万国测评 谢祖平

　　虽然沪深两市股指在经过前期的快速调整之后双双回到近半年以来的低位，但是近期央行上调存款准备金率以及欧洲债务危机的升级再度对A股市场形成压力。本周，深圳成指已经创出自去年8月份调整以来的新低，而上证指数也回补去年10月份的向上跳空缺口，并最低逼近至2639点的阶段低位。

　　针对近期市场所出现的调整，其究竟属于什么性质以及调整的目标点位，本周与大智慧联合举行的专题调查以《本轮调整性质及目标点位》为主题，分别从“你认为本轮A股调整是C浪下跌吗？”、“上证指数本轮调整的目标位是？”、“你对五月份行情有何看法？”、“你对地产板块的看法是？”和“你认为中小盘题材股是否调整到位？”五个方面展开，调查合计收到1233张有效投票。

　　做多信心有所动摇

　　观察近期A股市场的表现，虽然在股指期货推出前不少投资者认为市场将重新回到上行通道，而事实上随着股指期货的推出，股指重心逐级下移。上证指数在相继跌破3100点、3000点、2890点的防线后，本周又连续下挫，深成指创出阶段调整的新低，而上证指数去年8月份的低点2639点也十分接近。

　　如果将3478至2639作为A浪调整，而2639至3361为B浪反弹，那是否意味着3361点以来处于C浪调整的过程中呢？根据“你认为本轮A股调整是C浪下跌吗？”的调查结果，选择“是”、“不是”和“说不清”的投票数分别为565票、295票和373票，所占比例分别为45.82%、23.93%和30.25%。

　　通过该项调查结果显示，虽然认为属于C浪调整的比例不足五成，但得票率接近持否定意见的两倍，对股指看淡的情绪较前一阶段明显的上升，显示股指的连续下挫已经对投资者的信心产生了直接的影响，做多的信心开始动摇。

　　不过，关于“上证指数本轮调整的目标位”的调查结果显示，选择“2300点及以下”、“2400点”、“2500点”、“2600点”和“2700点”的投票数分别为289票、76票、155票、251票和462票，所占投票比例分别为23.44%、6.16%、12.57%、20.36%和37.47%。

　　结合两项调查结果，一方面投资者倾向于目前调整为较大级别的C浪调整，但对于股指所可能下探的目标点位则有所保留。认为股指将回落到2300点及以下的比例略超过两成，而五成八的投资者则认为调整的目标位在2600点附近及之上。需要说明的是，由于此次调查时间主要为5月5日和6日，其中6日上证指数最低下探至2735点，超过三分之一的投资者认为在2700点附近将回稳，反映出这部分投资者认为调整基本上已经结束。

　　地产股弱势暂难扭转

　　近期股指的调整很大程度来自房地产市场的调控，中央及地方先后出台抑制房地产投机和投资的措施，对房地产、银行和钢铁等板块带来明显冲击。而恒大地产率先在全国范围8.5折降价销售，使得地产股在短暂的反弹后再度调整。根据“你对地产板块的看法是？”的调查结果，选择“仍有下跌空间”、“基本调整到位”和“说不清”的投票数分别为788票、327票和118票，所占投票比例分别为63.91%、26.52%和9.57%。

　　从该项调查结果来看，认为地产股仍有下跌空间的占绝大多数。诚然，不少地产类公司股价从高位回落接近4至5成，静态估值水平不高，但考虑到投机性以及投资性房源入市，房地产价格可能回落将压缩地产商的盈利空间，目前地产的估值水平还很难说已经回落到了中长线价值投资的区域。

　　此外，关于“你认为中小盘题材股是否调整到位？”的调查结果显示，选择“仍有下跌空间”、“基本调整到位”和“说不清”的投票票数分别为782票、313票和138票，所占投票比例分别为63.42%、25.39%和11.19%。该项调查结果也呈现出一边倒的局面，超过六成投资者看淡中小盘股。

　　不过，中小盘股题材股近期的表现与投资者的预期有所出入，部分品种逆势创出新高，高价股群体仍有所增加。这其中以基金为代表的机构投资者起到了推波助澜的作用，如国民技术、海普瑞以及碧水源等步入百元股行列。在价值之外资金的进出对于股价的影响显而易见。当然这也符合A股市场一直以来热炒题材的特征——可以看不到业绩但不能缺少题材。

　　五月行情分歧大

　　上证指数月K线图显示，2009年上证指数月K线共收出1阴11阳，仅在8月份出现深幅的调整。但进入2010年后前四个月则出现两阴夹两阳的走势。在内外多重因素影响下，5月份首周沪指再度出现跳空下行的走势，且日K线基本上运行在5日均线下方，5月份的弱势开局仅仅是调整的中途还是将反弹呢？

　　关于“你对5月份行情有何看法？”的调查结果显示，选择“探底反弹”、“下跌中继”和“继续震荡”的投票数分别为434票、460票和339票，所占投票比例分别为35.20%、37.31%和27.49%。无一项得票占有明显的优势，且选择探底反弹和下跌中继的比例相差仅两个百分点，乐观与谨慎并存。当然，从A股历史来看，投资者观点趋同性越高时，指数更多的是反向而行；投资者观点分歧大时，却不排除走出最终出乎多数人预料的走势。

　　从目前市场运行情况看，大盘下跌的动力仍主要来自于地产、银行和钢铁等为代表的权重指标类个股。国内房地产调控对A股市场所产生的影响进一步延续，并将有待进一步的消化。而新材料、新能源、节能环保、种业等品种则保持在高位，创业板和中小盘次新高价股也屡现机构专用席位的身影，反映出目前A股市场资金的取向。

　　为此，笔者认为，目前市场向下调整的速度出乎预料，市场的弱势格局目前未有实质性的改观，建议投资者对股指的运行继续保持谨慎。而从市场热点看，短期仍建议关注新兴战略产业相关的题材、概念品种。不过考虑到一旦股指进入调整尾声，强势品种可能会出现补跌，故在实际操作中应注意控制仓位。

　　数据来源:大智慧投票箱