A股上升基础并未改变

　　兴业证券研发中心：我们认为，从价值和长期趋势看，业绩驱动的A股投资机会愈发明显。数据显示，上证综指在2833点附近对应的是2008年24倍静态市盈率以及2009年上市公司盈利增长10%，该点位已经具备较高的安全边际。基金过度减仓可能导致市场短期超调，但并不改变长期趋势。基于业绩和宏观趋势，我们认为，上证综指2700点以下即属于超调。短期市场如果出现超调，建议投资者逢低买入绩优股。宏观经济、上市公司盈利的回升，是投资A股的主要基础，这不会因为短期波动而有丝毫改变。

　　投资者信心有所动摇

　　东方证券研究所：近期上证指数自最高点下跌超过了600点，最大跌幅超过了17%。在如此短的时间内，市场出现这么大幅度的下跌，这在A股近年历史上也不算常态。

　　之所以指数短时间内出现暴跌走势，我们认为主要是因为前期驱动市场继续向上的因素，出现了较大程度的不确定变化，流动性支撑下的乐观市场信心受到了动摇。而在市场整体估值处于偏高水平的情况下，投资者信心的动摇给市场带来了较大的杀伤力。由于指数的快速下跌，短期内市场已经积蓄了较强的反弹动能，超跌反弹有望展开。不过，在没有更加强劲的后续宏观经济数据或者政府刺激政策提振市场信心的前提下，A股市场中期走势不容乐观。

　　对市场仍可持乐观态度

　　中信证券研究部：近期市场大幅下跌的原因比较复杂，不仅涉及一定的基本面因素，如大宗商品价格暴跌和以钢铁为代表的中游产品价格下跌，还涉及情绪面和资金面因素，如政策杂音增多以及部分机构投资者赎回基金等。我们认为，经济仍处于向上的趋势中，政策微调不等于转向，流动性虽有减弱但仍然充裕，市场整体业绩已经呈现上调趋势，估值略高但无泡沫迹象。

　　考虑这些因素，我们对市场仍持乐观态度。在下半年全球经济渐次复苏的大背景下，需求回升将保证商品市场的持续上涨动力，而基本面的改善也将推动企业业绩提升，这些都将为下半年股票市场的震荡向上提供良好支撑。

　　周一下跳缺口需及时回补

　　海通证券研究所：我们认为，上证指数本周一3039-3020点的向下跳空缺口成为了短线行情衡量多空力量对比的关键指标，如果本周内难以回补，则中线行情难以乐观。在政策面保持真空或者缺乏足够实质性利好刺激的状况下，市场格局的打破有赖于场外增量资金的态度。政策面上，类似于《关于进一步实施东北地区等老工业基地振兴战略的若干意见》的区域经济振兴政策，并不能够成为扭转人气的实质性利好政策，对个别板块和个股的刺激也可能仅仅是脉冲式的。市场心态的扭转需要更大力度的实质性利好政策刺激。

　　把握三点结构性机会

　　长江证券研究所：总体来看，经济V字反弹之后的过渡期对中国而言已经来临，此时经济会进入一个结构性调整的缓慢增长阶段。在这个过程中，一种可能是经济在无外部扰动下进行复苏中的结构性调整，此时市场在下跌后存在结构性机会。另外一种可能是由于弱势均衡阶段经济反而容易受到扰动，经济波动或者来源于流动性冲击下的资产泡沫膨胀对新兴市场的冲击，或者来源于未经充分调整的欧美经济的再度探底。目前来看，这种风险爆发的可能性也需要到2010年欧美经济趋势明朗后才能确认。

　　而在过渡期间，我们认为结构性的机会还在于三点：首先是周期波动特别是价格周期波动机会的减弱，而小行业和公司成长的机会在增加；其次，基于流动性长期性的资产价格，特别是地产价格仍将坚挺，由此将衍生地产股的机会；其三，创新始终是经济寻找新的增长动力中的最基本线索，而其中，新能源仍是不可替代的。（成 之 整理）