国信证券 周 琦

　　2月10日转债市场成交稍有上升，11只转债共计成交1.29亿元，较前一交易日1.04亿元上升23.83%，主要因唐钢转债成交较前一交易日大幅提升，日成交6000万元，为总量贡献50%成交额；相应转债正股节前参与度依然低迷，共计成交8.45亿元，较前一交易日下降1.84%。

　　受政策影响，2月10日股市双双高开，后平稳小幅波动，午后2时左右个股普遍上扬带动指数放量走高，截至收盘，两市分别上涨1.14%和1.8%，沪市收于2982点。转债市场随正股上涨，除大荒转债外全线飘红，但表现不及正股，国信转债指数上涨0.59%，而国信转债正股指数涨幅为1.16%。其中龙盛转债涨幅居首，上涨1.71%，正股浙江龙盛涨幅1.34%；大荒转债为唯一下跌转债，跌0.06%，而正股北大荒微幅上涨0.75%。

　　在市场上涨的情况下，转债整体股性上升，11只转债平均转股溢价率为27.66%，较前一交易下降100bp左右，大荒转债再度背离正股下跌，溢价下降至负水平，目前为-0.56%；平衡转债仍维持前期水平，西洋、龙盛溢价最低，分别为10%和14%。唐钢转债偏债性，YTM仍保持为0.95%左右。

　　大荒转债经过两日背离正股下跌后，溢价率由之前的5%下降至负溢价，目前距大荒转债的赎回登记日仅剩下12个交易日，据wind数据统计，仍有26%的转债未被转股，未转股余额为3.9亿元左右，建议投资者回避该转债，持债者尽早转股。