看准了的感觉真好。但几位 3 月初时准确判断出股市已经触底的分析师，目前却对股市的未来走势不那么乐观。他们中间最出名的格兰瑟姆在3 月10 日曾发表了一份题为《战战兢兢之时再投资》的研究报告，鼓励投资者购买股票，文中说美国股市被低估了30%。自那以来，美国股市一路高歌猛进，股指从未出现过10%以上的回调。标准普尔500 指数上周收于1026.13点，较3 月9 日所创12 年半低点高了52%，创下去年10 月6 日以来的最高收盘点位。道琼斯工业股票平均价格指数上周收于9505.96 点，较3 月份低点高了45%。现在，身为波士顿资产管理公司GMO 董事长的格兰瑟姆及其同事们认为，标准普尔500 指数目前已经超过了他们认为的代表股市合理价值的880 点左右水平。他们是基于对上市公司收益的预估和历史上股市的市盈率水平做出这一判断的。

　　其他几位今年 3 月时对股市走向做出了正确判断的分析师表示，他们对股市的长期前景并不十分乐观。不过这些人对股市未来12 个月表现的看法却存在分歧。今年3 月份时，认为股市已经触底的分析师是孤独的少数派。当时市场上弥漫着恐慌情绪，那些以往看涨股市的分析师建议客户离场观望。但一些长期对牛市行情持怀疑态度的分析师却没有变本加厉地唱衰股市，而是认定股市已接近触底。

　　经纪公司 MKM Partners 首席经济学家Michael Darda 就是此时转变立场的分析师之一。他目前对明年的股市前景持乐观态度。但他对股市在2010 年后继续维持上涨的能力持怀疑态度。虽然他日前暗示说，股市在经历了一段猛涨后可能需要暂停一段时间，但他同时表示，相信本轮经济复苏将比多数投资者预计的更为强劲，从而推动标准普尔500 指数明年升至1200 或1300 点。他说，经济衰退的深度、领先经济指标的逆转以及信贷市场的剧烈变化都让我们对GDP 和收益产生了高于普遍预期的观点，与我们对股市的目标相吻合。

　　一些分析师更不看好近期的前景。这其中就包括Blue Marble Research 首席投资策略师卡塔拉诺。在处于空头阵营几个月后，卡塔拉诺3 月5 日在Minyanville 网站上发表了一篇名为《熊市力竭》的文章，称他看到了周期性牛市的先兆。同格兰瑟姆一样，卡塔拉诺现在认为股市稍微有些高估。他认为，根据收益预期和传统的市盈率，标准普尔的合理价值接近945 点，最早可能会在秋季就回落到这个点位，甚至更低。

　　前时事通讯发行人格兰迪奇与他持有相同看法。今年 3 月6 日，目前任加拿大网络投资社区Agoracom 首席评论员的格兰迪奇发表了一篇名为《再见，熊市主义者》的研究报告。在发表《享受最后的牛市盛宴》18 个月后，他的看法变得积极了一些。他当时写道，我不再认为应该逢高卖出，现在应该逢低买进。格兰迪奇现在认为，道琼斯指数可能会在10500 点遇阻。

　　他说，尽管这仍比目前点位高出了约10%，但海外市场能带来更大甜头，原因是这些政府的负债都要少于美国。他也预计不会回落至3 月时的低点。但他认为，人口老龄化的不利因素将使资金撤出股市，财富的丧失和家庭负债将在今年几年内让股市在3 月份的低点和雷曼兄弟破产前高点之间波动。同所有那些在3 月份时判断正确的分析师一样，格兰迪奇警告说，过去的表现不能保证将来的结果。他说，我们这些靠盯着水晶球为生的人都学会吞下很多的碎玻璃了。　（摘自《华尔街日报》）