本周恒生指数收于21929点，上涨430点或2.00%；国企指数收于12751点，上涨255点或2.04%；红筹指数收于4130点，上涨93点或2.31%。本周港股日均成交额升至635.54亿港元，比上周575.76亿港元上升10.38%。

　　9月份发电量同比增长10%，这是6月份以来发电量同比增幅转正以后增幅最大的月份。各大发电公司公布了前三季度的发电量，三季度的利用小时数与二季度相比，均有较大幅度提升。目前市场预期电价改革可能提速，但我们倾向认为电价市场化进程仍将是缓慢和长期的过程。周四华电国际（1071，HK）挫超过7%，主要是花旗将其评级由买入下调为卖出。华电国际随后宣布，已获中证监批准增发7.5亿股新A股。且发出盈喜，预期今年首三季业绩将扭亏为盈，并将较今年上半年增长50%以上。我们仍然认为该公司目前估值处于行业低端，A股增发利好H股股东，维持买入评级。

　　九月下旬以来，煤炭库存下降，山西优混5500大卡平仓价约有5%左右的上涨。原油油价上涨也刺激了资源板块。我们预计四季度动力煤旺季来临，价格上涨具有一定动力，煤炭板块有跑赢大势可能。中国神华（1088，HK）9月份煤炭产销率同比分别增9.5%和 22.3%至1730和2360万吨，公司煤炭销量自三月份以来持续提升，9月份销量是前九个月销量最高的月份。虽然目前估值已经达合理区域，但油价上涨和潜在资产注入预期将是未来股价催化剂。建议投资者逢低吸纳。

　　上周澳洲加息，引发市场对全球加息周期可能来临的预期，但美国将成为发达国家中最晚加息的预期，促使美元不断贬值，而香港金管局为了维持联系汇率，向市场不断注入流动性，刺激股市上涨。中国经济复苏预期已经充分反映在资本市场中，本行预计今年剩下的时间里经济基本面将不会出现惊喜，而获利丰厚的投资者在缺乏惊喜时将不断回吐，因此恒生指数预计近期将回落。