今日投资 曾 昱

　　近一周共有34家机构关注医药行业，居分析师关注度排行榜第7名，较上周上升1名。

　　4月20日，国务院办公厅发布了《医药卫生体制五项重点改革2010年度主要工作安排》，首次提出“建立目标责任制”以促进今年医改政策顺利落实。此外，首次明确了“提高筹资标准”、“提高报销比例”相关数字目标，也带来“医药市场有望继续扩容”的预期。

　　中投证券指出，医药的需求将在政府投入的刺激下进一步释放，行业增速会较2009年明显提高，维持行业“看好”评级，建议继续超配医药行业。天相投顾也建议二季度继续超配医药股，但要注意超配比例。他们表示，进入二季度之后，刺激因素减少，行业在估值水平上优势不足，另一方面指数的连续上涨需要消化，加上今年甲流疫情已得到有效控制，因此预计二季度医药行业将面临一次较大的调整。目前医药股估值水平较高，但是海普瑞的上市及允许境内上市公司分拆子公司到创业板上市，将继续支撑医药股的估值水平。

　　银河证券也维持医药行业“推荐”评级。他们表示，行业整体估值水平合理，估值分化将继续存在，行业增速加快、加强创新和重组等事件对相关公司的估值有拉升作用。从成长性和估值相匹配的角度看，虽然当前市场环境下对选股的要求提升，但对于重点关注的多数公司，如果以目前的股价和估值水平介入，到2010年末，富有耐心的投资者仍然可以期待正收益；安全边际虽有所减小，但如果大盘出现剧烈震荡或者大幅下行，优质公司的防御性仍然存在，且回调是更好的介入优质公司的机会。他们建议投资者抓住以下3条投资主线：一是继续以成长和估值为核心，投资于（1）估值与成长性相匹配或有足够溢价理由的处方药厂商，重点关注高端专科用药（如信立泰、恒瑞医药、上海莱士）、得到医患认可的独家品种生产商（如华润三九、马应龙、天士力）；（2）战略性看好直接受益于医改扩容和整合加速，估值有望提升的医药商业龙头（如上海医药、国药股份、一致药业以及持有国药控股34%股权的复星医药）；（3）关注成长性被市场低估，估值较低的品牌普药生产商（如哈药股份、双鹤药业）。二是关注重组并购主题，重点关注国药集团、上药、华润、广药等国资主导的企业。三是努力把握交易性机会，重点是涉足医疗服务业的公司、基本药物目录以及个别原料药涨价带来的机会。