西南证券 张 刚

　　盘面观察，沪市公布首份年报的卧龙地产爆出了10派1元转增8股的分配方案后，该股近4个交易日最大涨幅超过了30%。而1月份年报披露大幕才刚刚拉开，该如何把握后续可能高比例分配的个股机会呢？我们从分配能力和分配动力两个角度给大家提供一些选股思路。

　　首先从财务指标看高分配能力。上市公司若要实施高比例分配，首先就要有高比例分配的能力，需要考量每股未分配利润、每股资本公积金、每股现金流量金额。我们按照较为严格的选择条件选出了61只股票，其中，市盈率最低的前十只股票为浦发银行、深发展A、上实医药、东北制药、赛马实业、徐工机械、中国船舶、冀东水泥、曙光股份、金融街。

　　其次要有高分配动力，这主要源于三个方面。1、盘小价高。上市公司流动盘小，而股价却很高，便会形成流动性较差的特点，不利投资者介入。而上市公司可以通过实施高比例转增或送股，来稀释股本，并降低股价，由小盘高价变为低价大盘以增加流动性。由此，我们选出流通股在1亿股以下，股价在40元以上的股票76只。其中，每股未分配利润在1元以上的有62只，每股公积金在2元以上的有33只。每股未分配利润最高的前十只股票为东方园林、大华股份、机器人、洋河股份、华邦制药、红日药业、扬农化工、中利科技、亚太股份、烟台氨纶。

　　2、定向增发机构限售股解禁。曾于2009年1月份至4月份参与了上市公司定向增发的机构投资者，其限售股将于2010年1月份至4月份陆续解禁。由于2009年全年大盘累计上涨近80%，这部分资金的机会成本较高。对于参与定向增发而在解禁时获利幅度较低的机构投资者，上市公司或出于道义，在年报分配方案中给予高比例分配，以答谢机构投资者一年前的慷慨解囊。在2010年1月份至4月份定向增发机构限售股解禁的上市公司有36家。其中，每股未分配利润最高的前十只股票为兴发集团、ST鲁置业、沧州明珠、韶能股份、苏宁环球、界龙实业、中鼎股份、金融街、建投能源、云南城投。

　　3、有公募增发计划。根据证监会要求，上市公司若要公募再融资此前必须要有持续性的高比例现金分红。2009年下半年以来，公布公开增发计划的上市公司共有十家，按每股未分配利润由大到小排序为赤天化、卧龙电气、东港股份、华东数控、申能股份、国投新集、万科A、现代制药、大秦铁路、万向钱潮。其中，卧龙电气已经公布了年报分配方案为10转增3股派1元。

　　除了上述择股办法外，投资者也要结合市场走势来进行操作。已经累计了较大升幅的卧龙电气在公布完有高比例分配的年报分配方案后，出现回落，而并未累计较大涨幅的卧龙地产反而在年报公布高分配方案后持续走高。因此，投资者在择股时，也要关注年报披露前股票走势上是否已经充分地消化了利好因素。