中利科技(002309)

　　评级：推荐

　　评级机构：国信证券

　　公司在通信“阻燃耐火软电缆”细分市场占有率在50%以上。行业需求持续上升，募投项目迅速达产，铜价恢复至高位，超募资金助力外延式扩张四大因素将促使公司2010/2011年收入利润超预期增长。此外，中国移动近期调高2010年TD投资力度、中利自身后续潜在的外延式扩张都将成为公司超预期的重要因素。

　　上调公司2010/2011年盈利预测至2.21元、3.30元，上调目标价至85元，预计短期内市场对公司了解及关注度的上升，以及年报股本扩张预期的兑现都将是股价上升的催化剂。

　　航民股份（600987）

　　评级：增持

　　评级机构：华泰联合证券

　　对公司长期看好的基础来自两点：1、行业竞争环境改善：（1）消费升级带来对中高档纺织品需求的增加，使公司在接单方面优势更为突出；（2）印染行业经历大洗牌和行业准入门槛提高后，供需结构更为合理，低价竞争明显缓解；2、公司经营管理实力强，在染整技术、治污排污方面经验丰富、成本控制良好，产品议价能力强，完善产业链下成本优势明显。

　　公司的投资安全边际较高，产品结构调整带来印染加工费均价上行，进而支持毛利率的稳步提升是大概率事件。在假设2010 年煤价上涨30%、染化料价格保持稳定、印染加工费均价上行15%的前提下，预计2009、2010、2011 年公司EPS 分别为：0.40 元、0.50 元和0.62 元，在当前纺织服装行业中仍属较低估值，继续维持“推荐”评级。

　　华能国际（600011）

　　评级：推荐

　　评级机构：长江证券

　　华能国际近日公告，计划非公开发行12亿A股和4亿H股。截至2009年9月30日，公司资产负债率为75%，假设本次非公开发行A股和H股顺利完成，约可募集资金103亿元，按照募集资金用途偿还贷款21亿元后，公司资产负债率将下降至70.76%。本次募集资金的投资项目主要包括4个总容量54.95万千瓦的风电项目和4个总容量为340万千万的火电项目，募投项目的顺利投产，有望进一步提升公司装机规模和优化电源结构。

　　假设各项目进展顺利；2010 年标煤价格上涨6.5%，2011年维持不变；2010年利用小时同比上升3%，2011 年维持不变；2010-2011年上网电价维持目前水平不变；公司税率维持目前水平不变；非公开发行于2010年顺利完成，预计公司2009-2011年EPS分别为0.481元、0.389元和0.436元，对应PE分别为16倍、20倍和18倍，维持“推荐”评级。（陈 霞 整理）