基金管理人：摩根士丹利华鑫基金管理有限公司
基金托管人：中国光大银行股份有限公司
报告送出日期： 二〇一〇年四月二十日
§１ 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国光大银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１０年４月１５日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自２０１０年１月１日起至３月３１日止。
§２ 基金产品概况
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§３ 主要财务指标和基金净值表现
３．１ 主要财务指标
单位：人民币元
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注：１、以上所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
２、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
３．２ 基金净值表现
３．２．１ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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注：根据《摩根士丹利华鑫资源优选混合型证券投资基金（ＬＯＦ）基金合同》，本基金业绩比较基准是：７０％×中信标普３００指数＋３０％×中信标普全债指数
基准指数的构建考虑了三个原则：
１、公允性。选择市场认同度比较高的中信标普３００指数、中信标普全债指数作为计算的基础指数。
２、可比性。基金投资业绩受到资产配置比例限制的影响，虽然股票最高投资比例可达到９５％，但这一投资比例所对应的是阶段性、非常态的资产配置比例。在一般市场状况下，为控制基金风险，本基金股票投资比例会控制在７０％左右，债券投资比例控制在３０％以内。根据基金在正常市场状况下的资产配置比例来确定加权计算的权数，使业绩比较更具有合理性。
３、再平衡。由于基金资产配置比例处于动态变化的过程中，需要通过再平衡来使资产的配置比例符合基金合同要求，基准指数每日按照７０％、３０％的比例采取再平衡，再用连锁计算的方式得到基准指数的时间序列。
３．２．２自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
摩根士丹利华鑫资源优选混合型证券投资基金（ＬＯＦ）
累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（２００５年９月２７日至２０１０年３月３１日）
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注：本基金基金合同于２００５年９月２７日正式生效。按照本基金基金合同的规定，基金管理人自基金合同生效之日起６个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定。建仓期结束时本基金各项资产配置比例符合基金合同约定。
§４ 管理人报告
４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介
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注：１、任职日期为公司作出决定之日；
２、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
报告期内，基金管理人严格按照《中华人民共和国证券投资基金法》及相关法律法规、《摩根士丹利华鑫资源优选混合型证券投资基金（ＬＯＦ）基金合同》的规定，以为基金份额持有人谋求长期、稳定的投资回报作为目标，管理和运用基金资产，没有损害基金份额持有人利益的行为。
４．３ 公平交易专项说明
４．３．１ 公平交易制度的执行情况
基金管理人依据中国证监会《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的要求，对投资、研究、交易等相关业务制度进行检视梳理，并加强对相关环节的行为监控及分析评估。
基金管理人建立了以投资决策委员会领导下的基金经理负责制的投资决策及授权制度。在投资研究过程中，坚持价值投资分析方法，强调以数据及事实为研究基础，降低主观估计给研究报告带来的影响，并以此建立了投资对象备选库、投资交易对手库，通过制度明确备选库、对手库的更新维护机制。同时基金管理人还建立了一系列交易管理制度以及内控实施细则，以确保在投资过程中的可能导致不公平交易行为以及其它各种异常交易行为得到有效监控及防范。基金管理人还将进一步建立异常交易监控及评估细则以确保监控评估得以有效实施。
４．３．２ 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
基金管理人依据指导意见要求，对本报告期内本基金交易情况进行了分析。本基金为混合型基金，基金管理人旗下尚无与其投资风格相似的基金。
４．３．３ 异常交易行为的专项说明
未发现本基金在报告期内出现异常交易行为。
４．４ 报告期内基金投资策略和运作分析
１、投资运作回顾
一季度主要运作汇报如下：
（１）在大类资产配置方面，根据对系统性风险的评估，对权益类资产的配置进行了小幅减仓和结构调整；
（２）在行业配置方面，对不同行业进行了结构调整，主要减持了煤炭、钢铁、电力行业，主要增持了房地产、有色金属、农林牧渔行业；
（３）在个股操作上，坚持长期基本面选股的原则，对基本面有负面变化趋势或认为股价已充分反映乐观预期的公司进行了减持，对具备成长性、有估值优势的品种进行了买入增持；
（４）在投资结构方面，整体上是股票仓位下降，资产型配置与消费型配置基本均衡，债券零持仓。
２、未来的投资思考和投资方向选择
未来一段时间我们将重点关注以下几个层面：
（１）政府进一步宏观调控的力度与步骤。一方面，去年宽松货币政策的影响已经开始显现，物价水平攀升，大宗商品价格上涨，通胀预期加强；另一方面，经济增长依然强劲，但宏观调控的作用已经开始显现，资金流动性开始出现拐点，企业利润和扩张意愿出现波动，政府将在这两方面之间权衡，并进一步实施调控；
（２）中国经济结构转型的进程和影响。今年政府真正下决心加大力度进行经济结构调整，不仅体现在产业政策上，还开始进行更深层次的变革，如鼓励民营资本进入通信、能源等原来国有资本垄断的领域，研究税政改革，赋予地方适当的税政管理权，推动实施进一步提高民众可支配收入的措施等等。这些根本性变革的推进，将影响到中长期宏观经济的走向，需要观察和评估，并从中寻找投资机会。
（３）企业盈利的增长情况以及与市场预期的差异。２００９年企业的盈利情况基本与市场预期相符，需要跟踪的是今年二季度企业盈利的变化，成本提升将考验企业的定价能力，盈利情况与市场预期的差异将促生投资机会。
（４）利率、汇率及资金流的影响。海外主要经济体复苏的进程和力度不止影响到中国的出口，也将左右各国的货币政策。美元的市场利率已开始脱离底位向上，若美国开始加息，将对全球资金的流向产生重大的影响。另一方面，美元汇率的变动，亦会影响到大宗商品的价格趋势，对于全球的通胀预期也有重大影响。
对于本基金的未来操作，我们仍然会坚持长期战略选股、利用市场过度反应操作的投资策略，坚持以价值投资为核心的投资理念。
４．５ 报告期内基金的业绩表现
截至２０１０年３月３１日，本基金单位份额净值为２．０１２５元，累计份额净值为３．２４７５元。报告期基金份额净值上涨１．３６％，同期比较基准为－３．４６ ％，本基金业绩超越比较基准４．８２个百分点。
§５ 投资组合报告
５．１ 报告期末基金资产组合情况
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５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合
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５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
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５．４ 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券。
５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
无。
５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
５．８ 投资组合报告附注
５．８．１ 本基金投资的前十名证券的发行主体在本报告期内没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
５．８．２ 基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
５．８．３ 其他资产构成
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５．８．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期未前十名股票中不存在流通受限情况。
§６ 开放式基金份额变动
单位：份
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§７ 影响投资者决策的其他重要信息
无。
§８ 备查文件目录
８．１ 备查文件目录
１、中国证监会核准本基金募集的文件；
２、本基金基金合同；
３、本基金托管协议；
４、本基金招募说明书；
５、基金管理人业务资格批件、营业执照；
６、基金托管人业务资格批件、营业执照；
７、报告期内在指定报刊上披露的各项公告。
８．２ 存放地点
存放地点：基金管理人、基金托管人处。
８．３ 查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件，还可以通过基金管理人网站查阅或下载。
摩根士丹利华鑫基金管理有限公司
二〇一〇年四月二十日
