在新股IPO节奏加快、创业板股票招股说明书即将预披露的背景下，A股市场融资热潮不断升温。同时，在部分金融股提出巨额再融资后，周四万科A公告拟实施公开增发，也显示再融资欲掀起高潮。笔者认为，随着巨额再融资潮起，A股市场供求平衡或面临严峻挑战，可能深度影响市场。

　　金融地产巨额再融资

　　巨额再融资集中在权重股板块，影响面大。近期，上市公司再融资开始加速，从集中体现的行业来看，银行与地产行业可谓首当其冲。从地产行业上市公司来看，相关信息显示：截至目前，沪深两市共有40家涉及房地产业务的上市公司提出了再融资方案，合计再融资金额超过690亿元。从金融银行板块来看，今年以来，14家上市银行中已有11家提出了次级债发行计划，发债计划达到数千亿元；其中中行一家就提出1200亿元的次级债发行计划。据中金公司统计，当前银行体系的核心资本净额在2.35万亿元左右，银行间互持的次级债估计已达3000亿元左右，若采取追溯过去法，则14家上市银行中浦发、民生、深发展等的资本充足率将低于8％；招行、华夏低于10％。今年7月份，深发展通过定向增发补充资本金5.85亿元；8月13日晚，招商银行宣布计划通过A、H股同时配股融资150亿到180亿元人民币；浦发银行也拟募资不超过150亿元。其他银行利用资本市场募资也将联袂而来。根据申银万国的测算数据，若要达到12％的标准，则包括招商银行在内的7家A股上市的股份制银行共需筹集资金近800亿元。而根据相关券商报告测算，按最悲观情况估计，若资本充足率需达12％且从中全额扣除次级债，今年银行整体资本金缺口将达到2645亿元。

　　基于金融、地产板块在深沪A股市场上的权重地位，加上大部分公司历史分红比例较差，因此两大板块的巨额再融资将对A股形成实质性的资金与心理预期冲击。

　　威胁二级市场资金面

　　同时，再融资潮出现在新股IPO与创业板即将开设的背景下，市场影响可能加剧。从目前上市公司所透露的巨额融资时间来看，正逢新股IPO发行与上市提速阶段，如中冶169亿、中船重工60亿、中国北车130亿、中国核建180亿规模等均已有发行计划。同时，创业板的脚步也渐行渐近。相关信息显示：根据证监会关于IPO招股说明书预披露的新规定，在9月上旬投资者就有可能看到预披露的拟上市创业板企业的招股说明书申报稿。创业板交易预期也将对A股主板形成一定影响。

　　在这样的背景下，巨额再融资对市场资金面将是雪上加霜的影响。从目前深沪A股成交来看，近期日均交易已萎缩到2000亿元左右，始终难以放大。可以预期，再融资所产生的资金争夺将对二级市场形成严峻考验。

　　总体来看，再融资本身是市场的一种正常融资手段，但历史显示不少公司分红率很低，上市公司的“圈钱”形象也会对二级市场投资者情绪产生较大影响。同时，由于此次巨额再融资风潮出现在大盘股IPO加速和创业板即将开设的大背景之下，因此笔者认为将对A股中期形成深度负面影响。投资者应回避投资回报极差的公司，而对其产生的深度影响应有心理准备与现实选择。