证券时报记者 颜金成

　　二级市场举牌上市公司，并不多见，而在这不多见的举牌行为中，违规举牌却屡见不鲜。根据自2008年11月股市见底以来的举牌行为，记者粗略统计后，得到了一个让人意外的结果：举牌违规成家常便饭。这样的结果，显然不应长期存在于即将进入全流通的A股市场。

　　违规举牌频频出现

　　近日，浙江民企兆山新星集团举牌天润发展，并因举牌违规被调查。从2008年11月股市见底至今，类似的二级市场举牌行为虽不多见，却也并非个案。而这里面，违规举牌则占多数。

　　除天润发展外，龙泉系举牌长城信息、茂业系举牌商业城、神秘夫妻举牌阳光发展、金顺法举牌中兵光电、自然人王靖举牌闽福发A、首域投资旗下7基金举牌张裕B都明确被定义为违规；而首方投资举牌光华控股、大洲系举牌ST兴业、3名自然人涨停之巅举牌高淳陶瓷等，虽没有被明确定义为违规，但其举牌行为也是疑云重重。

　　与违规的举牌行为比起来，合规的二级市场举牌似乎并不多。自2008年11月以来，仅有宝安系举牌海南椰岛、深鸿基，中润举牌太行水泥，自然人徐开东举牌迪康药业等为数不多的几次举牌尚未被发现有问题。

　　兆山新星集团的违规举牌就是一个典型例子，这起举牌事件因两方面违规遭监管机构立案稽查。其一，增持到5%时，未能及时刹车，而是一路增持超过7%；其二，增持到5%的3日内，未能及时通知上市公司，而是事后多日才发布公告。而根据相关规定，通过证券交易所的证券交易，投资者持有或者通过协议、其他安排与他人共同持有一个上市公司已发行的股份达到5%时，应当在该事实发生之日起3日内，向国务院证券监督管理机构、证券交易所作出书面报告，通知该上市公司，并予公告；在上述期限内，不得再行买卖该上市公司的股票。

　　此外，举牌违规的行为还多表现在举牌后短线交易、举牌后信息披露不充分等。

　　监管力度有待加强

　　不少举牌违规的当事人往往将违规行为归结于不熟悉交易所的规定，这种情况并不少见。但是，不排除有故意违规举牌的行为。

　　“对于法人机构，一般其财务顾问都会提醒其举牌，不熟悉规则的多是个人投资者。”上海一位资深投行人士表示。

　　二级市场举牌往往在市场低迷时发生，举牌方在二级市场快速、低价、大量搜集筹码显然是其希望达到的最佳效果。而严格遵守5%举牌的规定，一旦举牌，就容易引起二级市场股价大涨，提高成本，并且如果要争夺上市公司控制权，这种及时的举牌将可能引发原有大股东的奋起反抗。为此，部分举牌方先斩后奏，持股远超过5%后才对外界公告。而这些违规举牌行为，往往只是遭到监管部门的批评、谴责或者暂停买卖等处罚，与承受这些处罚相比，违规举牌在二级市场却收益颇丰：要么有丰厚的投资利润，要么在上市公司控制权争夺中占据先机。

　　记者发现，与上述明显的举牌违规行为相比，一些看似没有违规的异常举牌行为，更值得监管部门关注。例如，吉林一家上市公司主业平平、治理混乱，在2008年底，该公司被深圳的一家投资公司举牌。此后，这家上市公司怪事不断：股价从最低的2.28元涨到了最高的16.6元，期间又反复传出重组绯闻，多番更改业绩报告并被监管部门谴责。

　　业内人士分析，举牌并非都代表投资方看好上市公司内在价值。“一般而言，私募基金、资金充沛的自然人等不愿意举牌引起监管层注意，他们更喜欢分散筹码。这类投资者的举牌行为有做局嫌疑，吸引市场关注。”上述上海资深投行人士表示。

　　知名律师严义明对本报记者表示：“即使交易所在交易系统上严密监控超额买入，仍然难以防范多账户操作构成一致行动人的情况。从根本上说，举牌违规的违法成本还是太低，这需要监管部门加大惩罚力度。尤其是现在A股即将进入全流通时代，二级市场举牌行为会越来越多。”