证券时报记者 朱 凯

　　本报讯 昨日招标的1年期国债实际发行量266.7亿元，距原计划的280亿尚有13.3亿元差额。分析人士指出，绝对收益过低是导致上述情况的首要原因。

　　据参与投标的交易员介绍，前期利空释放之后，中长期限的现券收益率延续下行态势；1年期品种由于收益率变动空间不大，对机构的吸引力自然逊色。

　　近几周来，债券二级市场的短期品种频遭抛售，中长端券种却成为了市场的“香饽饽”。同时，随着央行在公开市场净回笼的延续已长达10周（含本周），银行等机构的资金虽然仍较为充裕，但较之前期，程度已有下降，进一步压低收益率的动力也随之减弱。

　　“边际收益率高达1.6%，可见需求明显不足。”某大行交易员向记者表示。昨日，中债信息网公布的招标结果显示，本期国债的票面利率为1.49%，仅较市场预测均值1.5%略低。记者发现，今年3月3日也招标过一期1年期国债，票面利率低至1.44%。

　　在现券市场上，目前剩余期限1年左右的国债收益率仍在1.45%上下轻微波动，这也导致获利空间不大。该交易员透露，昨日剩余0.9616年的“08国债04”双边报价在1.45%-1.40%附近，且近一个月来的变化幅度仅二三bp左右。

　　这也就不难理解市场“弃短逐长”的原因所在了。沪上某货币经纪公司人士透露，昨日现券市场交投仍围绕着中长期品种展开，短期融资券等无疑仍是“被替换”的对象，中期票据等的收益率仍在继续走低，多者高达5bp。记者也向多位业内人士了解到，实际上这已与判断债市走势的CPI预期、历史收益率曲线等出现一定程度的“脱节”。

　　第一创业证券分析师宋启超认为，地产新政出台后，资金仍将流入债市，配置压力的加大，债市（价格）会继续上涨；从期限来看，1年期这种绝对收益低的短端品种，吸引力不是很大，收益率下行的幅度不如较长期限品种。

　　某大行固定收益研究员也表示，该1年期国债与1年期央票相比，两者的利差接近50bp。在央行有意加大后者发行量的情况下，机构情愿更多地参与同期限央票的投标。数据显示，1年期央票自今年3月2日陡增至600亿以来，一直延续着高数量的发行，本周二也高达750亿元。

　　另外，今日将同时招标两期国开行新债，分别是200亿的固息债和200亿的浮息债，期限都为7年。上述债券交易员告诉记者，市场目前对中长期品种的热情异常高涨，预计这两只7年期金融债的收益率仍将低于二级市场，认购倍率也有望走高。

　　同时，股市的持续不振也使得避险资金陆续涌入债券市场。昨日交易所几大债券指数再次全线飘红，上证国债、企债指数分别上涨0.02%和0.13%，深证公司债、企债指数则分别上涨0.20%和0.11%，债市与股市形成鲜明的对照。

　　券商研究员认为，希腊主权债信评级被下调表明其危机深重，欧债的前景未卜也预示着全球经济复苏之路仍充满变数。这也使得中国退出宽松政策的预期得以缓和，买债避险的力量在不断上升，直接推动债市向好趋势不改。

　　另悉，央行今日将在公开市场发行200亿元3个月央票，数量较上周的230亿再次减少。市场人士指出，在消息面接近真空的状态下，预计其利率仍将持稳。