基金管理人：易方达基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
报告送出日期： ２０１０年４月２１日
§１ 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１０年４月１６日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自２０１０年１月１日起至３月３１日止。
§２ 基金产品概况
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§３ 主要财务指标和基金净值表现
３．１主要财务指标
单位：人民币元
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注：
１．所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
２．本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
３．２ 基金净值表现
３．２．１本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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３．２．２自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
易方达价值成长混合型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（２００７年４月２日至２０１０年３月３１日）
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注：
１．基金合同中关于基金投资比例的约定：
（１） 本基金持有一家上市公司的股票，其市值不得超过基金资产净值的１０％；
（２） 本基金与由本基金管理人管理的其他基金共同持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的１０％；
（３） 本基金股票资产占基金资产的４０％—９５％；
（４） 现金、债券资产、权证以及中国证监会允许基金投资的其他证券品种占基金资产的５％－６０％；
（５） 基金保留的现金以及投资于到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的５％；
（６） 本基金投资股权分置改革中产生的权证，在任何交易日买入的总金额，不超过上一交易日基金资产净值的０．５％，基金持有的全部权证的市值不超过基金资产净值的３％，本公司管理的全部基金持有同一权证的比例不超过该权证的１０％。其它权证的投资比例，遵从法规或监管部门的相关规定；
（７） 基金财产参与股票发行申购，本基金所申报的金额不得超过本基金的总资产，所申报的股票数量不得超过拟发行股票公司本次发行股票的总量；
（８） 基金合同约定、相关法律法规以及监管部门规定的其它投资限制。
如法律法规或监管部门取消上述限制性规定，本基金不受上述规定的限制。法律法规或监管部门对上述比例限制另有规定的，本基金将从其规定。
由于证券市场波动、上市公司合并或基金规模变动等基金管理人之外的原因导致投资组合不符合上述约定比例的，基金管理人应在１０个交易日内进行调整，以达到标准。法律法规另有规定的除外。
２．本基金的建仓期为六个月，建仓期结束时各项资产配置比例符合基金合同约定。
３．本基金自基金合同生效至报告期末的基金份额净值增长率为４９．８８％，同期业绩比较基准收益率为１７．５８％。
§４ 管理人报告
４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介
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４．２ 报告期内本基金运作遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、基金招募说明书等有关基金法律文件的规定，以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金份额持有人利益的行为。本报告期曾出现２个交易日公募基金合计持有瑞贝卡超过总股本的１０％的情况，后已及时调整至合规，除此以外，本基金在报告期内的运作符合法律法规和基金合同的规定。
４．３ 公平交易专项说明
４．３．１ 公平交易制度的执行情况
本基金管理人主要通过建立有纪律、规范化的投资研究和决策流程来确保公平对待不同投资组合，切实防范利益输送。本基金管理人规定了严格的投资权限管理制度、投资备选库管理制度和集中交易制度等，并重视交易执行环节的公平交易措施，以“时间优先、价格优先”作为执行指令的基本原则，对在同一个交易系统中交易的组合，启用投资交易系统中的公平交易模块，以尽可能确保公平对待各投资组合。本报告期内，公平交易制度总体执行情况良好。
４．３．２ 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
无。
４．３．３ 异常交易行为的专项说明
本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
４．４ 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
４．４．１ 报告期内基金投资策略和运作分析
２０１０年一季度Ａ股市场缩量整理，板块及个股分化成为市场主要特征，沪深３００指数报告期内跌幅为６．４％，除中证５００指数外其余主要股指均告下跌。
一季度Ａ股市场历经了经济复苏和刺激政策逐步退出的阶段，外需恢复和内需增长的可持续性均受到很大的质疑，世界范围内的再平衡和中国经济的转型引起前所未有的广泛关注，各种预期交织在一起，总体而言表现出极大的复杂性。一方面，尽管短期业绩增长十分明确，但由于经济转型的强烈预期以及再融资压力，以银行、地产、机械为代表的传统蓝筹板块振荡下跌，估值中枢逐步下滑；另一方面，受益于区域规划、三网融合、移动互联网等政策或概念，主题投资大行其道，以创业板为代表的部分中小市值股票在行业景气、政策鼓励、子行业或商业模式创新等因素刺激下屡创新高，估值水平远远高于传统蓝筹股。中小市值股票相对于大市值股票的溢价率在过去的两个季度中不断提高，在报告期末达到前所未有的程度，这种情况尽管似乎有充足的理由支持，但也值得稳健的投资者警惕。
总体而言，主题投资和中小市值股票上涨是一季度市场的主要特点。金融、地产、采掘、机械、化工等传统绩优蓝筹板块成交活跃但震荡盘跌，通信传媒、部分新兴制造业和服务业、低碳节能环保等主题板块涨幅居前。
面对复杂动荡的市场，本基金积极应对，扩大对新兴事物的关注面，同时兼顾传统价值判断，一方面有选择的参与主题投资和对新兴成长板块的投资，另一方面仍坚持对传统蓝筹等价值类资产的投资力度，这在一定程度上影响了报告期内本基金的净值表现。至报告期末，股票投资比例小幅提高至９３．４％，并致力于优化组合结构。
４．４．２ 报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为１．４４２４元，本报告期份额净值增长率为－４．７２％，同期业绩比较基准收益率为－４．０２％。
４．４．３ 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
短期来看，中国及世界经济进一步复苏的趋势比较明确，同时刺激政策的逐步退出也已成事实，不确定的是世界经济能否实现再平衡基础上的再增长，而中国经济能否逐步降低内外失衡程度而实现经济结构转型将是最为关键的部分。前一阶段的市场正是在此大背景下探索前行，不同市值风格股票的估值悬殊（这句话好像不太顺）、通胀、再融资、汇率等问题均是该背景的重要组成部分或表现形式。展望未来，我们对经济形势及股票市场持谨慎乐观态度，并认为传统绩优股为代表的价值型资产可能面临较明显的机会，而以主题及概念为代表的新兴成长型资产需要消化估值压力。同时，需要指出的是，无论价值型还是成长型投资，均需要仔细甄别以适应中国经济转型的新形势。我们仍然认为，市场仍面临较大的复杂性，如何在综合考量宏观经济趋势、商业模式、企业生命周期、估值等因素基础上进行板块及个股选择，仍将是未来对投资管理人最主要的考验。
在此背景下，本基金计划维持相对积极、注重攻守平衡的投资策略，目前更注重价值型资产的优化配置，关注成长型资产的中长期投资价值。
§５ 投资组合报告
５．１ 报告期末基金资产组合情况
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５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合
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５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
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５．４ 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
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５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
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５．６报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
５．８ 投资组合报告附注
５．８．１ 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
５．８．２ 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
５．８．３ 其他各项资产构成
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５．８．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
§６ 开放式基金份额变动
单位：份
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§７ 备查文件目录
７．１ 备查文件目录
１．中国证监会批准易方达价值成长混合型证券投资基金募集的文件；
２．《易方达价值成长混合型证券投资基金基金合同》；
３．《易方达价值成长混合型证券投资基金托管协议》；
４．《易方达基金管理有限公司开放式基金业务规则》；
５．基金管理人业务资格批件和营业执照；
６．基金托管人业务资格批件和营业执照。
７．２ 存放地点
基金管理人、基金托管人处。
７．３ 查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。
易方达基金管理有限公司
二〇一〇年四月二十一日
