短期难改弱势震荡格局

光大证券研究所：昨日市场大幅震荡，主要原因有三。其一，银行间次级债对银行资本充足率的认定要求改变，使得投资者产生流动性收紧的预期；其二，以色列央行宣布将关键利率从0.5%上调到0.75%，以回应通胀率可能迅速回升，这使得投资者担忧在全球物价上升预期下的利率变化；其三，在经过连续三个交易日的反弹后，前期的做空动能需要震荡来消化。

　　我们认为，在经过市场大幅震荡后，宏观经济向好与供求关系欠佳的适度对冲，使得股指仍难在短期摆脱弱势震荡格局，需要等待相关数据出台以消化投资者分歧。

　　操作中需保持谨慎

　　申银万国证券研究所：我们认为，大盘的弱势特征暂难改观。近期股指经常出现莫名其妙的下跌，投资者不见了前期的昂扬斗志，一旦股指调整便逃之夭夭。我们经常观察的中期技术指标如周SAR指标、8周均线都发出对多方不利的信号，对于市场本身的信号不能掉以轻心。对投资者而言，尊重市场、敬畏市场，不应该是一句空话。

　　我们难以预测此轮调整的时间和空间，不过我们估计，调整的时间和空间会超过多数人的预期。操作中保持谨慎。

　　市场或重新重视估值

　　联合证券研究所：我们认为，经过了一波调整后，原以固定资产投资为核心的投资主线将得到临时的修正，短期之内市场或会重拾对估值的重视，寻找确定性的和有安全边际的成长股。我们提出三个配置思路：（1）选择景气上升和绝对景气度高的行业；（2）选择中报盈利超预期的行业；（3）选择估值具有综合优势的行业。

　　短线行情把握两条思路

　　国泰君安证券研究所：我们认为，未来1-2个月仍是震荡格局，震荡区间上限在3200-3300点，下限为2700-2800点。

　　那么如何在当前行情中最大程度获利，我们有这么几个思路：1、主题投资法，随着国庆的临近，军工板块将是很好的投资主题。从历史数据看，9月份航天军工板块上涨的概率达到71%，超出沪深300指数收益的概率达到86%，七年来超额收益均值为6.38%。但在国庆当月航天军工板块上涨的概率为0，远远跑输大盘。而在其它月份并无明显的规律。2、寻找阶段性景气的行业。内需角度主要是造纸、水泥和钢铁；而外需主要是出口受益性行业，如电子、化纤。而阶段性景气的标志应为产品涨价或企业效益大幅好转。

　　A股估值已基本合理

　　平安证券研究所：近期A股市场估值水平办法与海外市场表现出现分化。外围市场估值水平再次上行，但A股近期却出现持续调整，这在一定程度上使得A股市场的估值压力有所减轻。从海外市场表现看，市场面对风险的态度以及流动性水平均处于不断好转之中，使得A股市场的做空动力一定程度上将因为外围市场的持续反弹而逐步减弱。而数据显示，市场持续调整带动A股相对吸引力持续回升至0值上方，也使得A股短期所面临的估值压力有所缓和。

　　整体而言，考虑了A股公司的业绩成长性和资金成本等因素，我们认为目前A股估值已经基本处于合理阶段，未来市场更多将维持震荡回升态势。

　　国庆概念股值得关注

　　招商证券研发中心：国庆概念趋热，可适当参与。近日与国庆相关的板块个股明显走强，投资者已在追捧国庆概念。其中军工、商业旅游等板块是直接受益的品种，预计本周会反复活跃，最先收复前期调整的失地。同时，国庆前利好消息将偏多，有利于行情的延续。国庆前将有大量的历史回顾新闻，显示我国伟大的经济改革成就，这将有利于提升投资者对经济前景的信心。另外，一般投资者会预期在国庆前不会有大的政策性利空，抛压将会较轻，有利于大盘的反弹。（成 之 整理）