证券时报记者 张若斌

　　连续三批创业板股份发行，点燃了稳健类投资者的申购热情。记者研究中签数据后发现：顶格申购35万左右的股票中签率较高，一些冷门股份的中签率反而较低，申购热门股则相对稳健。当然，基于两批次的中签数据的结论还不确切，尚待事实检验。

　　误区一：单纯考量中签率

　　中签率是以往申购新股的最关键指标，但此次创业板分批次集中申购的新规则下，中签率的重要性变得不绝对了。例如，第一批的神州泰岳虽然中签率最高达1.2249%，但由于股价高达58元，一般投资者所获得的申购配号较少，因此中签难度依然较大，反而不如发行价27元的汉威电子、22.89元的南风股份。事实上，中签率在网上申购实施千分之一上限规定之后，单一账户资金量再多都必须配合股价因素来综合考虑。

　　概率论告诉我们：多次尝试可以倍增偶然事件的发生概率。因此，对于资金量在100万以下的中小投资者来说，选择低价股，拿到相对较多的申购配号或许更关键。

　　误区二：刻意回避热门股

　　由于证监会的发行安排，每批创业板申购中均有一或两个“热门股”——融资量最大，名气最大、资金追捧最多。一些投资者由此特意避开。数据显示：热门股融资量远超其他股票，申购热门股反而较稳健。

　　例如，首批创业板中最热门的股票神州泰岳网上中签率为1.2249%，超额认购率仅为82倍，中签率排名第一；但因股价高达58元，一般投资者所获得的申购配号较少，中签难度加大。受此影响，第二批中最热门的爱尔眼科因定价仅为28元，受机构和散户集中追抢，冻结资金超过千亿元，中签率为0.8877073401%，中签率排名降至第五。

　　博弈论告诉我们，当我们在猜测市场其他人时候，其他人也在猜测我们。因此，投资者不用刻意回避热门股。总体看来，申购热门股仍然较为稳健。

　　误区三：过度追求顶格申购

　　俗称“打满”的顶格申购是不少中小投资者申购策略，往往针对某只低价小盘股实施上限申购。但此种做法反而降低了中签的可能性。事实上，第一批里的数个低价小盘股中签率都极低。例如，安科生物网上中签率仅为0.38696%；莱美药业中签率为0.4960%；探路者中签率也只有0.538%。第二批中签率最低的三只股票北陆药业、硅宝科技和亿纬锂能，其顶格申购金额分别只有17.86万、23万和18万。

　　根据行为金融学理论，投资者此类行为的原因是“避免后悔”，由于新股中签概率较小，选择小盘股“打满”的心理暗示——“我已经尽力了，未中签实在是运气不好” 。事实上，此种想法不理性。

　　误区四：忽略“中盘股”

　　调查中，网上申购的投资者呈现两极分化：资金量大的客户往往选择全额申购，从小到大一律”打满”；大多数客户则根据自己的资金总量选择相应股票“打满”。假设客户资金量呈现金字塔排列，大小盘股票因素由此互相抵消，但一个投资盲点则被普遍忽略，那就是中签最容易的“中盘股”。

　　例如，第一批里中签最容易的南风股份中签率为1.1772%，汉威电子网上中签率为1.0199%。第二批更明显，华测检测中签率高达1.258%，中元华电中签率1.146%，鼎汉技术的中签率为1.10%。

　　总结发现，中签率最高的股票有一相同特点，即股价在20-30元，顶格申购金额均在35万元左右的“中盘股”。显然，此类“中盘股”正是大小资金所共同忽略的。综上，在单一账户资金量再大都不能保证稳中的情况下，创业板申购是一场综合类概率论、博弈论和行为金融学的新游戏。