江海证券 任 毅

　　从以往来看，沪深300指数与中小板指数走势差别不是很大，但在今年初开始，两者产生明显背离：中小板综指已经创出历史新高，而沪深300指数落后幅度较大。

　　结合国家融资融券政策推出时间表来看，正是在2010年1月8日国务院原则上同意开设融资融券业务试点后，沪深300指数不升反降。时间上如此吻合，我们认为不是偶然的，而是市场主力知道融资融券推出后，股指期货推出定然为期不远，主力为得到低价筹码，而对沪深300股指进行打压，以便调仓换股。从融资融券推出后的市场表现可看出蓝筹股已经跃跃欲试，我们认为二季度大盘有望在蓝筹股的带领下走出整理格局。

　　同时，从估值看，目前处于估值低端的银行股市盈率还不到15倍，而创业板已经出现了“两百元大票”，平均市盈率也超过了80倍。我们认为，低估值的大盘股虽然短期走势不尽如人意，但一旦启动，未来潜力不可小视。

　　在当下经济复苏，蓝筹股业绩上涨的经济背景下，我们认为蓝筹股的较低估值，已经封住了股指下行空间，3000点应该是中长期的一个比较安全的位置。而且股指期货即将推出，必将对作为标的物的沪深300指数成分股有提振作用。小盘股估值过高，已经接近大盘6100点时的平均市盈率，建议投资者尽量规避风险，考虑到加息预期和人民币升值压力等因素，我们认为2季度股指应该在3000-3800点运行，3000点有望成为中长期底部。