黄金的走势越来越让人犯愁：第三次破千元之后却犹豫不决、勉勉强强，同时，美元也短线开始转强，IMF又准备抛售403.3吨黄金。各种因素综合在一起，加上黄金本身避险作用的消退，需要向其商品属性回归，可以说，黄金的后期走势不太妙。

　　当然，现在黄金还没有破位，但破位的概率正在迅速增加，对黄金价格进一步上升有太多的期待似乎不太合适，即使要看多或做多黄金，走一步看一步更为稳妥。在黄金股票的表现上，需要考虑的因素更多一些，对股票市场的考虑以及黄金股本身的上涨情况，都需作通盘分析。

　　作为影响金价的重要因素——美元的走势，相当微妙。一直以来，对美元的抨击之声不绝于耳，但美元即使经常大起大落，其国际储备货币的地位却难以撼动，其回落的幅度也基本在可接受范围内，与看空力量的预期有较大落差。现在，在担忧美联储量宽政策带来的美元急剧贬值的背景下，美元反倒有些悄然靠稳了。当然，在较长时间急跌之后的修复，需要更多的耐心，但目前美元的这种走势，至少使得一片看空声发生了一些改变。美元走好对黄金绝对不利，这一点与美元与其他商品的关系还有些不同。

　　今年以来，虽然中国经济从底部回升，其他经济体也开始摆脱衰退，但各种商品的表现反差太大：基本金属异常强势，原油却踯躅不前，化工产品期货也在冲高之后快速回落。其中的原因，与投机资金的操纵有直接关系，以铜为代表的基本金属背后做多资金最为坚决。现在，铜的走势也呈现了见顶迹象，这很可能预示着连续八个月的上升行情告一段落，商品将正式迈入跌势。若果真如此，则对于股票市场上被爆炒的资源类股票是一噩耗，商品价格的下跌将加速股价的下挫，之前推动它们上升的因素，不管是到手的盈利还是未到手的资产注入预期，都将大打折扣，甚至成为下跌导火索。

　　今年或许是行业与经济环境起伏最大的一年，商品价格的大涨大跌将会令人瞠目结舌，而这一现象的背后，显然与市场需求仍然疲弱，产能严重过剩直接相关。在根本性的问题没有解决之前，单靠国家收储或资金哄抬，显然是难以持久的。今年的价格起伏中，建筑钢的走势是最有代表性的。以螺纹钢为例，价格从品种挂牌后的最低3400元最高升至4972元，至本周五（9月25日）又回落到3800元，这种过山车行情的出现，是投机资金与严酷现实之间对决的结果，最终，价格得直面惨淡的现实。因此，如果一定要谈基本面，我们恐怕得面对严重过剩产能与极度疲弱需求之间的矛盾。第四季度很多工业品价格的回归，恐怕不可避免。

　　在资金市中，大家最怕的是流动性的收紧，而现在，最担心的事大概会出现了。除中国对流动性作了一定收紧，近日美联储的声明中也让市场猜到了可能退出的口风。怕什么来什么，既然来了，就得面对。