虽说CPI和PPI自2月起月月为负，市场对于通胀的担忧却是在逐月增加。对于通胀忧虑是否必要，争议很大，但无法否认的是，无论是工业基础产品，还是房地产的价格，今年以来的确都出现了大幅上涨，而抑制CPI表现的最后一根稻草也就是肉蛋价格，在8月份也最终大幅上升。一边从直升机上撒钱，一边自欺欺人的说通胀离我们还远，其本质和掩耳盗铃差不太多。

　　在愈发明显的通胀压力面前，主管部门坐不住了。在7月份还以保护环境为由对于水价上调主张不做干预的发改委就表示，调整水价的重点是解决在价内足额征收污水处理费和水资源费的问题，对于补偿供水成本为由的上调水价要严格控制，这无异于给了那些拿着不透明的成本账，张口闭口以供水成本偏高为调价理由的外资水企一记响亮的耳光。

　　除了限制水价集中调整外，发改委还强调要及时发现可能造成市场价格波动的苗头性问题，防止国庆前出现大规模的集中涨价现象。虽说这是每次重大节庆前夕发改委几乎必做的防范性预警。然而，其背后隐藏的潜在通胀压力，恐怕才是价格主管部门在双率仍旧为负的情况下作此姿态的原因。

　　深入分析CPI的结构组成及变化，已经不难得出价格的上涨趋势正在形成的结论，主要工业品出厂价格从5月份开始就已经明显出现上升的态势，钢材价格在7月更是一飞冲天，各地争先恐后的上调水、电、燃气价格，而原本跌入深渊的原油价格在大幅走高后，更带动了税改之后的成品油价格重回去年高点。发改委之所以在根据成品油价格形成机制应该大幅调价的8月底按兵不动，其实正是担忧通胀可能因此加剧的一个突出表现。

　　在CPI构成的主要成分中，占比达到三分之一的食品价格一直是决定其涨幅的主要力量，在工业品价格回升之际，肉蛋价格的上涨无疑将会成为CPI上涨的最终推动因素。尽管发改委有关人士强调其季节性特征和生猪价格恢复性上涨的必要性，但CPI的最终数值可不会理会这种解释，CPI数据年底前重现通胀早已成为不争的事实。

　　如今令人最为担忧的恐怕是通胀迹象逐步明显和居民收入止步不前之间的矛盾，随着居民生活必需的水电煤价格大幅提升，加上肉蛋等食品再度走高，城市居民特别是低收入居民的收支不平衡将会显得愈发突出。如果不能有效控制和应对通胀，宏观经济在信贷大幅投放下的快速成长对于普通居民而言恐怕并非福音。（作者单位：东航金融 ）