在经过数日盘整后，上周后期金属再度发威，铜价再显其涨势领头羊的地位。诱发此次上涨的导火索无疑是上周三美国FOMC宣布继续维持低利率，保持宽松的货币政策。

　　正如前期所言，近期铜价大涨主要是由于全球性的资金流动性过剩，而美国的利率决定无疑告诉市场，资金流动性将继续过剩，会有更多的资金进入商品市场，市场岂有不涨之理。从近期CFTC持仓报告来看，非商业持仓虽然仍是净空，但连续四周的增仓已使得净空仓位缩减一半，其中基金多头增持，基金空头略有坚持。LME3月铜持仓量近期也保持稳步增加。资金仍在大举进入市场，价格支撑力度越显稳固。

　　铜价上涨除了其金融属性外，今年不错的国内消费也给予了基本面支撑。国内消费占比最大的电线电缆与家电行业近期表现尚可。国家大笔注资电线电缆行业，使得该行业今年表现的如火如荼。而家电行业，据我们调研来看，今年7、8月份开工率保持在7成位置，在产能过剩的背景下，如此程度的开工率也属较高水平。今年夏季我国大部分地区平均气温均高于往年，促使了空调内销量突增。从目前数据来看，大量的内销量消耗了前期库存，那么在9月国内消费旺季之际，预期家电企业将会补库，则增加了未来铜消费量的预期。汽车行业，房地产行业的复苏也为铜消费添砖加瓦。这些行业数据使我们看好铜价的中长期趋势，而就短期来看，现货表现以及市场成交量也说明目前期货价格并未脱离市场。近期国内现货维持在平水附近波动，期货下跌现货升水，期货若有大幅上涨现货则会出现小幅贴水。与现货锌贴水500元来比，铜现货贴水50元说明市场基本认可现有价位。据我们了解国内市场成交量不温不火。目前尚处于8月消费淡季，在经济危机尚未全面复苏的背景下看，消费表现尚且不坏。考虑到9月国内消费旺季的刺激，铜价仍有上涨空间。

　　今年国内废铜进口一再受阻，而进入8月流动量已有明显增加。海关数据显示，7月废铜进口45万吨，同比减少16%，环比增加61%。1-7月累计进口219万吨，累计同比下降36.2%。预计8月废铜进口量将继续回升。目前废铜商库存量低，市场供应量较为充裕。前期囤货已大多在45000吨/吨出货。由于近期期货价格盘整，则废铜商追涨热情不高。后期来看，废铜供应增加无疑是对精铜消费不利，但是如果两者价差较小，那废铜的替代效应也不会非常显著。此外，据某一金属信息平台人员称，预期供货量将有所减少，因前期订单量不多，但此问题不久将得到缓解。

　　LME铜库存近期暂停增加。各州来看，本周亚洲、美洲库存小幅增加，欧洲小幅减少。库存近期缺乏对价格的指引。经过相关性分析，近期库存与价格的相关性明显低于往年。库存变动大多只在中期层面上对于价格的影响。需要注意的是，在9月中国消费旺季来临前期，市场将重燃对于国内消费的炒作。而在国内消费的带动下，近期回落的进口量可将重新增加。这些预期或将使得LME库存将集中运往亚洲地区等待中国进口。预计LME亚洲库存或将增加，但是由于前文所说原因，其对于价格影响将不会很大。

　　综上所述，在流动性过剩的大背景下期铜仍旧保持强势运行。但是由于前期上涨过快以及市场跟涨稍显滞后，短期将较难走出盘整行情。并且从中长期趋势来看，如果铜价再次调整不彻底，过快的重新上涨，那么未来稍有风吹草动价格将有大幅回调的风险。预计，金属市场受到宽松的货币政策的影响，近期将突破短期区间，但是基本面尚且缺乏非常有利的提振因素，市场也将重燃9月国内旺季的炒作，这些共同的作用下均将使得价格震荡幅度拉大。近期虽保持多头思路，但在前期高点附近追高需谨慎。