证券时报记者 贾 壮

　　本报讯 近日有分析认为，去年全年外汇储备增加4531亿美元，扣除同期贸易顺差1960.7亿美元和实际利用外资900.3亿美元，差额1670亿美元无法解释，即为“热钱”流入。国家外汇管理局有关负责人昨日表示，如果将投资收益和货币折算因素考虑进去，去年外汇储备的增长不存在“无法解释”的问题。不过该负责人也承认，确有部分境外投机套利资金假借贸易、个人、外商投资等渠道，采取分散、渗透的方式流入。

　　外汇局有关负责人认为，通过新增外汇储备扣除贸易顺差和实际利用外资估算“热钱”的方法不够科学，得出的结论也具有较大误导性。在分析外汇储备余额增加时，除考虑外贸和外商直接投资因素外，还应充分考虑服务贸易、个人、外债、证券投资项下的资金跨境流动情况，以及外汇储备本身的投资收益、货币折算等因素，绝不能仅作简单的扣除之后就宣称“无法解释”，甚至贴上“热钱”的标签。

　　单就投资收益和货币折算因素来看，根据美联储编制的美元对主要货币的汇率指数变化，去年美元汇率贬值8.5%，同时依据国际货币基金组织统计的全球储备结构数据，非美元储备资产占到近四成，那么去年非美元资产相对美元升值必然导致以美元计值的外汇储备余额增加（即货币折算收益）。采用市场上常用的巴克莱全球债券综合指数收益率，2005—2009年的年平均收益率为4.8％，推算出不同年份一定规模的储备余额可以带来的投资收益总数，即是来自投资收益的新增储备数。

　　该负责人称，近年来我国经济发展态势良好，加之近期美元利率持续走低，银行、企业、个人等涉汇主体倾向于将境外资产调回并结汇，也不乏部分境外投机套利资金假借贸易、个人、外商投资等渠道，采取分散、渗透的方式流入。

　　该负责人介绍，今年外汇管理部门在应对投机套利资金流入方面将采取四方面措施：一是加强国际收支统计制度和体系建设，建立健全跨境资金流出入的监测预警体系和应急预案；二是加强跨境资本流动管理，保持对违法违规资金流入的高压打击态势，同时有针对性地对资本过度流入的渠道适当加以控制；三是进一步推进资本项目可兑换，拓宽资本流出渠道，便利境内机构和个人持有和使用外汇；四是按照中央统一部署，采取综合、有效措施，积极促进国际收支平衡。