国庆黄金周假期刚刚结束，期间通过相关媒体报道以及实地探访，我们发现内地各省市房屋销售的市场人气虽然仍保持在一定水准，但与上半年相比已有所降温，房价的高企成为影响购房热情的最主要因素。据了解，上海秋季房交会达成的意向成交量较春交会下滑15%，房屋销售均价则劲升35%！搜房网同期的调查数据显示，70%接受抽样调查的与会参观者表示现在不是购房良机，会等待半年或者更久。

　　节后房屋销售市场的活跃度仍存在隐忧，我们担心开发商在假期集中推盘后，未来一段时间新房供应将在主客观双重原因下走低。一方面，今年年中才开始的新开工项目将导致新增供应，至少要到明年一季度才全面恢复；另一方面，土地价格的节节走高会进一步导致开发商惜售。楼市需求方面的压力，则来自于不断走高的房价和只会紧、不会松的政策导向（上海银监会下发新的文件重申二套房贷要严格执行；南京亦开始从公积金贷款着手收紧房贷）。

　　土地市场上，长假前最后一天（9月30日）的上海迎来新地王，绿地集团72亿元夺下徐汇区斜土街道107街坊龙华路1960号地块，溢价率111%，楼面地价27618元，刷新了20天前中国海外以70亿元拿下长风地块的纪录；而杭州市场则在10月10日迎来节后首次土地拍卖。虽然众所瞩目的喜得宝地块成交价格较市场预期为低，但就此得出土地市场回归理性的结论为时尚早，仍然宽裕的流动性将令土地市场继续升温成为大概率事件。

　　成交数据方面，我们跟踪的全国八大主要城市10月迄今的日均成交量较9月下挫44%，除了深圳在前期低位反弹三成外（主要由于9月下旬推盘量显著增长以及长假期间秋交会所致），其余城市呈现30-55%不等的交易量下滑。但这其中包含了统计因素，比如各地登记系统有假期休假原因，导致我们在此期间获得的数据并不完整。随着10月9日的恢复工作，目前假日期间的销售正在陆续进入登记系统，未来一段时间成交数据可能呈现阶段性放大。

　　我们覆盖的16家重点内房股10月迄今平均涨幅为5%，与大盘同期上涨4%基本持平。跟随大势的重拾升势，内房股板块在内地长假期间（10月2日-8日）强劲反弹，但缺乏亮点的假日销售导致节后获利回吐。展望未来一段时间，我们看到可能激励地产股的正面因素包括成交数据的阶段性回暖以及新保险法关于不动产投资的解禁，而负面因素则来自于对“价涨量跌”基本面的隐忧。因此，我们维持内房股“中性”评级，仍然建议投资者逢高派发，等待风险释放后更好的入市机会。