顺德农信 周慧文

　　货币市场利率继续保持平稳，1天加权回购利率持平于1.16%，7天加权回购利率小幅下降1BP到1.39%。

　　临近岁末，金融机构都忙于年度工作总结、来年目标任务和相应的投资策略的制定。回顾年初债券市场的情况，极少有人能准确预测出市场变化如此快速及剧烈，如10年期国债收益率在今年十一月重回去年九月份的水平。这种出乎市场意料的情况在2010年继续发生的概率应该不大。

　　尽管目前包括信贷政策在内的货币政策调整的力度和节奏仍然难以把握，但明年出现全面紧缩的可能性很小。目前大家的共识是宽松政策随经济复苏和通胀情况且战且退，债券收益率仍然面临上升压力。而央行货币政策委员会四季度例会观点也支持这样的判断，央行称要处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系；继续实施适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，根据新形势新情况，着力提高政策的针对性和灵活性，把握好政策实施的力度、节奏和重点。

　　本周市场资金继续充裕，在市场债券供应减少、信贷调控预期及部分有配置压力的机构提前建仓的情况下，信用产品交投继续保持活跃。10年期美国国债收益率上升至3.73%，在短短1个月左右反弹了40个BP，对国内利率产品存在一定抑制。

　　现券方面，成交仍相对清淡，收益率略有上升。国债方面，4.8年的090024成交在2.98%，略有上升，9.7年的090023成交在3.64%。政策性银行债方面，收益率基本平稳，2年080222成交在2.675%，3年的090301成交在2.96%，4年的080311在3.37%报收。

　　信用市场方面，1年AAA 09船重成交在2.79%，3个月09铁道02成交在2.05%，一年新上市的09浙农资CP(AA-)成交在3.5%，新发一年期的09东控CP(AA-)成交在3.45%，较前期略有上升。中票方面，收益率略有回升，新发3年大秦成交在4.02%，3.8年08中电信02成交在4.18%，4年08船重01成交在4.34%。