整体的高成长特征，这类高成长企业分布于各个行业。各行业中均不断有高成长公司涌现，带来阶段性的高回报。

　　成长型基金具长期价值

　　2009年以来，国内经济由危机时期逐渐走出来，经济复苏迹象渐趋明显。不过，随着经济见底复苏，企业盈利情况也将自上游产业向中下游逐步回升。因此，在价格一定程度走在盈利增长恢复之前的背景下，下半年驱动股价进一步上涨的动力将逐渐由流动性推动下的估值提升逐渐转至基本面改善带来的盈利增速反弹。在此背景下，成长性突出的企业相比价值型企业在业绩增长能力上更具备优势。

　　另外，从中国宏观经济整体环境分析，中国经济正逐步从外向型经济向创新型经济转变，经济的快速发展，产业结构的升级、社会的专业化分工都为企业的快速成长提供了肥沃的土壤。而2009年创业板的适时推出，也为成长型企业提供了很好的融资平台。无论从中期还是长期发展来看，成长型企业都具有较大的发展潜力。以成长性个股投资为主的成长型基金其业绩表现亦将会进一步凸显。

　　鹏华精选成长：寻找中国的微软

　　国内基金行业中成长型基金并不在少数，与现有此类型基金相比鹏华精选成长基金更强调“自下而上”的投资策略，突出绝对精选个股的选股思路。

　　鹏华精选成长基金提出重点投资高成长类股票的投资理念与国内市场中长期的发展趋势是比较契合的。成长型企业虽然存在较高的盈利预期，但在实际投资中对于具体个股的选择也存在相当大的难度。为此在投资策略上，鹏华精选成长突出“自下而上”的投资方式，强调个股选择的重要性。并借助于定量分析与定性分析相结合的方式对成长性个股进行筛选。因为只有标的对象的良好成长，才会有基金收益良好的成长。

　　就基金的投资范围而言，股票资产仍占大比，具有高风险、高收益的特征。其中股票占基金资产的60%-95%，债券、货币市场工具及其他资产不高于基金资产的40%，其中基金保留的现金以及投资于到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%。

　　从基金经理来看，鹏华精选成长拟任基金经理程世杰，金融证券从业11年，经历过多次熊牛市。目前管理鹏华旗下最大旗舰基金价值优势股票基金，2009上半年准确把握市场热点，重仓持有银行股，上半年净值累计上升55.34%。

　　从产品设计来看，成长型基金未来发展潜力较大。但由于基金股票配置比例较大，属于高风险高收益的一类品种，适度追求较高收益并能承担一定风险的投资者。