华富基金：投资风格转型势在必行

　　证券时报记者 程俊琳

　　本报讯 华富基金日前发布二季度策略报告称，在中国经济转型大背景下，股市投资风格转型势在必行。未来整体性机会已不复存在，结构性机会成为主要目标。

　　华富基金认为，中国经济转型三因素将是下一阶段投资的主线。首先，劳动力供求关系向供方倾斜，劳动力价格有上升趋势，劳动者收入在GDP中占比的提高将刺激消费需求，推动经济从出口拉动转向消费拉动。其次，中国如果顺利进入工业化成熟阶段，工业化和城市化相辅相成，也会共同促进第三产业发展。第三，从工业化自身发展来看，从起飞到成熟阶段的推进必然带来投资领域的结构变化，投资重点由中游产业向下游产业转移，向汽车、家电、教育、医疗卫生、商业零售等领域集中，而高新技术行业则最具投资发展空间。

　　报告认为，宏观数据对投资行为的影响正在逐渐弱化，市场对二季度加息的预期阻碍股指上涨；但上市公司业绩大幅改善的明朗化，将显著增强投资者信心，抑制指数下跌空间。二季度市场消化紧缩预期后，将维持震荡上行态势。

　　华富基金重点关注转型期间获得较高溢价的成长股，如国家力推的新能源汽车、新材料、节能环保、以及在振兴新兴行业政策下，估值得到快速提升的TMT、节能环保、新材料等行业。在新兴能源、节能环保、信息化革命等贯穿2010年的投资主题中，具有可持续优化能力的非线性商业模式的企业将脱颖而出，成为投资战略配置的核心。

　　博时基金：关注增长稳定低估值行业

　　本报讯 博时精选股票基金基金经理余洋表示，“今年是政策退出年”已成市场共识，一季度A股市场与海外市场相比表现较差，特别是蓝筹股几乎全军覆没，似乎也表现出A股市场投资者对经济在政策退出的过程中能否持续复苏的担心。一季度股票市场的风格转换并未因股指期货和融资融券的确定而出现，反而是小盘特征明显的科技股和题材股表现出色。

　　余洋认为，移动互联、新技术、新材料相关的公司中会涌现出优秀的公司，而股价却可能已经开始透支。盈利无法支撑的纯概念股存在更大的下跌风险。未来表现更好的股票可能集中于估值水平处于洼地而盈利增长相对稳定的行业，以及防御性较强、估值水平不高的行业。（杜志鑫）

　　大成基金：地产行业政策风险加大

　　本报讯 新华社连续6天发表时评批评土地财政以及高房价等问题，让人猜想未来该行业政策可能会进一步收紧。大成基金指出，就历史经验而言，新华社连发时评通常是重大政策密集出台的前奏，未来房地产行业面临的政策风险将进一步加大。

　　虽然政策压力进一步加大，大成基金预测房价在短期之内仍难回落。从现实情况来看，3月份，尤其是3月中下旬，商品房成交出现大幅反弹，量价齐升态势超出市场预期。

　　对房地产股走势，大成基金表示谨慎态度，一方面对政策收紧的担心和预期将不断放大，这将影响房地产企业未来的销售业绩；另一方面随着信贷日渐收紧，对于开发商而言，资金环境越来越紧张，其业绩增速必将放缓。在受到多方压制的局面下，房地产股的估值很难迅速提升。（杨 磊）