国信证券 周 琦

　　昨日12只转债共计成交1.27亿元，较前一交易日0.93亿元上升39.56%。其中，新钢转债成交放大，当日成交近5000万元，山鹰转债成交也达到3000万元，与市场存量相比换手率达到40%；相应转债正股总成交金额22.35亿元，较前一交易日下降7.74%。

　　热点快速切换是昨日股市表现的最大特点，早间两市高开高走，权重股表现较好，随后热点不断轮换促使指数进入震荡区间，最终沪市微涨0.3%深市微跌0.08%。转债市场涨跌各半，其中受正股山鹰纸业涨停影响，山鹰转债涨幅达到9.9%；而龙盛转债跌幅最大，为0.90%，正股浙江龙盛下跌2.02%。

　　12只转债平均转股溢价率为27.59%，仍然保持较强的股性，平衡型转债溢价率增加，而偏债型转债溢价率下降。偏股型转债中，山鹰转债转股溢价为0.11%，大荒转债溢价率为3.90%，均无较大变化。平衡型转债中，西洋、龙盛、锡业转债股性最强，转股溢价率均在11%左右，较前日上升100bp。唐钢与澄星转债股性最弱，转股溢价分别为125.46%和39.97%。

　　山鹰纸业昨日再度冲至涨停，转债亦随正股上涨，涨幅近10%，成交换手率达到40%，投机意味较强，目前距赎回还剩下8个交易日，我们认为目前参与山鹰转债风险较大，建议如果看好正股未来走势的投资者选取正股进行投资，而持债的投资者应早日转股。