太行水泥(600553)

　　评级：审慎推荐-A

　　评级机构：招商证券

　　区域市场固定资产投资旺盛拉动水泥需求。2009年上半年河北基建投资和城市街道改造带来的房地产投资相对旺盛，水泥需求形势较好，价格稳中有升。公司在河北的销售价格在320元/吨左右，同比提高约30元/吨；尽管房地产的需求比例从50%-60%下降到 30%左右，但房地产下降的需求被基建取代，导致公司销量基本稳定。主要市场产能过剩情况较好。石家庄、承德、邯郸等地新投产的生产线对公司产生的竞争压力不大，仅是区域性局部过剩。河北将会加快落后产能淘汰，实施等量替换政策，目前河北新建生产线速度远小于其他地区。同时，北京、天津不再规划建设新的生产线，竞争压力较小。华北地区经济发展潜力巨大，行业景气将得以延续。

　　金隅水泥资产优良。太行水泥业务占金隅集团的40%左右，金隅股份承诺一年内将全部水泥资产（约900万吨熟料产能）注入公司，资产注入和未来的大规模对外并购扩张，将为公司带来飞跃式发展。预计公司2009-2011年每股收益分别为0.22、0.24和0.33元。资产注入进程对股价影响显著。首次给予“审慎推荐-A”评级。

　　深国商(000056)

　　评级：买入

　　评级机构：宏源证券

　　公司主要业务是即将开业的晶岛购物中心和2005年开始投入的林业业务。过去三年公司主业处于停滞阶段，预计2009年难以扭亏为盈。随着2010年晶岛大厦和林业的投入经营，公司进入新的阶段。如果晶岛购物中心按照原定计划在年底或明年初开业，则晶岛为公司贡献净利润约为6000万元，林业为公司贡献净利润300万元，预计2010年每股收益为0.29元。

　　晶岛购物中心位于深圳市福田区核心商圈，周边居民住宅价格已经达到3万元/平方米。按照周边可比物业的市场价格保守以4.5万元/平方米计算，晶岛购物中心资产价值为58.5亿元，按照公司持有子公司融发投资股权60%比例，公司拥有的晶岛购物中心资产价值为35.1亿元，除掉目前负债总额9.8亿元，剩余净资产价值为25.3亿元，晶岛购物中心资产重估价值已远远大于公司总市值，从资产重估角度给予“买入”评级。

　　通程控股(000419)

　　评级：推荐

　　评级机构：兴业证券

　　公司上半年净利润同比下降近50%，主要源于对部分2008年底至2009年中期新开项目的培育。下半年预计还有通程红星、盛源购物广场以及商务酒店开出，众多项目集中上马将对2009年业绩形成压制。通程电器是公司目前最主要的收入和利润来源，预计2009年收入可突破13亿元，利润超过2500万元。商业零售项目前景可看好。公司2008年底开出通程奥特莱斯店，2009年5月浏阳购物中心店开业，预计2009年合计亏损在1000万元左右，2010年浏阳店有望开始盈利。酒店业务发展相对稳定。通程国际大酒店年收入和净利润较稳定；同升湖通程山庄酒店2010年起有望开始贡献盈利；2月开出的通程玉龙温泉酒店预计需要培育；年底红星商务酒店有望开出，预计短期不会有突出贡献。

　　2009年将是公司业绩低点期，随着前期项目成熟，2010年开始有望渐入佳境，预计公司2009-2011年每股收益分别为0.15、0.30和0.42元，首次给予“推荐”评级。

　　厦门空港(600897)

　　评级：买入

　　评级机构：中银证券

　　公司地处海西地区中心城市厦门，是连接大陆、港澳台和东南亚及日韩的重要区域性航空枢纽。公司航空业务量增长一直领先于行业平均水平，货运业务正在经历触底反弹过程，未来客货运输量持续向好。公司已完成与集团的航空性业务整合，未来经营管理优势和市场化运作效率得到强化。目前航空行业已周期性回暖，而公司所处的海西地区发展战略进入实质实施阶段以及两岸交流的进一步放开将拓开公司的成长空间。

　　预计公司2009-2011年每股收益分别为0.812、0.925、1.063元。公司具有较高的安全边际和良好的成长性，目标价为17.41 元，首次评级为“买入”。（罗 力 整理）